内地线上旅游平台携程集团(09961)去年第四季国内外业务继续强劲复苏，带动营业收入按年增1.1倍至103亿元人民币，高于市场预期，虽受季节性因素影响，营收按季跌25%，盈利按季跌72%，但经调整EBITDA按年升逾9倍，经调整EBITDA利润率为28%，远高于2022年同期的6%。上季国内酒店预订亦按年增逾130%，出境酒店及机票预订恢复到2019年疫情前80%以上。有大行随即唱好，指其上季收入符合预期，利润率远胜预期。携程今早(22日)股价飙逾半成，高见349.6元，创港股上市新高，为最佳表现蓝筹，可否趁股价强势追入呢？

（携程旅行网截图）

上季盈利跌37%惟经调整EBITDA升9倍 去年全年多赚6倍

　　携程集团公布截至2023年12月底止第四季未经审核综合业绩，期内归属集团净利润12.97亿元人民币，按年跌约36.9%，每股盈利1.99元人民币，跌约37.2%。季度总收入103.38亿元人民币，上升约1.1倍；毛利83.15亿元人民币，上升约1.2倍；经调整EBITDA约28.55亿元人民币，升9倍；季度经调整EBITDA利润率为28%，相比2022年同期为6%。

　　携程同时公布截至2023年12月底止全年度业绩，期内总收入445.62亿元人民币，按年升1.2倍；毛利363.89亿元人民币，增长1.3倍；经调整EBITDA为139.75亿元人民币升5.5倍，经调整EBITDA利润率31%，上年同期为11%；净利润99.18亿元人民币升6.1倍；每股盈利15.19元人民币增长6倍。

上季国内酒店预订增逾130% 出境酒店机票预订重返疫前逾八成

　　得益于旅游市场的显著复苏，携程去年第四季住宿预订营业收入按年增131%至39亿元人民币，按季则跌30%。交通票务营业收入按年升86%至41亿元人民币，按季跌23%。旅游度假业务营业收入按年升329%至7.04亿元人民币，按季跌47%。

　　携程披露，去年第四季国内外业务继续呈现强劲复苏态势，国内的酒店预订同比增长超过130%，出境酒店和机票预订恢复到2019年疫情前同期水平的80%以上，相比国际航空业客运量恢复至60%，公司国际OTA平台的总预订同比增长逾70%。

携程：将持续关注全球化及AI创新 已批准3亿美元资本回报计划

　　携程董事会执行主席梁建章表示，2023年在旅游热潮的推动下，中国开启了与世界重新连接的重要征程。得益于集团不断扩大的市场影响力，国际业务取得了增长。集团仍将持续关注全球化和人工智能(AI)创新，并且有信心在2023年成功的基础上更上一层楼，进一步探索未来的机遇。携程首席执行官孙洁指，集团对过去一年各业务的强劲业绩感到兴奋。全球旅游业表现出了卓越的韧性，并有望维持其增长趋势。为了抓住这一趋势并创造新机遇，集团将持续致力于投资技术与产品创新，提升客户服务，促进旅游业的可持续发展。

　　另外，自2023年9月至公告日，携程根据其现有的股票回购计划共购买了约680万股美国存托股份，总对价约为2.04亿美元。董事会于今年2月批准并授权公司不定期的实施总额不超过3亿美元的策略性资本回报计划，包括年度股票回购、年度现金股息宣告或两者结合。

瑞银：上季利润率远胜预期 花旗：低基数利好首季业绩

　　瑞银发表研报指，携程上季收入达103亿元人民币，符合该行及市场预期，非通用会计准则经营利润录26亿元人民币，经营利润率达25.6%，较该行及市场普遍预期大幅高出7.6及7.4个百分点，主要受惠于毛利率胜预期及成本控制措施。而去年第四季携程国内酒店预订量按年增长超过130%，而出境酒店及机票预订量则已恢复至疫情前80%以上水平，超越国际航空客运量约60%的复苏步伐。预期公司将聚焦全球化布局及人工智能创新，进一步探索产业机会。预计利润率胜预期将为股价带来正面反应，关键焦点将是宏观前景、行业竞争格局等，维持“买入”评级，美股目标价48美元。

　　花旗指，受惠于中国国内酒店预订量的增长和出境饭店和机票预订恢复，携程第四季业绩稳健，营收亦符合预期。集团第四季营收达103.4亿元人民币，比花旗预估高出1%，又比疫情前水平高24%，非GAAP营运利润率为25.6%，超出花旗预估17.9%。估计在低基数优势下，携程首季业绩前景亮丽。

林家亨：市盈率回至20倍值博 惟春节旺季刚过不宜追入

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，携程业务并非需投入数以百亿元计资本才可加入竞争，就算只持有几百万元的小资本家也随时可开业，入门门槛很低，而携程之前市盈率曾达30多倍，故股价曾由300多元跌至260元，惟今时今日随着市盈率回至近20倍，有一定值博率。不过，春节假期旺季刚过，旅游业可能会淡静一段时间，故现时不宜追入，其股价亦正沿着保历加通道顶线走，宜待回至保历加通道中线之下才买入。

　　携程半日升5.01%收报348元，成交7.55亿元。其他旅游相关股表现各异，同程旅行(00780)升2.09%报18.56元，中国中免(01880)跌0.06%报80元，复星旅游文化(01992)跌1.48%报4.65元，法拉帝(09638)无升跌报27.6元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）