上日提到，港股踏入下半年后，就像吃了泻药一样，几乎每日都跌，跌幅最大是7至10月，累积跌了3成半，恒生指数创13年来的新低，也是2008年金融海啸后最差市况。

　　但踏入11月后，市况开始回稳，但最大刺激还要数上周五美国公布的10月份通胀数字，因为这是美国连续加息3.75厘之后，第一次出现通胀受控的迹象。息口有机会见顶，连锁反应是令美元回软、债息回落，兼且外币回升。

　　这还不止，原来好事真的会一齐来，这时内地又放宽入境检疫限制，由“7+3”改为“5+3”。几乎同一时间，市场又传出，中央会出台16项措施，支持内房的融资和持续经营。

　　还有就是中美的领袖确认会在印尼举行的G20峰会中会面，即所谓的“习拜会”。让人意识到，虽然中美关系欠佳，但也不至于“没得谈”。

　　另外，全球通胀高企的肇因俄乌战事也传来好消息。那就是，乌克兰收复了南部城市赫尔松，令到俄罗斯撤军。这是两国开战以来，乌克兰首次重大胜利。如果战事可以结束，资源价格回落，有助降低全球恶性通胀的威胁。

息口仍维持在高水平

　　只不过，对本地投资者来说，仍然有点牙痒痒，因为今年以来的跌市，很大程度上是由于美国的“暴力加息”，但奈何，始作俑者的美国，股市跌幅竟然比其他市场，尤其是港股为小，真的“天无眼”！

　　我和姊妹Lucy上周末碰面，大家宣泄了过去大半年的跌市郁闷后，就理性地交换了对后市的看法。

　　“美国加了3.75厘利息后，通胀首次出现受控迹象，我估计，这个趋势可以持续，因为美国也不会停止加息，只是会减慢加幅。除非出现意想不到的情况，通胀数字应该可以慢慢回落，因为加息的效果仍未完全反映。只不过，现时很难确定，通胀率何时可以回落到美国联储局的目标数字！”我分析说。

　　“目标通胀率？是多少？”

　　“2%呢！最新的数字虽然回落，但仍达7.7%，相对来说还很高，距离目标也远！如果通胀不能回落至4%左右，相信息口仍会维持在高水平，即属于一个高息环境，这对经济始终不是太好，还有机会令到经济出现衰退。”

　　“同意！但美国有机会减慢加息，足以令美元强势逆转，这也是很重要，因为资金不再一面倒流向美国。”

　　“对呀！某程度来说，现在的环球金融情况是稍为回复正常，但很多核心的问题仍未解决！”

　　“哪些核心问题？”Lucy问。

地缘政治风险未解决

　　“最明显就是内地新冠疫情仍然未受控，即使中央政府想放宽入境检疫措施，但也只能摸着石头过河，这就令到内地经济的复苏力度受限，单靠内循环是不行的。另外，刚才说，俄罗斯虽然从赫尔松撤军，但并不表示俄乌战事结束，再加上朝鲜在东北亚地区仍然添乱，地缘政治的风险其实仍在升温，资源价格不会大幅回落的。”

　　“那么，后市走向只会横行？”

　　“是的，我估计，经过一轮反弹之后，股市可能有一段长时间在窄幅横行。”

　　“即是说，升完这一截就要走？”

　　“这要看你是想短线还是中长线了。如果走短线，当然要见好即收，但如果是中长线，则是时候收集优质股了。”

　　“腾讯（00700）是你的首选？”Lucy问我。

　　“腾讯、友邦（01299）以至一些收息股，都是我的收集对象，因为我倾向中长线部署。”我笑着说。

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