中国澳门公布去年12月博彩收入近186亿澳门元，按年升4.3倍，按月增15.7%，好过市场预期，濠赌股随即获多间大行唱好，今日(2日)齐齐逆市造好，其中金沙中国(01928)升近4%，为表现最佳蓝筹，美高梅(02282)则飙近半成。若看好赌股，可选买哪一只？

（金沙中国网页截图）

中国澳门12月赌收按年升4.3倍 元旦假期入境旅客近40万人次

　　中国澳门博彩监察协调局公布，去年12月博彩收入185.67亿澳门元，按年上升4.33倍，按月增15.73%。中国澳门去年全年博彩收入共1830.59亿澳门元，按年增近3.34倍，意味博彩收入水平已反弹至2019年的62.6%。值得留意，由于赌收复苏情况理想，已触发赌牌主加码投资非博彩项目的条件。根据中国澳门政府与六大赌牌主银河娱乐(00027)、金沙中国、永利澳门(01128)、美高梅、澳博(00880)及新濠(00200)的合约，在新特许经营期首5年期间(即2023至2027年期间任何一年)，若博彩毛收入超过1800亿澳门元，六大博企对非博彩项目总投资须增加20%。

　　另外，据中国《澳门日报》报道，元旦日(1日)中国澳门治安警录得逾58万人次经中国澳门各口岸出入境，其中旅客超过24.2万人次，入境旅客约8.5万人次，主要经关闸及港珠澳大桥口岸入境中国澳门。而由去年12月30日至今年1月1日元旦3日连假，中国澳门共录得超过194万人次出入境，入境旅客近40万人次。

高盛：中国澳门上月赌收胜预期　偏好银娱金沙

　　高盛发表研报指，中国澳门上月博彩毛收186亿澳门元，高于该行及市场预期，为疫前81%，高于去年11月的70%，受惠于强劲游客数字及节假期间博彩毛收表现强劲。上月18至31日日均博彩毛收为6.84亿澳门元，对上两周日均为5.42亿及5.2亿澳门元。假设贵宾厅博彩毛收为疫前三至四成，中场博彩毛收应已较疫前高出两至三成。维持对中国澳门博彩毛收及非博彩收益相对乐观展望，基于多项活动及演唱会，新项目推出亦将强化中国澳门作为内地出境游目的地的吸引力，濠赌股主要风险为潜在加薪及更多资本承诺的成本压力。料中国澳门今明两年博彩毛收将为280亿及304亿美元，行业EBITDA料分别为88亿及97亿美元，为2019年水平的93%及104%，高于去年第三季的80%水平。

　　高盛认为，中国澳门博彩股现时股价为2024及2025年预测企业价值倍数(EV/EBITDA)的9.4及8.5倍，对比中周期的12至13倍，估值并不高，仍偏好着力中场业务的股份，尤其银娱及金沙，分别予目标价57.8元及28.5元，均予“买入”评级。

瑞银：对中国澳门博彩业乐观 首选银娱美高梅

　　瑞银指，中国澳门12月赌收为186亿澳门元，即平均每日赌收为5.99亿澳门元，达到2019年同月水平约81%，胜市场预期。赌收增长可能是由12月访客量增加带动，平均每天有9.5万人次到访，按月增长11%，为2019年水平的96%。不过，假日期间来自内地的游客数量略微下降，日均访客量较上月增加约8%，达到2019年水平约94%。假设中场赌收占总博彩收入的85至90%，预期中场收入及访客量将按月基本持平，达到2019年水平的115至125%。

　　瑞银又指，11月内地旅行团人数持续恢复，赴澳旅游人数约为19万人次，按月增长约20%，相当于11月总游客量的约7%，而2019年则占约13%。估计12月的基本客群结构大致一样，人均消费将会持平，但被中国香港旅客组合增加所抵销。对博彩行业仍然持乐观态度，首选银娱及美高梅。

大摩：赌企上月中场复苏料超疫前20% 银娱今年可跑赢大市

　　摩根士丹利指，中国澳门上月赌收按月增长16%至186亿澳门元，日均赌收5.99亿澳门元，相当于2019年12月的81%水平。上月赌收较市场预期高出6%，且优于正常季节性按月增长5%的水平，对今年复苏是个好兆头，假设上月贵宾厅复苏至2019年水平的30%，中场复苏应较2019年水平高出约20%。此外，中国澳门去年第四季赌收按季增长11%，达2019年第四季的75%水平；预期中场赌收按季增长9%，达2019年第四季的103%水平；行业EBITDA按季增长11%至21亿美元，为2019年同期的85%。料中国澳门今年1月赌收将按月持平，至188亿澳门元，相当于2019年水平的75%。料今年赌收将按年增长28%，达至2019年的80%水平。

　　大摩相信，银娱未来60天股价会相对大市上升，估算发生机率逾80%，予目标价58元，评级“增持”。公司近期有沽压，估值短期更见吸引，加上中国澳门12月赌收数字强劲，按月增幅优于市场预期。大摩亦相信银娱今年可赚取濠赌股市场份额，股价可跑赢大市。

　　另花旗指，中国澳门去年12月博彩收入达到185.67亿澳门元，即每日平均赌收达到近6亿澳门元，恢复至疫情前约81%水平，均超出市场及该行预期约6%。去年12月下旬日均赌收已增长至约6.83亿澳门元，较前周的5.43亿澳门元有所提升，相信日均赌收的提升将会持续，预测在季节性因素带动下，今年1月份博彩收入将录约175亿澳门元，达到2019年1月约70%水平。

黄伟豪：发展方向正面股价可反复上升 首选银娱金沙

　　中薇证券研究部执行董事黄伟豪于今日《开市Good Morning》节目指，濠赌股可看得较好，行业颇受惠复苏因素，自去年通关复常后，赌收确见持续改善，去年全年赌收已恢复至2019年约63%，虽然仍未回至疫情前水平，但起码见到增长。不过，经过几年疫情，赌企经营模式已有改变，加入了很多非博彩元素，不单止看赌收。若到过中国澳门，都会见到去年复常后人流的确很多，感觉比2019年时还要多，惟赌收却比2019年少，因很多旅客去中国澳门不是为赌钱，而是为了饮饮食食及看演唱会等，这虽然不代表赌企不能从中赚钱，但回本期会较单纯赌场长，很难给予很高估值。不过，现时行业发展方向正面，濠赌股具反复上升条件，首选银娱及金沙，它们都有较多大众场尤其金沙，人流增加对其很重要，银娱又有较多如综艺馆等可搞演唱会的场地。

　　濠赌股今日全线上升，金沙升3.94%收报23.75元，银娱升1.6%报44.45元，美高梅飙4.94%报10.4元，永利澳门升2.02%报6.56元，澳博升0.81%报2.49元，新濠升2.01%报5.58元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）