中烟香港(06055)在9月底公布收购事项后，股价一度受刺激上升。近期同业上市公司公布业绩表现理想，带动该公司在北水重临后股价复勇。中烟国际今日(22日)下午举行股东特别大会，预期中烟国际的收购事项可顺利通过。该公司的股价在交易通过后或会再反复上升，投资者宜趁股价略为回软时吸纳。

(数据图片)

可带来稳定利润现金流 业务更趋多元化

　　中烟香港于9月底公布以约5亿元的代价向母公司收购巴西烟叶供应业务，有关业务将以附属公司入账，应该对中烟国际日后的业绩有利。根据独立财务顾问提供的资料，中烟国际按相当于隐含市盈率4.7倍(代价除以所收购业务的股东过去12个月的应占利润)的代价收购巴西烟叶供应业务，代价远低于该公司目前的市盈率，并且较同类交易的代价为低。中烟香港所收购的烟叶供应业务，主要通过占51%权益的非全资附属公司在巴西经营，该公司在2020年的收入及纯利分别为约11亿元及约1.4亿元，中烟香港当年的收入为约35亿元，但股东应占纯利下跌70%至只有9519万元。新收购业务可为中烟香港带来稳定利润及现金流量。交易完成后，中烟香港业务更趋多元化，在烟草产业链的地位提升，对母公司的依赖减少。

进口产品恢复付运 新型烟草制品出口潜力大

　　中烟香港本身的业务亦正在复苏中。中烟香港本来的核心业务为烟叶类产品进出口，并且以向中国进口为主，收入及纯利均主要来自中国。今年上半年收入及纯利分别增长96%及127%，因为2020年延迟装运的烟叶类进口产品于2021年上半年陆续付运。该公司的新型烟草制品出口业务亦表现非常理想，该业务目前占收入及盈利的比重极小，但潜力非常大。由于全球禁烟的趋势有增无减，新型烟草制品出口业务可能为该公司带来新发展。

　　近期电子烟雾化设备制造商思摩尔国际(06969)公布首九个月业绩，截至9月底3个月及9个月的溢利分别增长16.2%及266.2%，可能预示中烟香港的新型烟草制品出口业务表现理想。思摩尔国际今年上半年45%收入来自中国大陆客户，该等中国大陆客户包括出口贸易商，所采购的产品最终销往国外。根据国内证券商天风证券近期的研究报告，中烟香港母公司旗下的新型烟草制品积极进军海外市场，四川中烟的KUANZHAI烟弹已于今年下半年在西班牙第三城市瓦伦西亚上市，中烟香港的新型烟草制品出口业务可能受惠。

中国烟草或再注入资产 股价处多条平均在线

　　中烟香港于2019年年中上市，今年初试啼声，进行大型收购，整合母公司的资源，反映该公司的确为中国国有企业中国烟草总公司的国际业务旗舰，具有独特市场地位。中国烟草总公司日后或会继续向中烟香港注入国际资产。中烟国际于6月底的资产负债比率为13.1%，财务状况非常健康，即使融资进行收购，财务状况也不会恶化。

　　中烟香港股价周中在大成交配合下从15.5元的水平一度升上18.9元的高位然后回落，目前股价仍然在多条平均线之上，再上升的阻力不大。估计中烟香港的股价可能会跟随大市再有所调整，建议投资者在17元附近的水平吸纳，股价在收购交易通过后有望再展升浪，挑战20元的水平。

中烟香港今日升3.58%收报18.54元。(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通通讯社特约分析师韦健士）