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买一篮子弱股,博三成回报
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-01-15 12:30:11

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗取得认可财务策划师资格(CFP)。

  各位,今日(15日)开始前,必须作一些澄清和道歉,因为上日品评中提到的2020年五大“癫股”之一的石药集团(01093)(下称石药),我是因为它跌得“癫”而把它列入“癫股”行列。

  经复核之后,由于它去年曾经两次送红股,一次是3月公布全年业绩后,当时是5送1红股;第二次是8月公布中期业绩后,曾经5送3红股,因此,经调整后,它于2019年底的收市价实际应为9﹒535元,而非原来的18﹒58元。

  以此计算,它去年的跌幅其实不是太“癫”,只是一成七,甚至不入十大跌幅榜的,特此更正!

  话得说回来,石药、小米(01810)和吉利(00175)是我在2019年初时叫大家可以追入的3只弱势股。当时我预测,这3只股票都可以替投资者“双倍奉还”。

  结果,石药是3只“双倍奉还”股中,最快达标的一只,其余的小米要到去年9月才双倍奉还,用了一年零9个月;吉利更到了上星期才双倍奉还,足足用了两年时间。

  以调整后股价计,在2019年11月,石药的股价一度升至11﹒213元,比2018年底经调整后的股价5﹒65元,升了刚好一倍,即是不足一年就有倍数回报。

  只不过,石药股价在此之后的走势比较反复,在去年3月环球股市受疫情冲击而急挫时,又跌回7元以下的低位,但它的反弹力也算强,到去年8月底,股价又回升至11元以上。

  不过,它作为旧经济股的一员,受到新一轮“带量采购”政策的困扰,在第四季时股价再度转弱,到年底时收报7﹒93元。

  总括一句,石药的股价经过第四季的调整后,确实可以留意,但今次能否再有“双倍奉还”的机会,我的信心不及2019年,因为在目前的基数上要再升一倍,一两年时间可能有点困难,但几成回报应该可以做到。
 
美资不买北水买
 
  提到在弱势股中寻找机会,我认为,除了石药之外,还有至少3只股票值得考虑,包括近期人气急升的中移动(00941),以及中海油(00883)和中国海外(00688)(下称中海外)。

  我之所以说中移动近期人气急升,当然是拜美国总统特朗普所赐,因为他签署行政命令,禁止美国投资者投资有“军方背景”的三大电信集团,令到中移动股价一度急跌。

  但在北水护航之下(透过港股通买入指定港股的资金,俗称北水),近几日中移动股价又强劲反弹,以昨日(14日)收市价47﹒15元计,已比去年底收市价44﹒2元回升了6﹒7%,但比起前前年底的股价65﹒5元仍低约两成八。

  虽然中移动的盈利已经缺乏增长动力,但经营和派息都仍然稳定,因为它的业务就等于公用股,即使经济差,收入也不会减少很多。目前看来,它不会改变现时的派息政策(将五成利润分派出来)。

  如此一来,以一只每年可派息3﹒2元的股票(假设没增长),现价的股息率仍有6﹒8厘,实在十分吸引。所以,我认为,中移动是弱势蓝筹中最值得低吸的一只。

  另一只人气也在急升的去年弱势股是中海油,它也受到特朗普的“关注”,传闻会列入有“军方背景”或受中国军方控制的公司,令去年股价大跌四成半。但同样有北水支持下,最近几日也有显著反弹。

  但同样地,以昨日收市价8﹒18元计,距离前年底的股价上12﹒96元,还有三成七的差距。当然,中海油跟中移动有点不同,它的业绩颇受油价影响。去年环球疫情大流行,单是航空业就已经少用了大量燃油,不少工厂也曾经停产,令到石油消耗减少。石油期货价格更出现吓人的“负数”,即负油价。

  不过,去年下半年起,油价已经从低位回升至40美元一桶的较正常水平,近期更升至50美元一桶之上。只要疫苗在今年陆续面世,只要疫情纾缓,环球经济可以重启,油价不应该再急跌。

  我预期,对油价最敏感的中海油,最坏的时间已经过去,观乎去年中期盈利倒退六成半,但派息只减四成,派息比率更提高至七成七,算是慷慨了,因此,中海油也是非常值得趁低吸纳的弱势股。
 
中海外4倍PE难抗拒
 
  最后一只去年股价出奇地弱的中资股是中海外,埋单计数,去年它的跌幅跟中海油其实叮当马头,同样跌了四成半。

  中海外是我早年最喜爱的中资股之一,因为它经营的业务虽然受到政策、经济环境和市场竞争影响,但过去一段长时间,它的业绩都能保持平稳增长,直到2016年,每股盈利才出现首次倒退(派息也减少),但跌幅温和,其后一年已能重拾增长。

  还有的是,中海外的基本因素没有变差,而它的主要对手(以国营内房股计)华润置地(01109)去年股价只下跌一成七。虽然前几年减持了中海外之后,我已没有再买它,但这一刻,我对中海外又有兴趣了。

  因为重要的是,它的经营仍然稳定,估计去年的市盈率只有4倍左右,息率仍有5厘,以一只每年赚逾200多亿的公司,这些数据实在难以抗拒,尽管它是最传统的旧经济股(股王腾讯(00700)的市盈率是40多倍呢!)。

  总括一句,如果以收息角度,上述的弱股中,中移动肯定是首选。如果博股价升幅,中海油和石药都是不错的选择。但我自己的策略是,买齐这一篮子的弱股。我预期,一年的回报至少有三成(连同派息),且看明年今日我的汇报吧!

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