上日提到，我和姊妹Nancy谈到近期市场一个炒作焦点，那就是“中特估”。我告诉Nancy，“中特估”的概念是去年11月由中国证监会主席易会满提出，他要求市场要探索建立“具有中国特色的估值体系”，所以简称为“中特估”，而市场的解读就是国企股的估值长期偏低，需要被重估。

　　周一的时候，市场又传出内地会召开金融会议，商讨如何提升中资股的估值问题。结果，中港股市都在盘中大升，港股一度大升400多点，可见“中特估”概念是如何影响近期的投资市场。

　　话头醒尾的Nancy马上想到，我们应该买一些低市盈率，但又高息的国企股。这时，她就问我，有什么中特“股”推介？

增派息吸引投资者

　　“明白，任何投资概念或主题，最后都是谈怎样选股的。但谈具体股票之前，我想和你先从宏观层面，分析一下为什么在中央官员眼中，国企股是被低估了。”

　　“也好呀！”
　　
　　“首先，中央针对估值被低估的股份，主要是国企股。在外资眼中，这些股票都是一些巨无霸，由于机制关系，这些股票的决策未必能够紧贴市场。一言以蔽之，就是这些公司的经营仍然未尽人意。无奈，这些公司又都是行业龙头，无论营业额或盈利都十分巨大，而且业绩相对稳定，外资又未必能够全部放弃。”

　　“哈哈，这就是‘中国特色’？”Nancy笑着说。

　　“对呀，从另一个角度，如果要吸引投资者，其中一个做法就是增加派息。”

　　“嗯，我有同感，最近2、3年，好几只大型国企或红筹股都承诺增加派息，例如中电信（00728）、中海油（00883）和中移动（00941）等等。难道这也是‘中特估’的概念所致？”

　　“我没有内幕消息，但我同意你的看法。事实上，自从这几只股票宣布增派中期息，又提高派息比率，甚至承诺股息不会少于某一个金额后，股价都反复向好，整体都升了好几成，完全达到提高估值的想法。”

　　“其实，这些‘中特估’相关股份增加派息和股价上升，对阿爷也有好处吧？”

　　“说得对，其实，大部分‘中特估’相关股份，大股东都是中国财政部和社保基金，以及保险公司。这些股票的价格上升，以及增加派息，它们自然受惠。我估计，中央很大可能会要求国企股订立类似外国公司较流行的财务指标，例如ROE，即Return On Equity，中文是股本回报率，以提高国企的经营效率。只要效率提升，盈利就会改善，派息也可以增加，这样自然会吸引更多机构投资者入市。”

内险股可双重受惠

　　“那么，国企股也有可能供股或配股？”

　　“有可能的，如果不善用上市的优势，就等于浪费了上市需要的支出，以及提升透明度呢！”

　　“有道理，那么，哪些股份应该最优先考虑？”

　　“几乎所有中字头的股份都值得考虑，你有没有留意，刚才我举的几个例子，都是中字头的，包括中移动、中电信和中海油。”

　　“同意，但这些股票已经升了一大截，还有上升空间吗？”

　　“整体来说应该有，但如果你有点担心，也可以考虑内银和内险股，因为这些股票的盈利能力同样稳定，尤其4大内银，但派息比率仍然偏低，绝对有上升空间；更重要是，它们的股价只是刚上升。另外，如果‘中特估’见效，刚才提到的内险股也持有不少‘中特估’相关股份，自然都受惠，例如中国平安（02318）、中国人寿（02628）和中国财险（02328）等等。”

　　“好呀，多谢推介，等我研究一下！”

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