2023年三大猜想：第一“二八行情”；第二估值重塑；第三沪强深弱。

　　似曾相识燕归来。

　　信心比黄金和货币更重要。

　　把信心提升到如此高度的人是前总理温家宝先生。2008年由华尔街引发的金融危机正在肆虐全球，道琼斯指数从14198点的高位直下6000多点，而中国的A股也从6124点暴跌到了1664点。为了应对这场危机，美国政府推出了史上最大的量化宽松政策，而中国政府则推出更为火爆的4万亿经济刺激计划，准备在十个行业落地振兴。

　　从此，信心成为警世恒言。

　　此后，难免成为老生常谈。

　　但是，这一次好像不太一样。

　　大力提振市场信心再一次成为中央政治局会议，中央经济工作会议精神的关键词，并引发强烈关注。

　　因为稳增长，稳就业，稳物价，核心就是稳经济。而稳经济的核心又是促发展，发展是硬道理，没有发展，一切无从谈起。

　　要发展，就离不开民营经济。

　　“两个毫不动摇”一直都是党和政府的方针，但是社会上不正确的议论始终不绝于耳。有客观因素，有主观因素，2018年底，中共中央曾经专门召开民营经济座谈会以正视听。但是现实中由于持续三年的疫情冲击，由于行业发展自身的规律调整，由于相关政策执行的“合成谬误”，导致民营企业首当其冲，承受了巨大的压力，无论是平台经济、教育培训、房地产行业概莫如此。而网络舆论不当的发酵更让人们忧心忡忡，从批判资本的无序扩张到给资本设立“红绿灯”，资本的“两面性”让人无所适从。否则，我们今天就不会强调要发挥企业和企业家能动性，营造良好的政策和制度环境，让“国有企业敢干，民营企业敢闯，外资企业敢投”。正是在这个意义上，新任浙江省省委书记时隔两年走访阿里巴巴释放的就是标志性的信号，蚂蚁金服何时上市，滴滴何时开放，恒大何时上岸，一系列的等待，让人忐忑，让人期待。

　　中国民营企业贡献了50%的税收，60%的GDP，70%以上的技术创新，80%的城镇就业，90%的企业数量，重塑中国民营企业和企业家对未来的信心就是提振市场信心的最大举措。根本举措，再直白点，中国民营经济和中国资本市场就是中国市场经济的一体两面，没有中国民营企业的发展就没有中国股市，而没有中国股市的壮大，中国民营企业也没有未来。即便从2019年到现在，中国民营企业IPO数量和融资分别占到81.75%和60.56%，这叫天然联结。

　　所以对于经济的信心，其实首先是对于政治的信心。

　　信心是可以量化的，既看得见，又摸得着。

　　2009年春节温总理出访英国，期间问随行警卫股市表现如何，警卫回答还没有开市。温总理演讲时提及这个花絮，告诉大家：我在操心中国的股市。水皮闻讯在杂谈栏目中发表了“总理操心操到了点子上”的文章，同时在同期的华夏时报发表了封面文章“2009年红牛行情猜想：第一目标位2500点，第二目标位3500点”。当时，上证指数在2000点附近，半年后，指数上涨到3478点，距离目标位仅差22点。

　　股市是经济的晴雨表。

　　经济好，股市未必好；经济不好，股市肯定不会好。反过来，股市好，经济肯定好；股市不好，经济也好不到哪去！

　　中国股市现在拥有2亿的投资者。他们代表的是中国社会最有钱，有闲同时也是最有欲望、激情的人群，代表着这个社会的活力指数；而5000家上市公司又代表着中国社会各行各业最优秀最成功的市场主体，如果股市没有希望，很难想像我们这个社会会充满欢笑。

　　中国股市数十年如一日坚守3000点让人失望是一方面，另外一方面我们也要看到早在2008年时，A股的上市公司不过1625家，总市值14万亿，而现在已经突破5000家，总市值达到85万亿。投资者的财富没有多大的增长，但是上市公司的市值却大涨特涨，中国的投资者为此付出了巨大的投入，为企业的融资作出了巨大的贡献。这是由A股的发展阶段和历史地位决定的，我们希望这个阶段结束的越早越好，因为只有当投资和融资达到相对平衡，甚至投资大于融资的时候，指数才会出现持续的、均衡的、趋势性的上涨。坦率地讲，看到2022年上交所和深交所的IPO名列全球第一第二，看到全球十大投行IPO数量排名中国占六位，中信中金、中信建投都超越高盛，水皮的心中是五味杂陈的。管理层眼中的鲜花，浸透着投资者无奈的泪光，中国股市需要休养生息，不能竭泽而渔。

　　急功近利，过犹不及。

　　2014年7月28日，上证指数突然大涨2%，收盘2040点，人民日报当天以转载经济日报评论员文章的名义同时发表了“论中国经济新常态”。文章三层意思，一是中国GDP告别10%，可能会来到6%阶段；二是现在的6%含金量比过去的10%要高；三是即便这6%也不是天上掉馅饼的，需要努力，需要牵一发动全身，投一子全盘活的举措。而四大举措排在第一位的则是激活资本市场，因为资本市场联系投融资两端，具有特殊功效。

　　这几乎就是“5.19”行情的翻版，但力度有过之而无不及。在冲击5178点的过程中，时任证监会主席到中央党校演讲提出所谓“改革牛”，而投资者开户居然可以放宽到20个账户，两融异常处置投鼠忌器出现反复，“标杆牛”最后导致踩踏崩盘，管理层真金白银救市，动用2万亿的资金，直接影响到美联储缩表进程，令人匪夷所思的是救市引出监守自盗，整个市场代价惨重，元气大伤。

　　A股的股指就是直观的信心指数。

　　提振市场的信心离不开股市的行情。

　　2022年是由一个意外连着另一个意外而形成的。三个最大的意外，一个是俄乌战争，一个是奥密克戎，一个是美联储加息，对于全球经济的冲击都是致命的。

　　俄乌战争影响的是能源危机，原油价格年内一度冲击130美元。两年前我们记忆犹新的原油价曾经被打到负数；

　　奥密克戎影响的是全球产业链，上海的封城直接影响全球汽车产业的产出，中国影响全球是实实在在的上下游的影响；

　　美联储加息，确切地讲激进的高强度的持续加息导致的是全球资本回流美国，美元指数大涨的结果，中国人民币汇率大跌。“城门失火，殃及池鱼”，人民币资产备受冲击，中概股暴跌，房地产爆雷，A股只能不断探底；

　　2023年，这三大黑天鹅还在游荡，但基本上是一个渐行渐远的过程。现在市场关心的无非是：一中国经济的复苏是否顺利展开；二是中国的房地产市场是否稳定；三是中国政府提振市场信心的举措在股市是否会有体现。

　　2022年初，水皮在一年一度的机构投资者年会上的演讲在微博上置顶整整一年，演讲中的三句话基本上得到应验。第一句话是先抑后扬，第二句话是高低切换，第三句话是一江春水向东流。

　　先抑后扬指的是指数走势，先跌后涨。实际上上证指数4月27日打到2863点的年内低点，然后反弹到6月底的3417点，10月31日回落到2885点，目前徘徊在3000点上下；

　　高低切换指的是股市的炒作风格会从高估值高股价高风险的赛道股向低估值低股价低风险的蓝筹股切换，事实上在2022年初这种切换正在发生中，金融股一度成为市场的避风塘。而后随着三大黑天鹅的起舞，这种切换被迫中止，各自为战才成为市场自救的选择；而随着年终的到来，新能源股再次进入下降通道，中字头应声而起；

　　一江春水向东流指的是北上资金将持续的流入上海市场，原因一方面外资看好中国，另一方面结构性的调整需要，切合高低切换的需要，未来行情的需要。

　　实话实说，我们不是诸葛亮，不可能提前知道三大黑天鹅。但是，我们知道没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，从2019年初到2022年初，指数从2440涨到3723点，跨了三个年度到了必须休整的年份。换句话讲，不可能有指数型行情。如果一定要作文章的话，那就是三十年河东，三十年河西。刨去2019年—2020年炒过的吃药喝酒，刨去2020年—2021年的新能源，进可攻退可守的也就只有银行股。一则被冷落多年，二则估值绝对低，三则业绩有保障。以现金收益率计算，与其把钱存在银行吃利息，不如投资银行吃红利，利息一年不过1.75%，而红利率可以达到6%。这种绝对收益，历史少见！证监会鼓励社保基金、保险基金、私募基金加大入市力度，与其说是为了维稳不如说是为机构仙人指路，如果这不叫价值投资，什么叫价值投资？金融股，作为中国的核心资产中的核心资产，早晚会迎来自己的春天。

　　2023年是2022年的继续，2022年未尽的结构性行情极有可能在2023年卷土重来。

　　提振市场信心的标志，立竿见影的就是股市上涨，目前上证指数不过3000点，3500点是A股的价值中枢，上证重返3500点并非奢求，这是其一；

　　目前的A股基本上是存量资金的博弈，北上是增量外援。因此，权重指标股的表现会有事半功倍的作用，中国经济的复苏无疑为以银行股为核心的蓝筹行情的展开打下了坚实的基础，这是其二；

　　中国核心资产长期低估，央企和国企的市值管理差强人意，金融资产的交易价格不足净资产一半，是可忍孰不可忍？！中国证监会易会满主席提出要建立有中国特色的估值体系，上交所闻风而动提出以服务提升央企国企上市公司质量三年行动计划，2017年三季度启动2018年初由于中美贸易战而无疾而终的新蓝筹运动枯木逢春，这是其三；

　　2023年三大关键词：二八行情，估值重塑，沪强深弱。

　　2022年，一首“孤勇者”被小学生们到处传唱，甚至唱到了卡塔尔世界杯半决赛的现场。

　　爱你孤身走暗巷
　　爱你不跪的模样
　　爱你对峙过绝望
　　不肯哭一场
　　爱你破烂的衣裳
　　都敢堵命运的枪
　　爱你和我那么像
　　缺口都一样
　　……

　　中国的投资者，哪一个不是股市的“孤勇者”？但愿2023年，我们不再孤勇，信心来自信仰，我信，故我在！

　　信则灵。

　　转载自水皮微信公众号。