康哲药业(00867)2024年上半年经营业绩受到国家带量采购(国采)的负面影响，导致药品销售收入同比下跌，但集团整体营业额及期间溢利环比去年下半年均呈现增长态势，标志着国采对集团的负面影响已基本消化，进入以非国采独家产品和创新产品驱动业绩增长的“新产品时代”。

上半年营业额环比升6.1%，溢利环比大增92.8%

　　于截至2024年6月30日止上半年度，康哲药业录得营业额36.11亿元人民币，同比下降21.7%；若全按药品销售收入计算，则营业额下降22.6%至42.87亿元人民币，主要由于三个国采产品（黛力新、优思弗、波依定）全按药品销售收入口径同比减少11.96亿元人民币，降幅达49.2%。但和去年下半年比较，营业额环比增长6.1%；若全按药品销售收入计算，则营业额环比增长8.9%。今年上半年度溢利为9.03亿元人民币，同比下降52.8%，但环比却大幅增长92.8%；若剔除计提资产减值损失的影响，则期间溢利环比增长16.4%至9.23亿元人民币。董事会宣派中期股息每股0.1507元人民币，同比下降51.9%，但环比增长92.5%。

创新药自主研究有序推进，持续扩充轻医美产品

　　值得注意的是，今年上半年，集团非国采独家产品及创新产品全按药品销售收入合计为24.04亿元人民币，占全按药品销售收入计算营业额的56.1%。去年集团有4款创新药（维图可、益路取、美泰彤、维福瑞）获批上市，并获纳入国家医保目录。今年6月，集团又有一款创新药莱芙兰在中国获批上市，成为中国首个亚甲蓝肠溶缓释片，是提高结肠镜病变检出率的创新解决方案。集团创新药中国临床开发和自主研究正有序推进，同时持续扩充轻医美产品，在童颜针的基础上新增3款中国注册性临床阶段的再生类轻医美注射剂产品－－少女针、微晶瓷及脱细胞基质植入剂中国独家许可权利，有望联合在售韩系玻尿酸莫娜丽莎，打造全面且精细的面部年轻化解决方案。未来集团每年将持续推动更多差异化创新产品进入商业化阶段，以达致可持续、高质量的高速发展。建议买入价7.4元，目标8.1元，止蚀位7元。

　　（笔者没有持有上述股票）
　
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