中资电讯股陆续公布业绩，继日前中联通(00762)公布去年多赚一成至206亿元人民币，中移动(00941)昨日(20日)收市后公布去年纯利按年升5%至近1384亿元人民币，末期息增3.8%至2.49港元，全年派息则增5.4%至5.09港元，派息率为73%，未来三年派息率提升至75%以上。管理层指未来两三年资本开支继续稳中有降，而人工智能(AI)算力相关投资占比会有所提升。绩后中移动获大行唱好，其中瑞银认为AI可促进公司云端收入增长，升目标价至103元。中移动胜在业绩稳定派息有保证，加上AI发展惹憧憬，今日(21日)逆市最多升逾2%，应如何部署？

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去年纯利按年升5%营收升3% 末期息增3.8%至2.49港元

　　中移动公布，截至2024年12月31日止全年纯利1383.73亿元人民币，按年升5%；每股基本盈利6.45元人民币，末期股息按年增3.8%至每股2.49港元，连同已派发的中期股息，2024年全年股息合计每股5.09港元，按年增5.4%。董事会建议2024年全年派息率为73%。集团指，为更好地回馈股东、共享发展成果，集团充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要，从2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上，持续为股东创造更大价值。

　　期内营运收入10407.59亿元人民币，按年升3.1%，其中通信服务收入为8895亿元人民币，按年增3%。数字化转型收入达2788亿元人民币，增长9.9%，占通信服务收入比31.3%，增1.9个百分点。除税前溢利1783.89亿元人民币，升4.6%。期内移动客户数为10.04亿户，其中5G网络客户数为5.52亿户；移动ARPU达到48.5元人民币，有线宽带客户数为3.15亿户，其中家庭宽带客户数为2.78亿户；家庭客户综合ARPU达到43.8元人民币。

中移动：未来两三年资本开支稳中有降 AI算力投资占比提升

　　中移动董事长杨杰表示，未来两三年资本开支继续稳中有降，去年资本开支占收入约18.4%，预计相关比例有进一步下降空间，惟AI算力相关投资占比会有所提升。集团今年资本开支为1512亿元人民币，按年跌7.8%。杨杰提到，先前部署投资5G网络，每年资本开支的投资额约为1800亿至1900亿元人民币，下一波投资高峰期为6G，预期6G于2028至2030年可以商用。对于地缘政治升温会否影响6G统一标准，杨杰表示，6G作为新一代通讯技术，属于全人类财富，不应有地界之分，中移动已直接参与标准制定，日后亦会推动6G技术、产业及商业化部署。

　　中移动预料，今年个人市场收入保持平稳，5G网络客户净增超5000万户；家庭市场收入保持良好增长，千兆宽带客户净增超1800万户；政企市场收入良好增长，政企客户净增430万户；Al直接收入高速增长，Al智能助理灵犀智能体月活跃客户7000万户。

瑞银：AI可促进云端收入增长 升目标价至103元

　　瑞银发表研报指，中移动2024年第四季业绩符合预期，纯利按年增4.7%，大致符合该行及市场预期，2024年股息每股5.09港元，派息比率达72.4%，符合预期，股息率6.1%。中移动去年第四季服务收入2114亿元人民币，按年增6.3%，较该行及市场预期高，期内EBITDA为706亿元人民币，按年跌3.2%，低于预期。DeepSeek可推动AI加速普及并促进公司云端收入增长，将其目标价由90元上调至103元，予“买入”评级。

　　中信里昂称，中移动去年下半年业绩符合预期，总服务收入增长较快，主要受惠于内地AI爆发，令移动云收入增长所带动。而公司预期今年资本开支会进一步下降，料可支持派息持续增加。对于公司承诺2026年股息率逾75%，反映股息率约7%，维持“优于大市”评级，目标价86元。

富瑞：业绩符预期估值仍吸引 目标价微降至100元

　　富瑞指，中移动去年全年及第四季业绩符合预期，惟资本支出低于预期。预计在AI云端运算、数据中心及其他5G相关收入推动下，今年中移动服务收入增长复苏。另预计公司今年营运支出较严格控制，以令EBITDA增长。去年中移动资本开支占通信服务收入比为18.4%，属于历史低位，因此应能支持较高的自由现金流增长，进一步提高股息率。

　　该行指，中移动估值仍极具吸引力，2025年预测市盈率12倍，股息率逾6%，企业价值倍数2.8倍，下调目标价2%，由102.1元降至100元，维持“买入”评级。

温钢城：纵没更多AI元素起码仍派高息 可分注于83及79元买入

　　iFAST Global Markets投资总监温钢城于今日《开市Good Morning》节目指，相比之下，中移动股价之前没见有很大升幅，加上业绩不太差，故绩后反而上升。公司今次派息2.49港元，特别在中期息高于末期息，但现在对于中资股应该不会有人介意。温钢城认为中移动盈利只有5%增长也在大家预期内，因为它其实已等于一只高级公用股，除水电煤外，手机现已成为生活必需品，中移动用户数量也升越10亿，但现时很多人都有不止一部手机，此用户数亦在预计之内。至于未来增长前景，温钢城指出，除非公司加入更多云、大数据或AI等元素，否则仍会是一只稳稳定定的股票。

　　温钢城又指，未来很多公司都会提到植入AI或DeepSeek，但AI讲得多也令人麻木。他指，中移动现时起码仍派高息，提早部署也不是不可以。以往中移动最高可升至78元，但今次未必可再回到该处，似乎跌至约83元已见初步支持，若已于83元买入，跌至约79元可再买。

　　中移动今日升0.06%收报83.55元，成交26.94亿元。中联通亦升0.45%报8.94元，中电信(00728)则跌0.67%报5.89元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）