中国恒大(03333)近日虽见积极扑水还债，主席许家印甚至出售个人资产，但恒大债务超过三千亿美元，苦苦支撑多时终现实质违约，恒大考虑制定境外重组方案，广东省政府上周五(3日)紧急约谈许家印，并向恒大派出工作组，督促推进企业风险处置工作，人行、中证监、银保监也连夜发声，指恒大出现风险主要源于盲目扩张，属个别个案，对市场和金融业影响可控，将维护房地产市场的平稳健康发展。恒大半日急跌逾一成，另边厢，受人行等大派定心丸，或会放宽房贷政策刺激，部分龙头内房股逆市上升。

(中国恒大网页截图)

遭追还2.6亿美元拟制定境外重组方案 粤政府约谈许家印

　　恒大上周五发布未能履行一笔2.6亿美元债项的偿还义务公告后，广东省政府当晚立即约谈许家印，并应恒大地产集团请求派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。住房和城乡建设部表示，广东省人民政府向恒大派出工作组，有利于化解恒大风险，保证交楼及保护购房者合法权益。

　　另恒大公布，考虑制定境外重组方案，指在其未能履行担保或其他财务责任情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。集团又指，自9月以来，与财务顾问和法律顾问评估资本架构及流动性情况，探索所有可行方案，并与境外债权人保持持续沟通。鉴于目前的流动性情况，集团不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任，会统筹考虑整体财务状况，秉承公平性、法制化原则，积极与境外债权人沟通，为所有利益相关方制定可行的境外重组方案。

人行银保监中证监指属个案 维护行业平稳健康发展

　　在恒大公告发出两小时后，人民银行、银保监、中证监就作出回应。人行称，恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张，但境外美元债市场是高度市场化的，投资人较为成熟、甄别能力较强，对于相关问题的处理也有清晰的法律规定和程序，短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。近期境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。有关部门将继续保持与境外市场相关监管部门的沟通，敦促境外发债企业及其股东妥善处理好自身的债务问题。对于企业汇出资金偿付及回购境外债券的，有关部门将在现行政策框架下提供支持和便利。另人行对广东省政府同意向恒大派出工作组表示支持，将继续配合相关部门和地方政府，做好风险化解工作，维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。

　　银保监表示，恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，是市场经济中的个案现象，相信境内外监管部门会依法公平公正地处理相关事宜。而恒大全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小，因此不会对中国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。银保监将指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务，现阶段要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。

　　中证监则表示，恒大集团经营管理不善、盲目多元化扩张，最终导致风险爆发，属于个案风险，当前中国房地产行业总体保持健康发展，目前A股市场运行总体平稳，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。中证监将继续保持市场融资功能的有效发挥，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。

同策研究院：若项目处置后仍资不抵债 恒大大概率破产

　　同策研究院研究总监宋红卫指，从政府角度来看，一定会防止恒大这类恶性风险事件的发生，防止风险向其他房企和行业蔓延，预计后续政府会推动有实力的企业接盘恒大项目，但接盘的过程中企业也会挑选，还有可能打低折扣去接，因此融资额度能不能偿还债务还存在很大问号。从最坏打算来看，若项目处置后仍然是资不抵债，股东不乐意将所有资产偿还企业债务的话，未来恒大破产重整可能是大概率事件。瑞银中国首席经济学家汪涛指，政府的首要目的是确保住房项目的交付、保障购房者合法权益，因此广东省政府力图协调供货商、建筑公司、债务人和购房者，推动恒大顺利重组，从而保护各方利益，维护社会稳定。另外，未来可能进一步放松房贷和开发贷限制，放松开发商资本市场融资限制，调整土地出让政策，以及加快公租房建设等。

大摩：监管快速响应反映已作好准备 内房行业吸引

　　摩根士丹利发表研究报告指，中国三大监管机构快速而具支持性的响应反映当局已准备好应付有关局面，认为情况相对可控，给予内房行业「吸引」评级。由于中国监管层和地方政府有经验及机制应对个别企业违约所带来的系统性风险；债务重组的工作将于上市公司层面上完成，而监管和地方政府将支持房地产项目有序恢复营运，故认为恒大事件影响可控。另就银保监表示将重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，大摩指在过去10年间，中国当局只有两次明确表明支持房地产行业，分别在2014及2015年，两次言论在2014至16年期间均带来显著的信贷放宽。大摩预计，当局将出台一些反周期政策以支持房地产行业，包括房地产税的试行将较市场预期的温和，料税率较低或推迟出台时间。

　　瑞银亦指，监管机构对发展商债券发行和并购贷款的支持立场对内房行业有利，因为这令陷入困境的发展商向同行出售资产以解决其流动性问题，并希望提振债券投资者信心，恢复债券发行，然而并购进行尽职调查仍然需时，内房未来几个月可能面对债券到期的流动性问题。

　　恒大半日跌12.44%收报1.97元再创新低，成交3.26亿元。另部分内房股造好，中海外(00688)半日升0.32%收报18.76元，碧桂园(02007)升3.68%报7.32元，华润置地(01109)升1.64%报34元。

(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组、中国组，整理：李崇伟）