有铜锣湾大地主之称，于区内拥有多幢贵重商厦希慎兴业（00014），日前伙拍另一发展商华懋以近200亿元，成功投得区内一幅大型商业地皮。除一举扩大集团在铜锣湾的商业版图外，新项目由于邻近旗下物业群有望产生协同效应，从而打造长期增长轨道。
　
　　向来甚少参与投地的希慎今次突然重锤出击，伙拍华懋竞投位于铜锣湾加路连山道的大型商业地，并且压倒新鸿基地产（00016）、长实集团（01113）等大型发展商一击即中，以比市场估值上限再高出15%的197亿元成功投得地皮。希慎财团今次出价进取，显然对这地王志在必得，皆因成功取得项目后，希慎在根据地铜锣湾的商业楼面面积，将增加28%至约490万平方呎。进一步巩固其在铜锣湾最大商业物业营运商的地位。其次，希慎计划在新项目兴建行人天桥，连接旗下的利园区物业群，一旦落成后，有望产生协同效应，建立一个规模和中环站上盖和鲗鱼涌太古坊相若的商业社区。

写字楼业务显抗逆力
　
　　虽然新项目预期最快要待2026年才告落成，惟在传统购物区铜锣湾深耕多时的希慎，已成功在这区建立一个庞大的收租物业组合。当中的旗舰物业包括2012年完成重建，坐落轩尼诗道的购物中心希慎广场，以及楼高逾50层的甲级写字楼利园一期。而利园一期和利园二至六期，组成利园区物业群，和希慎广场及余下位于礼顿道的多个物业，共同提供不同定位的租务空间。除了商场和写字楼，希慎亦有营运其他类别资产吸客，包括住宅项目Lee Gardens Apartment。因应留家工作风气日盛，集团较早前把区内唐楼翻新，改建为生活工作间Bizhouse。
　
　　写字楼、商场和住宅三大类资产，为希慎打造均衡的收益来源。疫情重击零售市道，向来是自由行消费者必到之地铜锣湾访客大降，希慎商场人流无可避免也受影响下，集团去年营业额及经常性基本溢利，同时按年下跌7%至37亿元及24亿元。惟和同属区域型收租股，经营海港城及收益偏重奢侈品零售的九仓置业（01997）相比，希慎的基础盈利跌幅相对较小。皆因后者旗下写字楼业务去年收入按年仅跌1%至18亿元，出租率仍见95%水平，显现抗逆力。写字楼面积承租不少来自金融相关行业，这类租户相对上受疫情影响较轻下，租赁需求料依然稳定。利园区浓厚的商业气氛，也为集团带来新经济相关行业的租户。
　
　　商场方面，去年收益虽因向租户提供租金减免等措施而受影响，然而旗下物业整体表现仍和大市相若。集团有信心，一旦奢侈品市场经过重整后，奢侈品公司仍会选址利园区。加上本港疫情逐渐受控，本港有望于短期内推出「来港易」措施，让内地游客免检入境。以及政府计划派发电子消费券，料有助推动本地居民外出消费。向来是本港主要购物热点之一的希慎广场，在本地及内地消费者人流同时回流下，有望推动希慎零售业务渐离低谷，在未来时间见底回升。
　
住宅新项目贡献收益
　
　　除了旗下铜锣湾物业群的经营情况有望复苏，希慎未来的增长动力仍有数点。集团和香港兴业（00480）共同投资的大埔高端住宅项目，预期最快于今年底落成并提供约200个单位，有关销售收益相信于未来数个财政年度入账。连同多年后落成的加路连山道项目在区内创造协同效应，推动旗下物业议价能力的情况下，都为希慎提高未来多年的盈利能见度。由于希慎长期审慎拓展，资金充足负债低企下，除有助其进行稳定派息和回购股份外，亦有能力走出去于铜锣湾以外进行投资。集团表示，会继续物色本港、内地及海外的投资机会。若然实现，希慎的升值潜力实在不低。
　
　　经过近月的调整后，希慎现价仍较去年疫情时不足20元水平高出不少，反映市场看好希慎业务可随疫情受控而复苏。和其他同类股份比较，希慎投资消息向来不多下，股价走势亦较同业稳定，加上该股派息纪录稳定，以现价计历史周息率高达5厘，吸引力亦不逊于房托以至即将上市的iBond，属于合适的储货选择。随着铜锣湾主要商业区地位逐渐成形，若看好希慎业务复苏，不妨于现价买入作中长期持有收息，不设目标价。若希望设止蚀价，可定于20元心理关口。

　　转载自《iMONEY智富杂志》。