最近外围动荡，令人担心中国的开放经济会否受到冲击，特别是８月出口逊预期和人民币急贬兑美元破七等。有关情况确值得深入探讨，以便认清形势及前景。
　
人民币贬值无大问题
　
　　欧美均已进入加息周期，联储局调前加息外还传递了重要信息，加幅虽如预期，却提高了预计加息峰值和高息时期的长度，要到２０２４才可望降息。局长还讲民众要对经济不景有所准备，乃美国版“过紧日子”之说。这与之前一些评论指明春可减息及峰值不高等乐观说法相违，打破了民众的乐观期望。侧货币收紧只是当前外围风险来源之一，其他还有不少同样或更严峻的因素。这轮加息所处的环境前所未见般凶险，包括高债负、高泡沫、高国际对抗、高国内政争、多天灾（疫情及极端气候等）和缺工等，问题多重并发且互相催动，真乃百年罕见大变格局。因此许多内地评论均担心出口等好景不常，随着外围情况恶化中国亦难免受影响。此事不无道理，但却不必过度担心。８月的一个月数字易受波动影响，正如４月数字曾引起悲观看法却不反映实际趋势。在贸易顺差及外商直接投资急升下，人民币本应大升值，贬值只因一些短期性大规模资本帐项目流动而致，包括国际信贷及债券股票等证券投资。例如在美元急升及加息下，中企速还美元债务，外资在中国市场套现自保（提款机效应），和美政府脱勾动作令外资抽走等，但最重要者是，人民币贬值至破七没有带来很大不利影响。何况人民币只是兑美元贬值，兑一篮子货币仍保稳定或有温和升值，且最终回到兑美元升值轨道。
　
出口仍可看好
　
　　从更根本层次看中国的出口及引资基调可称正面。近期中国经济总体表现在全球已再非一枝独秀，但外部经济却仍如此。之前出口享有“抗疫红利”，消费品出口替代低成本国出口，至今或有所回转，但中国的劳动密集加工出口（如制衣、塑料等）依然强劲，头八个月其增长较平均为高占比上升。原因可能是“机器代人”及集群效应等优势更为凸显，令中国重拾低端加工的竞争力，比过往依托廉价劳力已有进步，生产上了新台阶。现时的“乌战红利”影响更广泛深远，中国受惠更大具体走向包括：（一）俄罗斯出入口两边替代。（二）欧盟重化工的本销及出口市场替代。（三）外资新一浪制造业来华投资带动新出口（如Ｔｅｓｌａ的电动车）。（四）在美国打压下中企入口替代涨潮，由此又可带来新的出口。中国很可能正进入新一轮出口上升周期，国际环境的挑战变成了机遇。即使今后衰退令全球需求下滑，中国出口仍有机会逆势而上。稳外贸稳外资已不应是政策要点，反应要更多推动投资的内需回暖。

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