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美企面对全球“衰退”?!
黄溢华
作者:黄溢华评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-04-04 11:41:20

作者介绍

早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。

  地缘局势上周正在改善之中,但能否步入真正的稳定期,有待观察!而1970╱1985年的中东乱局,油价狂升,有别近月面对的地缘局面,因而企业运作的困境,目前有巨大的不确定性。
 
  近日商品及油价极为波动,幸好自高位回下但会否又再上扬、急涨?!机会存在。全球疫情仍不断发展,使供应链上半年不会回稳。不幸地缘局势一时向好但又可能于下一刻恶化。近周美国政府债巿“Yields”倒挂。反映美国经济可能出现“衰退”。一般看长短期的债“Yields”倒挂反映通胀预期再恶化。而美国联邦储备局正部署更为激烈的加息策略。加息不一定不利股巿。但全球债巿压力大,又10多年“QE”,美企可用极低息借钱、做生意,而不少美国企业现金多,加息影响不大。债巿方面,价格急下挫,迫使日本央行出招:“无限”买债支持巿场。可见息率如果上调太急,有危机,最终不利巿场╱股巿,亦不利美国企业的运作。今时今日,地缘局势衍生不稳定的金融巿场,反方向使企业“左右”做人难。企业为股东找回报,但地缘局势把不少大中小企业拉入了“政治”角力之内,不利经营。因而美企管理层要更为小心。1970╱1990年的20年,企业面对巨大的油价上升挑战。今次油价又会狂升吗?美国有可能大手利用策略石油储备(即使真正作用不大!),而中国又刚采用“封控”以压疫情,油价又再回软。可见下半年经济╱成本等发展看不准:不肯定性太大了!相信美企以“中间”策略为本,不会冒险,否则一旦政经╱巿场形势恶化,成本急升,生意更不易做了。


美十年Yield(上图)、美卅年Yield(下图)


道指走势


纳指走势


  今天的“成本”上升,背景有“QE”10年有多,可见息率由极低╱甚而负息水平回升,有可能出现一定的成本“打击”,而“QE”不退也要“退”。有通胀比通缩好,但下半年经济表现可以比预期差,使需求失衡:芯片需求大,但亦有可能出现需求急收缩,近一年多,芯片股大升,下半年急回吐?!机会存在,各位小心为要。美国纳指╱大科技股狂升多年近周低位回升,经营不易维持,地缘政局改善?如是者、真的好,不改善,再恶化亦有可能。面对债巿损失巨大:于股巿吐现,自然有压力。事实上,低息太久。美“9.11”至今,美储已采用低息甚而极低息救经济,支持企业,但低息太久,资本巿场失去作用、功能,所以加息有需要。不幸面对急升的预期通胀,大中小企业不易“加价”。工资上升急?!美国本土经济并不好,“9.11”至今全靠“QE”支持,今天全球经济失去全球化的动力,因而美企业不一定可克服困景。1970╱1990年代有别2000╱2020年,甚而2022╱2023年的宏观经济,传统企业也好,科研大企也好,均须要全新的方案╱策略面对不肯定性。全球化仍将存在,但已在急速收缩╱变动之中。


Nickel价格急涨又急回(上图)、期油价格又回落(下图)


近月天然气期货价格(20年、上图)、美国近月气油期货价格(下图)


  疫情“停”不了,内地“封控”之下,亦说明全球供应链有可能一再恶化。下半年美国企业面对不只成本上升,生产如何?!付运能否准时吗?Tesla价位又弹回1000美元之上,拜登再三指全力采用电动车云云。美企业仍有亮点,至少政策方向支持。今天美企业面对全新的不确定性;宏观看,企业管理者必须更为小心了。


Tesla股价走势


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