地缘局势上周正在改善之中，但能否步入真正的稳定期，有待观察！而１９７０╱１９８５年的中东乱局，油价狂升，有别近月面对的地缘局面，因而企业运作的困境，目前有巨大的不确定性。
　
　　近日商品及油价极为波动，幸好自高位回下但会否又再上扬、急涨？！机会存在。全球疫情仍不断发展，使供应链上半年不会回稳。不幸地缘局势一时向好但又可能于下一刻恶化。近周美国政府债巿“Ｙｉｅｌｄｓ”倒挂。反映美国经济可能出现“衰退”。一般看长短期的债“Ｙｉｅｌｄｓ”倒挂反映通胀预期再恶化。而美国联邦储备局正部署更为激烈的加息策略。加息不一定不利股巿。但全球债巿压力大，又１０多年“ＱＥ”，美企可用极低息借钱、做生意，而不少美国企业现金多，加息影响不大。债巿方面，价格急下挫，迫使日本央行出招：“无限”买债支持巿场。可见息率如果上调太急，有危机，最终不利巿场╱股巿，亦不利美国企业的运作。今时今日，地缘局势衍生不稳定的金融巿场，反方向使企业“左右”做人难。企业为股东找回报，但地缘局势把不少大中小企业拉入了“政治”角力之内，不利经营。因而美企管理层要更为小心。１９７０╱１９９０年的２０年，企业面对巨大的油价上升挑战。今次油价又会狂升吗？美国有可能大手利用策略石油储备（即使真正作用不大！），而中国又刚采用“封控”以压疫情，油价又再回软。可见下半年经济╱成本等发展看不准：不肯定性太大了！相信美企以“中间”策略为本，不会冒险，否则一旦政经╱巿场形势恶化，成本急升，生意更不易做了。

美十年Yield（上图）、美卅年Yield（下图）

道指走势

纳指走势

　　今天的“成本”上升，背景有“ＱＥ”１０年有多，可见息率由极低╱甚而负息水平回升，有可能出现一定的成本“打击”，而“ＱＥ”不退也要“退”。有通胀比通缩好，但下半年经济表现可以比预期差，使需求失衡：芯片需求大，但亦有可能出现需求急收缩，近一年多，芯片股大升，下半年急回吐？！机会存在，各位小心为要。美国纳指╱大科技股狂升多年近周低位回升，经营不易维持，地缘政局改善？如是者、真的好，不改善，再恶化亦有可能。面对债巿损失巨大：于股巿吐现，自然有压力。事实上，低息太久。美“９．１１”至今，美储已采用低息甚而极低息救经济，支持企业，但低息太久，资本巿场失去作用、功能，所以加息有需要。不幸面对急升的预期通胀，大中小企业不易“加价”。工资上升急？！美国本土经济并不好，“９．１１”至今全靠“ＱＥ”支持，今天全球经济失去全球化的动力，因而美企业不一定可克服困景。１９７０╱１９９０年代有别２０００╱２０２０年，甚而２０２２╱２０２３年的宏观经济，传统企业也好，科研大企也好，均须要全新的方案╱策略面对不肯定性。全球化仍将存在，但已在急速收缩╱变动之中。

Nickel价格急涨又急回（上图）、期油价格又回落（下图）

近月天然气期货价格（20年、上图）、美国近月气油期货价格（下图）

　　疫情“停”不了，内地“封控”之下，亦说明全球供应链有可能一再恶化。下半年美国企业面对不只成本上升，生产如何？！付运能否准时吗？Ｔｅｓｌａ价位又弹回１０００美元之上，拜登再三指全力采用电动车云云。美企业仍有亮点，至少政策方向支持。今天美企业面对全新的不确定性；宏观看，企业管理者必须更为小心了。

Tesla股价走势

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