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“疫境大时代”值得憧憬
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2021-01-22 10:05:42

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗现职投资理财顾问,并取得注册财务策划师资格(CFP)。

  2015年4月,港股在“北水”涌港的情况下,造就了一次短暂的“大时代”,当时最高成交额的一天(4月9日),交投是2915亿元;但今回的“大时代”,已经突破3000亿元了(本周二(19日)和周三(20日)都超逾3000亿元)。


  我综合了几方面的资料,认为今次的港股“大时代”,应该比2015年那次更长久,也较健康,值得大家憧憬。

  首先,所谓的“北水”,是指透过沪港通和深港通之下的港股通,来港买股的一种机制。微妙的是,沪港通早于2014年11月已经开通,但初期的反应绝对不似预期。

  直到翌年,即2015年的复活节前后,因为中国证监会一个政策的转变(批准一些没有QDII额度的公募基金可以透过沪港通来港买股,这类公募基金的规模,当时估计达到1﹒4万亿元人民币),才发挥出沪港通的威力。

  经此转变之后,“北水”开始大量涌港。但同一时间,内地A股也在“两融”(融资融券,即孖展炒股和沽空)的刺激下节节上升,炒风大盛,触动了监管机构的神经,其后不断出招调控,希望将“蛮牛”变“慢牛”。

  上证综合指数在这种“正反”力量争持下回吐,到2016年初的“熔断”机制,再演变成“终极一跌”。其后,上证综合指数的走势依然疲弱,但跌幅已经有限,以上的一切,大家应该记忆犹新吧!

  至于港股方面,恒生指数由2015年4月初时的25000点左右,急升至4月底的28588点高位,但这个“大时代”历时很短。基本上,踏入5月份,港股已经从高位回落,到了9月底,恒生指数跌至20000点边缘,短短5个月,恒生指数便从高位下跌三成!
 
未到鸡犬皆升的地步
 
  而随着“北水”不断流走,港股的交投也日渐萎缩,一直跌到每日1,000亿元以下。但从今年起,“北水”开始缓缓流入,由每日只占港股成交大约一成,增至近期的三成以上。而每日的交投率先突破2000亿,到了本周二便再突破至3000亿元以上。

  我认为,今次的大时代,相对2015年那次较健康,因为今次的大时代是诞生于新冠肺炎疫情之下。

  当去年初内地爆发疫情的时候,不少人都担心疫情会重创经济,所以都大手抛售手上的股票。但结果,实体经济虽然疲弱,但却造就新经济的崛起,加速经济结构的转型,资金大量流入这些股票,传统旧经济股仍然乏人问津。换句话说,现在仍然未去到盲目狂炒,鸡犬皆升的地步。

  另外,今次触发更多“北水”涌港,也与中美角力有关,因为美国政府禁止美国投资者投资部分被他们认为有中国军方背景的公司,触动了“北水”的爱国心,齐齐涌港吸纳这些只在香港上市的股票,三大电信股便是最好的例子。

  “北上”同样不是盲目去撑,这三大电信股的股价已经十分低残,但息率却甚高,实在是进可攻,退可守的选择。

  还有一点值得注意,这个星期“北水”进一步涌港,主要是因为内地有不少互惠基金成立,即是这些“北水”不是一般的散户,而是机构投资者,所以,他们只会挑选优质股去投资。

  再者,内地现时的股市水平仍然相对偏低。刚才提到,2015年时内地A股曾经大炒特炒,上证综合指数最高曾经升至5200点水平。但今时的上证综合指数,即使经过去年上升了一成四,以及今年首三星期再升4%,也不过是3621点,可以说一点“锅气”也没有呢!

  既然两边的“锅气”都不算重,今次的“疫境大时代”估计可以维持较长时间。我知道,有些朋友见到近期股市已经颇“癫”,便开始减持,甚至沽清手上的股票。

  我认为,这是过份悲观的看法,今次的“大时代”,有机会维持一年或以上,但有个大前提,就是疫苗不能出现重大问题,因为现时环球股市都消化了疫苗面世后,可以让经济重拾正轨,万一这个大前提不成立,那么,环球股市都会有大跌可能。

  如果疫苗不出事,则这个大时代肯定不会在短期内结束。于是,我的策略是逢低收集,主要对象当然是“北水爱股”。
 
买腾讯 等于买新经济股基金
 
  目前来说,我最喜欢的中资股当然首推腾讯(00700),如果你不太贴市,也不想花太多时间研究,一只腾讯已可,因为腾讯集多样利好因素于一身。最重要一点是,买腾讯,就等于买了一只“新经济股基金”,因为过去几年,腾讯不断入股有潜力的新经济股,现在已经是收成期。

  此外,超级大落后的阿里巴巴(09988)也会是我增持的对象,因为“失踪”多时的创办人马云,终于在本周三露面。虽然只是网上片段,未能确定他身处何方,也未能证明监管机构针对阿里巴巴一事已经结束,但至少知道马云仍然“健在”(网上有流传他人间蒸发),甚至有可能仍然参与公司的决策,因此,我认为,只要大家有耐心,最终都会守得“云”开的。下次我会详细品评阿里。

  除了这两大龙头之外,其他“北水”喜爱的股票,我会选美团(03690)、京东(09618)、小米(01810)、安踏体育(02020)、赣锋锂业(01772)、药明生物(02269)和农夫山泉(09633)等等。以上股票有机会时会进一步品评。

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