姊妹们，如果你的股龄较浅，应该不会知道，在30多年前，即大约上世纪80年代末左右，日股曾经升至接近40000点（日经平均指数最高收市报38916点）。踏入今年5月，日股升破30000点大关，传媒大肆报道，指出这是日股自1990年以来的新高。

　　我的姊妹Lucy对此也啧啧称奇，因为在她心目中，日股从来都不是一个投资选项。她对日本很有兴趣，但主要就是去日本旅行、吃日本菜和买日本的化妆品和护肤品，但就从来没有留意过日本的股市。

　　上个周末，我们碰面，大家就谈起这个30年一遇的日股升市。

　　“我看报道，日股原来经历了30多年的低潮，到最近才真正有起色，到底怎么一回事？”Lucy似乎也对日股感兴趣了。

1985年《广场协议》使日圆升值

　　“你真的还年轻，在日股辉煌时代时，你还是个牙牙学语的小妹妹。当然，那时候的我也很年轻，大部分资讯都是后来我翻看剪报或上网搜集资料才得悉的。”我半开玩笑地说。

　　“这个我明白的。但既然你做了功课，就用简单的语言告诉我吧！”

　　“好的。如果说日股的故事，我们必须谈到1985年的《广场协议》。当年美国因为美元强势，出现严重贸易赤字，于是拉拢英国、法国、德国和日本这几个先进的工业国家，在纽约广场饭店讨论如何干预汇市，目的是让美元有序贬值，即是令其他货币升值，以解决美国的庞大贸赤。结果，美元兑日圆由《广场协议》签订前的大约250日圆，不到3年间，大幅贬值了一倍至大约120日圆。”

　　“咦，原来是美国搞出来的！”Lucy插嘴说。

　　“是呀！日圆不断升值，触发大量资金涌入日本，延续二次大战之后的经济神话，但却造成日本的经济泡沫，无论股市或楼市都升到一个极高水平。当1990年之后，日本政府采取一系列紧缩措施，经济和股市的泡沫相继爆破，日股反复下跌，彷佛进入了无间地狱。2003年日股曾经跌至7600点左右水平，即是较1989年的高位下跌了8成！其后，日股就在低位反复整固，直到2020年起，日股才有较明显的升势，而到了今年以来，日股的升势更明显，到了5月份，升势趋急，终于升破30000点。”

近年日圆不断减息抑遏汇价

　　“嗯，原来日股有这么一段凄惨的‘身世’，看来是被美国所害？”

　　“市场一般都认为有很大关连，但日本的人口老化也是重要关键。虽然整体上，日本仍然富裕，但大部分财富都由这些老人持有，他们大都不愿消费。幸好，日本的工业发达，仍然可以靠出口推动经济。如果要改善出口，货币当然不能够再强，所以，近年日圆不断减息，令到日圆转弱。过去一年，日圆明显贬值，最新兑一美元升至接近140日圆，兑港元已跌至5.6算左右。这个你应该知道吧，我知你买了不少日本平货呢！”我指着Lucy所买的日本时装说。

　　“咦，听你这样说，日圆走势应该与股市相反才是呢。”

　　“你说得对，近10年每次见到日股升，同时都见到日圆跌，不知道是不是因果关系，但投资学上就称之为很高的负相关系数，即一个升，另一个就跌！”

　　“但我看报道，最有先见之明的，原来是股神巴菲特呢！”

　　（待续）

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