大家好，我是水皮，欢迎来到ESG会客厅，我们今天跟大家聊一聊欺诈发行的赔付问题。

　　科创板揪出了两只大老鼠，一个是泽达易盛，一个是紫晶存储。因为他们欺诈发行性质非常恶劣，证监会的处罚也是相当的严厉，退市，这是毫无疑问的。

　　那么，问题来了，这个公司退市简单，投资者的损失怎么办？成千上万的投资者因为相信所以持仓，现在公司退市了当然股价就归零了。

中信建投的10亿担当

　　那么，中间的损失不应该由投资者自己来承担，因为他是被欺骗、被欺诈。所以，理论上讲，这个损失应该由上市公司或者说是大股东，谁犯案的，谁承担责任，是不是？他们来赔偿投资者的这个损失。

　　但问题是这两家公司本身就是欺诈发行的，换句话来讲，本身就不值那么多钱，他也没那么多钱，最多就是IPO筹集的那些资金，如果还在账上的话，可以拿出来退还给投资者。

　　但是，也有一些比如说他并不是IPO一开始就认购的或者在二级市场上面买进卖出的，那么他们的损失怎么办？他们的损失就要有人来先行赔付。否则的话，这个案子一审好多年，剪不清理还乱，投资者也就失去了耐心，那么投资者保护也就成空谈了。

　　所以，我们看到，证监会宣布这个处罚之后，中信建投首先就站出来了，宣布投资10个亿的资金先行赔付，只要符合损失标准核算的，中信建投先把这个事情先扛过去。

　　这个说老实话还算是负责任的一个态度，因为作为一个承销商他是有责任的，他没有尽到审查或者监管的这个责任。所以，他这个时候站出来，我觉得还算是有所担当，至少对投资者来讲也算是个安慰。

东兴证券怎么办

　　当然，说到先行赔付，就不得不提平安证券。

　　在2013年之前中国是没有投资者利益专项基金这一说的，维权也很难，甚至在《中国证券投资者保护基金有限责任公司管理办法》中也找不到依据。

　　当年因为万福生科把平安证券推到了风口浪尖，万福生科也是造假。在证监会处罚了之后，平安证券也是提出了“先偿后追”这种方式，先不问责任，究竟是万福生科的责任，还是平安证券的责任，先给投资者做个了断，回过头来你们机构之间再互相缕清自己的问题，该出多少钱出多少钱。

　　所以，平安证券当时就垫付了3个亿的自有资金，先把投资者的损失弥补了。然后，回过头来再找万福生科的大股东算账，当然如果收不到钱也就自认倒霉了。

　　之后，中国才成立了第一家由中介机构主动提出的投资者利益补偿专项基金，打破了过去中小投资者难以获得实质性赔偿的一个惯例。

　　应该讲，平安证券的这种赔付方案，证监会是鼓励的。后来，在《证券法》第93条中间也明确做了这个规定，列入了一个法规之内。

　　现在的问题是，中信建投已经开始承担起自己的责任，那么另外一家东兴证券呢？东兴证券怎么办？东兴证券，大家等你的回答，别装睡！

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