中国的商业银行等金融机构人民币贷款增长净额，于2025年5月同比跌幅较4月份有明显扩大，乃季节性的变化；而2025年1-5月累计之数持平于2024年同期跌幅，出现结构性的变异。尤其是企（事）业单位的借贷于前5个月由去年之减转增，意味有效内需支持企业继续发展和投资，毋惧美国霸凌单边所掀“关税战”。中央今年发行特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充资本，料促银行业增贷予各业，业绩保持稳定更有望改善。

住户减贷因消费模式转网上支付和楼市尚淡

　　来自中国人民银行所发布的最新《金融统计数字》显示，金融机构的整体人民币贷款于2025年1-5月份累计达10.68万亿元，同比减少4.12%（见表一），跌幅略高于1-4月份所减1.27%，但此数却比2024年1-5个月11.14万亿元所减12.4%少减8.28个百分点，因2025年5月份贷款0.62万亿元所减的36.64%，相对于2024年期贷款0.94万亿元的30.36%跌幅为高，基本与实体经济发展相匹配，更重要的是此与社会支付行为有重大变化有密切关系。

　　要高度注意者，为金融机构对（甲）“住户”的贷款，于2025年1-5月份累计5724亿元同比减少35.62%（见表二，下同），比1-4月份所减36.26%略有收窄，相对2024年前5个月所跌的44.0%跌幅为低，表现不太差。因(1)住户的短期贷款于2025年1-5月净减2624亿元，而上年同期尚净增293亿。不用忧心之因，乃全国社会消费品零售总额于5月份达4.1326万亿元同比增长6.4%，较4月3.7174万亿元所增5.1%多增1.3个百分点，使1-5月份累计之数达20.3171万亿元，同比增加5%，当非住户消费力“弱”也。

　　居民销费模式近年有重大变异和提升，并可见“全国网上零售”，于2025年1-5月份累计6.0402万亿元8.5%，其中“实物商品网上销售”期内4.987万亿元同比增加6.3%，和于全社会消费品零售总额占比高24.5%，便由是可见一班。

　　和(2)住户的中长期贷款于2025年1-5月份累计8347亿元同比减少2.8%，在境内商品房销售额度及面积期内皆跌之况下，算是相对不错矣。

企业贷款由上年跌转升毋惧美帝关税战

　　再看（乙）“企（事）业单位”（简称“企业”，下同）的贷款，有相对稳定的发展和表现：于2025年1-5月份达9.8万亿元同比增加4.59%（见表二），此在美帝“关税战”力压底下尚算稳定。

　　企业增贷的其中主要动力，乃来自（一）短线资金需求明显增强，其中：短期贷款于2025年1-5月份达3.14万亿元同比增加19.8%；而票据融资增加3645亿元，增19.62%。相信与企业利润回升，短期资金相对充裕，而暂时毋须为固投增长添资。

大企业赚利回升强化固投推升中长期贷款

　　即使企业的（二）中长期贷款期内累计6.16万亿元同比减少13.36%，相信需求会逐止提升，因(I)企业的(i)以制造业为主的全国固定资产投资（不含农户）保持明显好转态势，于2025年1-5月份累计19.1947万亿元同比增长3.7%。此乃受惠于全国规模以上工业企业的利润总额于2025年4月份同比增长3%，比3月份所增2.6%环比高0.4个百分点，有持续回稳向好的倾向。(iii)制造业采购经理指数中的新订单”分类指数于2025年5月份，环比回升0.6个百分点至49.8，距重越临界点仅0.2个百分点的水平，有相对良佳的启示。

　　商业银行等金融机构今年对企业和居民的贷款有改善，支持经济稳中有进的发展。2025年《政府工作报告》谈到货币政策时，表示(1)实施适度宽松的货币政策，以发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

中央适度宽松货币政策挺银行增贷放

　　以及(2)拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。此举对商业银为为主的金融机构的社会融资和经济社会，有十分重要的影响和支持作用。任何商业银行得就银行业条例的“资本充足比率Capital Adequate Rate(CAR)”规定，按比率把把所接受的客户存款等资本作出锁定，以确保银行业的贷垫款相对安全性和稳定性；故银行的资本额度愈大，就可以按杠杆比率而可以加大在贷垫款业务的贷放实额，也就使各行各业的企业可以增加更多的银行信贷资金资源，对活跃经济社会有十分重大的正面和良性的作用。

资料来源：中国人民银行
资料整理：黎伟成

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