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发表时间: 2023-10-21 23:02:56
持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。
美债遭到抛售和以哈军事冲突是上周两大新闻。后者略微推高了原油价格,对市场的冲击有限;前者则对市场气氛带来重大影响。市场逐步接受了明年政策利率高位横行的政策前景,十年期国债收益率一度冲破5%关口,三十年期收报5.08%,两者均为2002年以来的高位。全球债市跟随美债作出大幅调整,德国十年期收报2.9%,意大利十年期一度冲破5%,两者均为欧债危机以来最高。美国的高评级债和高息债也深受国债市场的冲击,全球股市跟随债市作深度调整。
据报日本央行在考虑明年将通胀预测调高到2%之上,推动日债收益率创十年新高,日本央行被迫注入流动性,日银总裁植田直言干预市场的需要在增加,日元对美元止步于150之前。美元指数在债券收益率变化下有波动,但是一周下来升跌不彰。在岸和离岸人民币对美元双双跌破7.3大关。在风险资产纷纷受压之时,黄金一枝独秀,饮马2000点前。中国第三季度GDP增长高过市场预期,美国九月零售远好过分析员预测。
美国国债继续遭到抛售,年期较长的十年期、三十年期受压尤其严重,上次十年期国债收益率突破5%心理关口是2008年金融危机前的事情了。国债市场收益率曲线倒挂平缓化,长端收益率更快上扬,意味着市场对政策利率下调的前景感到渺茫,试图重新定价资金的中长期成本,于是出现了联储政策利率不动,市场利率上涨的情况。
上周长端收益率上扬的原因,一是市场重新认识美国的增长和就业前景,二是联储主席鲍威尔在经济俱乐部演讲中提到会仔细权衡过度加息和未够加息之间的风险。以目前所见的就业数据、通胀数据和零售数据,市场在消化政策利率可能在可预见的未来都维持在高位,明年大幅减息的期望可能落空。
联储连续十次激进加息之后,美国的利率周期进入加息的尾声,联储需不需要在11月1日再次加息,其实都要摸着石头过河,根据经济情形来作决断。根据亚特兰大联储的GDPNow模型,美国经济在第三季度增长可能接近5.1%的超高速,最新的就业和通胀数据也显示经济仍然处在过热状态,其背后的原因主要是炽热的消费热情。
但是,在微观层面上有许多迹象表明消费热潮开始消退,按揭利率、信用卡债务和商业债务违约所带来的负面压力应该会逐步浮现,所以鲍威尔都强调加息对经济的影响也许尚未完全反映出来,需要决策者进一步观察。联储主席强调一系列的新旧不确定性,令联储决策必须审慎。鲍威尔也认同,市场利率最近的急升某种程度缓和了政策利率上升的必要性。联储会议前一周高官们会进入静默期,鲍威尔此时作此言论,应该是向市场宣示决策的难度,宣示在高位维持利率水平也许是比进一步加息更好的政策应对。
在今年初,市场预计联邦利率2023年下降五次,现在预期略低于50%的概率下降一次,25点。应该说华尔街的货币政策分析完败。今年年初的时候,市场普遍看好美债,甚至不少分析员喊出,“今年是债券之年”(year of the bond)。在史无前例的2022年债券暴跌之后,市场预期价格回归是有道理的。然而,今年彭博全球债券综合指数却反跌了3.6%。
究其原因,一是市场严重低估了通胀治理的难度和曲折性,二是市场完全错判了美国经济的韧性,三是市场在美国财政赤字和联储缩表所造成的挤出效应上估计不足。笔者依然认为明年美国会有不小的空间减息,不过不是衰退驱动的,而是事件驱动的。一代人未曾见识过的利率飙升,一定会对高杠杆的部门和公司构成沉重的压力,只是最弱一环还没有爆出来而已。同时公司债和商业地产债即将进入还款高峰期。
联合国发展与贸易论坛发布了年度报告,呼吁各大央行放弃2%的通胀目标。它给出的理由是,激进加息制造出更大的收入不公并冲击投资意愿。笔者在本专栏强调过,通胀重回2%水平难度甚高、道路曲折,从去全球化到涨工资,令十几年前提出2%通胀目标时候的经济环境出现了重大的改变。加息对控制半数以上的通胀因素效果不佳,也无法改变短视的财政政策,更未能倒逼结构性改革。
当经济面临下行风险或金融市场出现事件的时候,央行会不会改变通胀目标以重回宽松周期呢?我们拭目以待。
本周关注美国第三季度GDP数据和九月PCE。市场预计GDP折年率增长达到4.7%。美国超级核心PCE(PCE通胀扣除能源、食品和租金)是本次FOMC会议前最后的也是最重要的数据点。欧洲央行例会,预计利率政策维持不变。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱。
那些交税多的,是赚钱享受生活。收入多交税少的,叫红尘炼心
华为作为中国研发投入第一,税务的加计扣除你怎么不说一说,你这样是不是睁着眼睛说瞎话,避重就轻
实际上,员工个人所得税,分红利息税属于员工缴纳,增值税属于消费者缴纳,真正企业缴纳的是所得税,把员工的税,增值税都算在企业头上本来就是笑话,那这些的总额和别人企业所得税比,这就是水军的无脑和卑劣。
华为作为中国研发投入第一,税务的加计扣除你怎么不说一说,你这样是不是睁着眼睛说瞎话,避重就轻
实际上,员工个人所得税,分红利息税属于员工缴纳,增值税属于消费者缴纳,真正企业缴纳的是所得税,把员工的税,增值税都算在企业头上本来就是笑话,那这些的总额和别人企业所得税比,这就是水军的无脑和卑劣。
中国要发展中国的生态。别拿芯片说事情了
上世纪未期,当年在大毛俄罗斯经商的部分批发商被归零/逃税名义,之前中某印领土摩擦,中国部分公司要想在印某度继续增长/归零和下滑的可能性在增加,从中美脱钩/芯片提高算力的角度看,下滑是趋势,从周期的角度看,已经处在阶段巅峰区域,撇开短线反弹,阶段中期周期堪忧?
因为下个月要去美国旧金山参加APEC峰会,所以最近几个月时间暂时和美国搞假缓和,老美该怎么整还是怎么修理,陪着一起做表面演戏也无所谓。
实际上,员工个人所得税,分红利息税属于员工缴纳,增值税属于消费者缴纳,真正企业缴纳的是所得税,把员工的税,增值税都算在企业头上本来就是笑话,那这些的总额和别人企业所得税比,这就是水军的无脑和卑劣。
北交所的阿为特,医疗器械板块,一日涨幅十倍,意味着短期,A港医疗保健或许成为短期领头羊......
亚洲投弃权的,基本都是米国的小跟班
乌克兰,韩国弃权
英国、德国、日本、加拿大、澳大利亚、印度及绝大多数欧盟成员国弃权。
欧盟:法国,西班牙,葡萄牙,比利时,卢森堡,爱尔兰赞成;奥地利,克罗地亚,捷克,匈牙利反对;其余弃权。 5常:中俄法赞成,美反对,英弃权。5眼:新西兰赞成,美反对,英澳加弃权。G7 :法赞成,美反对,其余弃权。上合:除了印度弃权,其余7个成员国,4个观察员国,6个对话伙伴国全部赞成
其中有5个小国与台湾建交。
英德日澳加弃权,法国投票支持
14张反对票,分别来自:以色列、美国、匈牙利、奥地利、克罗地亚、捷克、斐济、危地马拉、马绍尔群岛、密克罗尼西亚、瑙鲁、巴布亚新几内亚、巴拉圭、汤加。
乌克兰,韩国弃权
英国、德国、日本、加拿大、澳大利亚、印度及绝大多数欧盟成员国弃权。
欧盟:法国,西班牙,葡萄牙,比利时,卢森堡,爱尔兰赞成;奥地利,克罗地亚,捷克,匈牙利反对;其余弃权。 5常:中俄法赞成,美反对,英弃权。5眼:新西兰赞成,美反对,英澳加弃权。G7 :法赞成,美反对,其余弃权。上合:除了印度弃权,其余7个成员国,4个观察员国,6个对话伙伴国全部赞成
其中有5个小国与台湾建交。
英德日澳加弃权,法国投票支持
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英国、德国、日本、加拿大、澳大利亚、印度及绝大多数欧盟成员国弃权。
欧盟:法国,西班牙,葡萄牙,比利时,卢森堡,爱尔兰赞成;奥地利,克罗地亚,捷克,匈牙利反对;其余弃权。 5常:中俄法赞成,美反对,英弃权。5眼:新西兰赞成,美反对,英澳加弃权。G7 :法赞成,美反对,其余弃权。上合:除了印度弃权,其余7个成员国,4个观察员国,6个对话伙伴国全部赞成
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英德日澳加弃权,法国投票支持
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其中有5个小国与台湾建交。
英德日澳加弃权,法国投票支持
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其中有5个小国与台湾建交。
英德日澳加弃权,法国投票支持
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吹啥呢,小米有啥核心技术?搞几千个外观专利,抢存量市场,老米要是制裁它一捏就死,小米只能摇摇尾巴,华为是摇摇领先。
小米光手机年出货量就超1.5亿只,印度4000万只,全球布局总比被人按死窝里好,小米还有家电,电视,电话,汽车等业务,人车家不是噱头,不需要无脑软文。小米智能工厂都几期了。
又开始胡说八道了,印度确实有7家工厂卖印度还有一些东南亚国家,主要还是国内生产。
小米海外营业在哪儿生产的呀?税被谁收走了?为谁做了贡献?你要不知道的话,你问问印度人。
这不是按你们胡说八道的德行说的吗?这也算小米贡献吧?而且人家能卖海外,占比70%,不像某女搞的手机就在国内欺负中国人
你真行。关税有那么高?这也算小米交的?那咱们还得鼓励进口喽?
一会说小米国产化率2.5%,一会说小米交税少,这本就自相矛盾,既然97.5%元件都要进口,2800亿几乎都要进口元件,关税10%-30%,增值税13%,这是多少关税和增值税?这个时候就忘了这茬了?当然这是胡说八道。
小米光手机年出货量就超1.5亿只,印度4000万只,全球布局总比被人按死窝里好,小米还有家电,电视,电话,汽车等业务,人车家不是噱头,不需要无脑软文。小米智能工厂都几期了。
又开始胡说八道了,印度确实有7家工厂卖印度还有一些东南亚国家,主要还是国内生产。
小米海外营业在哪儿生产的呀?税被谁收走了?为谁做了贡献?你要不知道的话,你问问印度人。
这不是按你们胡说八道的德行说的吗?这也算小米贡献吧?而且人家能卖海外,占比70%,不像某女搞的手机就在国内欺负中国人
你真行。关税有那么高?这也算小米交的?那咱们还得鼓励进口喽?
一会说小米国产化率2.5%,一会说小米交税少,这本就自相矛盾,既然97.5%元件都要进口,2800亿几乎都要进口元件,关税10%-30%,增值税13%,这是多少关税和增值税?这个时候就忘了这茬了?当然这是胡说八道。
又开始胡说八道了,印度确实有7家工厂卖印度还有一些东南亚国家,主要还是国内生产。
小米海外营业在哪儿生产的呀?税被谁收走了?为谁做了贡献?你要不知道的话,你问问印度人。
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一会说小米国产化率2.5%,一会说小米交税少,这本就自相矛盾,既然97.5%元件都要进口,2800亿几乎都要进口元件,关税10%-30%,增值税13%,这是多少关税和增值税?这个时候就忘了这茬了?当然这是胡说八道。
小米海外营业在哪儿生产的呀?税被谁收走了?为谁做了贡献?你要不知道的话,你问问印度人。
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一会说小米国产化率2.5%,一会说小米交税少,这本就自相矛盾,既然97.5%元件都要进口,2800亿几乎都要进口元件,关税10%-30%,增值税13%,这是多少关税和增值税?这个时候就忘了这茬了?当然这是胡说八道。
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一会说小米国产化率2.5%,一会说小米交税少,这本就自相矛盾,既然97.5%元件都要进口,2800亿几乎都要进口元件,关税10%-30%,增值税13%,这是多少关税和增值税?这个时候就忘了这茬了?当然这是胡说八道。
啥都不懂,整天瞎BB,华为营收包含增值税吗?增值税是消费者头上的税,香港租金更贵,你在香港买电子产品还便宜,丝毫不影响企业利润。消费者交给国家多少,企业只是代收代缴,算华为就什么都算到华为头上,算别人就都不算,然后比腾讯阿里高很多,呵呵!
增值税你帮华为交的?你们这些人,以前为了喷中国税收高,把什么养老保险啊,住房公积金啊,医疗保险啊等等这些全算成税。现在连增值税都不算了吗?
企业所得税,华为2022年只有84亿。这才是真实的华为纳税额。
增值税你帮华为交的?你们这些人,以前为了喷中国税收高,把什么养老保险啊,住房公积金啊,医疗保险啊等等这些全算成税。现在连增值税都不算了吗?
企业所得税,华为2022年只有84亿。这才是真实的华为纳税额。
企业所得税,华为2022年只有84亿。这才是真实的华为纳税额。
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