美国关税政策继续飘忽不定，美国相关部门上周末更新指引，豁免智能手机及手提电脑等电子商品的对等关税，但总统特朗普后来澄清并非豁免，而是之后将其纳入另一类别征收。惟在暂免加征关税下，苹果(US.AAPL)上周五(11日)升逾4%收报198.15美元，港股相关概念股今早(14日)亦造好，其中舜宇光学(02382)、比亚迪电子(00285)及瑞声科技(02018)都曾升逾半成，联想集团(00992)更曾飙一成，里昂近日发表研报，指上述股份估值被低估，是否可趁低吸纳？

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美豁免智能电话及电脑等电子产品关税 特朗普：是纳入另一类别

　　美国海关和边境保护局上周五(11日)更新指引，公布自本月5日起获豁免关税的商品清单，包括智能手机、手提电脑、芯片、电脑处理器和记忆体，以及用于制造半导体的机器。但总统特朗普澄清，美国海关公布若干原产自中国的电子商品获得豁免缴付145%对等关税，但仍要支付3月开始生效的20%芬太尼关税。

　　特朗普后来又澄清，美国并非向电子产品豁免关税，而是之后向电子商品供应链征收另一类针对性的关税。美国商务部长卢特尼克此前表示，有关半导体、电子产品的关税措施会在一个月内左右推出，药品关税也会在下个月或两个月内实行，但具体税率有待公布。

供应链厂商否认中国iPhone组装线停产 分析师：回美制造行不通

　　值得一提，若美国真的豁免智能手机及电脑等电子产品关税，意味苹果公司的iPhone、iMac、iPad、Apple Watch等设备将不受对等关税影响，也不会被征收针对其他国家商品的10%对等关税。据财联社昨日(13日)报道，一些业界人士表示，尽管未来特朗普仍可能针对含半导体商品提出一项新的行业关税，至少眼下这一关税调整代表苹果和仍高度依赖中国制造的美国消费电子行业暂时绝处逢生。

　　另外，天风证券知名分析师郭明錤昨日在社交平台上表示，在中国负责组装美国iPhone机型的产线已于4月9日停止生产，尚未有复产消息，并指有关产线是否恢复运作是判断美国是否暂时移除对中国对等关税的讯号。不过，《每日经济新闻》引述相关供应链厂商报道指，中国产线并未停工，该消息纯属误传。

　　特朗普政府近日称对中国加征关税将迫使苹果公司将iPhone制造迁回美国，但业界普遍认为，这种转变短期内不太可能发生。自2007年首款iPhone问世以来，苹果大部分的iPhone产品皆在中国制造，庞大且精密的中国供应链使得苹果几乎无法在短时间内完成生产基地的转移。韦德布希证券分析师Dan Ives指，在美国生产iPhone的想法是不切实际的，他估计，一部目前售价约1000美元的iPhone若改在美国制造，成本可能飙升至3000美元。即便苹果开始计划，完整迁移也恐怕要等到2028年才能实现。

里昂：美关税或令苹果供应商利润率受压 惟联想瑞声等估值被低估

　　里昂近日发表研报指，美国关税除影响苹果产品的运输，导致零售价上涨外，苹果供应商的利润率亦可能因营运杠杆下降而受压，但考虑到苹果供应商的利润率已经处于较低水平，相信不需要直接承担关税额外成本。目前联想、瑞声科技、比亚迪电子、高伟电子(01415)和立讯精密(深:002475)估值被市场低估，中芯国际(00981)和舜宇光学则受美国关税影响极小，相信可为投资者提供良好入市时机，全数给予“跑赢大市”评级。

全球首季PC出货量增4.9%联想市占第一 中信证券予目标价13元

　　根据IDC最新数据显示，2025年第一季度个人电脑出货量较上年同期增长4.9%，全球出货量达到6320万台，高于IDC 2月份预测的6240万台(同比增长3.7%)。联想以24.1%的市场份额位居全球第一(同比增长1.3个百分点)，同时也以10.8%的同比增速成为前三名中增长最快的厂商。此外，根据Canalys最新数据显示，联想第一季度在美国的出货量增长约20%，领先于主要竞争对手。

　　中信证券指，考虑到联想供应链管理等层面的突出能力，以及全球工厂的布局，预计公司PC与服务器业务受到关税的影响可控。中长期来看，端侧AI应用的普及有望使得PC厂商在AI应用和AI生态层面具有更高的参与度，联想有望依托硬件基础向软件和应用层面拓展，实现更优的商业模式、打开新的增长曲线。该行看好公司的投资价值，予目标价13港元，维持“买入”评级。

温杰：手机等关税措施仍极不明朗 舜宇62元才可吼买联想如赌博

　　今日《开市Good Morning》节目请来香港股票分析师协会理事温杰，他指苹果截至上周五历史市盈率已回落至约31倍，比过去5年平均数低，如果觉得美股有机会弹升，苹果适合作为短线反弹的选择，但出了最新消息后，有些不明朗因素，反弹力度及空间会缩小，从中线来看则要再观望，至于相关概念股，舜宇暂应已见了底部，于60元或62元可以买入，近几日已补完裂口，惟若于70元附近买入值博率低得多，因与12月23日高位73元及1月24日高位73.8元只差几元，而若再跌可能会跌4至7元，加上始终未知今晚或往后对手机等关税措施如何，此方面极不明朗，高开后不应再追入。瑞声中长线前景比舜宇好，但之前升得太多，现在总算回至去年11月至今年1月的横行区，相对吸引，若40元附近买入建议继续持有。至于比亚迪电子，同样深受关税影响，且其业绩麻麻，若能升至40元就要沽出。

　　另温杰指，联想很明显是属于那类最受关税影响的股份，故股价之前跌了很多，由最高13.6元跌至6.57元，故反弹力度大，若雨过天青固然可以弹得很快，但如无意外今晚或未来几日会公布相关消息，虽然联想8元多的确很吸引，之前主要于10至12元上落，但现在买只是“买大小”，想买也只宜分段小注买。其实就算撇除关税，也很难对联想看得太好，以今年经济，未必有很多人换机，商用化可能有好表现，是否有很多人买AI notebook及AI电脑则令人怀疑；有了关税，其股价区间更应往下移，目标最多看9至10元。

　　苹果概念股今早全线上升，但普遍升幅不大，舜宇半日升1.75%收报66.7元，瑞声升1.92%报37.15元，比亚迪电子升3.04%报33.95元，高伟电子(01415)升1.93%报21.1元，鸿腾(06088)升2.62%报1.96元，丘钛科技(01478)升1.77%报6.33元，联想则升4.11%报8.36元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）