姊妹们，当3月下旬，瑞信集团（Credit Sussie）出现财政困难，最终由瑞银集团（Union Bank Of Switzerland, 简称UBS）收购时，有一项条款是要求瑞信要将它发行的AT 1（额外一级债务工具，英文叫Additional Tier 1 Bond）债券报销，令持有人血本无归，引发市场一阵骚动和混乱。
　
　　由于这类债券的结构复杂，也存在较高风险，在大部分市场中（包括中国香港），都不会卖予零售投资者。但中国香港投资者仍然担心，本港的银行或保险公司会否买入这些“高收益”的债券？！
　
　　事实上，一向以保守见称的保险公司，大部分投资都只会是债券，而今次的事件，以及去年美国“暴力加息”，令债券价格大跌，已经引发投资者忧虑，原来投资债券的风险也不低！
　
　　我记得，当瑞信事件发生后，财经记者也有向本港几家保险公司查询，到底他们有没有持有AT 1债，其中大家比较关心的，当然是本港上市的蓝筹保险股友邦（01299），当时该公司的回应是“微不足道”。
　

（资料图片）

　　上周友邦公布2023年首季业绩时，在最后有一个附录，称作《公司债券投资的额外披露资料》，该数据是截至2022年12月底止的。我估计，这是友邦回应市场早前的关注，并藉此释除投资者忧虑的一个做法，值得称许。
　
　　根据有关公布，友邦持有的债券资产可以分成两大类，一类是投资相连基金中，客人买入的基金持有的债券资产。由于保险公司是以共用代理人的方式替客人持有，所以技术上是属于友邦的资产，但实际上，该类资产的升跌，对友邦是没有任何直接影响的。
　
　　另一类就是其他保单持有人和股东持有的公司债券资产，这部分就重要了，因为这些债券投资，对保单持有人和股东都有直接影响。
　
　　根据友邦的披露，截至去年底止，其他保单持有人和股东共持有330.2亿美元公司债券，当中大约八成七都是A或BBB级的债券（BB级才是非投资级别，或所谓较高风险的债券）。而且，当中九成半都是高级票据，只有5%是次级债务工具，当中包括大家最关心的AT 1债，原来只占0.1%，确实是微不足道。
　
　　如果按地区分，友邦持的债券，主要集中亚太区，共占七成六，大家较担心的美国，只占一成半。这也是合理的配置，因为友邦的市场是在亚洲。
　
　　另外，大家可能也关心，以行业划分的持有比例，因为前两年大家担心内房的债券，近期就担心银行或金融机构所发的债券。原来，友邦持有的金融机构发行的债券比例较高，合共三成一，而地产商发行的债券则占一成（见附表）。
　

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

　　《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。