姊妹们，上月中，当阿里巴巴（09988）宣布一个称为1+6+N（一家控股公司加6大业务集团再加其他业务）的新组织架构后，我在本栏写过两篇文章，其中一篇题为《阿里股价可审慎看好》。

　　事缘2020年阿里分拆蚂蚁集团上市触礁后，阿里的股价就未好过，每次升市都是昙花一现（有人形容这是阿里给投资者的“人道走廊”，即是走货的机会）。现时的股价比起当日筹备蚂蚁上市时，低了逾7成（最高升至300元，上周五收市报82.45元）。

　　不过，上月公布的架构重组方案，确实可解决部分结构性问题，因为阿里会分拆几家主要公司独立上市，而每家公司又有独立的董事会和管理层，这样做可以消除控股公司折让，释放每家公司的价值，以及释除中央对超级科技股垄断市场的忧虑等等。

股价重回未宣布重组时

　　因此，我自己感到，即使这个重组有点换汤不换药，但如果每家公司都能成功分拆，对阿里的股价应该是有正面作用，所以我估计，阿里股价可以审慎看好。

　　结果，阿里股价确实受到刺激急升，最高升至100元左右。谁不知，今次原来也跟过去一样，弹升一轮之后又无以为继，近期再回落至80元边缘，即是基本上打回原形，与未宣布重组计划时的股价一样。

　　但微妙的是，在上周四公布业绩前一周，阿里股价又转强，最高升至接近90元附近，但业绩公布后的上周五，股价又大跌6%，收报82.45元，令人摸不着头脑。

　　我的姊妹Louisa是阿里拥趸，过去几年都有在低位吸纳阿里，幸好她也有趁反弹减持，否则现在可能要蚀大钱。但她眼见近期阿里的股价表现，也确实感到很失望。周末时，我跟她碰面，大家谈到阿里的时候，都感到十分无奈兼无瘾。

　　“我对阿里开始感到绝望了，最新公布的季度业绩不错，兼有分拆时间表，甚至说会分派阿里云独立上市后的股份给现有的阿里股东，变相第一次派息，这一连串的利好消息，竟然都不能刺激阿里股价上升。”
　
　　“那么，你会沽清你手上的阿里股份吗？”我问Louisa。

淘宝天猫营业额正改善

　　“有可能，等我再观望多一阵吧！”原来Louisa仍然有点不舍。

　　“其实，既然你已经持有阿里这么久，倒不如多等一年半载，至少见证它分拆一或两家公司之后的变化才沽吧！”我顺着Louisa的心态去给她建议。

　　“你说出我的心底话，其实我是不甘心的，因为阿里说到底都是一家营业额8,000多亿元人民币的超大型企业，而且已经很赚钱。更重要的是，管理层是有眼光和远见的，股价真的不该如此不济。你有没有看它的最新季度业绩？有什么评价？”Louisa问我意见。

　　“我同意，尽管阿里今年首季度（阿里的年结日是3月底，所以截至今年3月底止的业绩也是全年最后一季的业绩）业绩不算出色，但明显有改善，唯一弱点就是占集团最大收入的中国商业，即不准备分拆的淘宝天猫商业集团，上季度的收入仍然少了近3%（见附表），反映内地整体的消费力仍然未恢复。”

　　“嗯，我也有同感。但管理层指出，3月份的营业额有正增长了，应该是改善中吧！”Louisa对阿里的经营情况也很掌握。

　　（待续）

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