过去两年，中美角力可算是投资港股的一个风险因素，但事情发生后，最终的结果原来也不算太差。

　　首先，从宏观层面，美国制裁个别中国企业，包括不供应关键材料，以至不容许美资投资，甚至迫令退市，只会令中概股更自力更生，以及寻找其他资本市场，回Ａ（回内地上Ａ股）和来港上市都是最主要的选项。

　　所谓自力更生，当然也包括“北水”的支持。外国人不买的中概股，自然会有内地资金接力。到目前为止，问题其实不太大。早前的品评中已经提过，刚上市的商汤集团－Ｗ（０００２０）（下称商汤）就是最新被美国制裁的中国公司，经过一轮折腾之后，最终也成功上市，股价表现还超出预期呢！

　　而从微观层面，中概股受到美资冷待，也只好更注重股东回报，以留住其他投资者的心，其中最明显就是回购股份以支持股价，以及增加派息，回馈现有股东。

　　最新一个例子就是在港上市的中海油（００８８３）。该公司被美国认为有军方背景，去年２月遭纽约证券交易所除牌（预托证券）。虽然油价在疫情稳定之后已经回升，但中海油的股价仍然反复下跌，估值变得十分吸引。

　　前两日，中海油公布２０２２年的经营策略，除了坚持增加投资和扩大产能外，还特别提到，近年公司股价十分低残，未能反映真正价值（２０２１年的预测市盈率低至大约４倍），因此，将会提呈股东大会通过股份回购，以支持股价。事实上，中海油已经计划回归内地发行Ａ股，以扩大股东基础。
　
业绩好坏都派０﹒７元股息
　
　　这还不止，中海油还承诺了未来几年的派息政策，包括派息比率不会少于四成，而以实际金额计，无论业绩如何，２０２２－２０２４年的每股派息不会少于０﹒７港元（含股息税）。另外，由于去年是公司上市２０周年，公司计划，除了派发末期息之外，还会派特别股息（金额待定）。

　　中海油的股价受此消息刺激，本周三（１２日）当日，股价急升近７％，收报９﹒１５元。如果以这个股价计，未来３年中海油的股息率高达７﹒７％。但要注意的是，这是未扣除一成股息税的，即是息率应该是７％左右。

　　就算股息率只有７％都已经很吸引，因为不要忘记，公司还会有计划地回购股份。回购股份不但可以支持股价，也可以提高派息。因为股数少了，就算盈利不增，每股盈利也会上升，每股盈利上升，同一个派息比率也会增加实际派息。

　　再者，以目前的油价走势，未来几年，油价在现水平企稳（每桶８０美元），甚至再升一些也绝对有可能，因此，中海油的盈利还会增加，即是派息也会增加。在股息上升，股价不虞下跌的情况下，我找不到理由不买中海油呢！

　　除了中海油之外，另一只有类似承诺的中概股就是中电信（００７２８）。其实，３大电信股都同样遭纽约证券交易所除牌（预托证券），不过，中电信就特别优化了它们的派息政策。

　　该公司去年中时曾宣布，２０２１年的派息比率会由过去一般的四成，增至六成。而且，由回Ａ开始的３年内（去年８月回Ａ），更会逐步将派息比率提高至七成。另外，由今年起会增派中期息。
　
中电信股息率达９厘
　
　　以今年中电信预计的每股盈利０﹒３６元人民币（下同，首三季的每股盈利已达０﹒２８元），如果派息比率是六成的话，每股派息应该有０﹒２１６元，折合约０﹒２６港元，以中电信昨日股价２﹒８７元计，息率９厘，即使扣除一成股息税，息率仍达８厘，吸引力比中海油有过之而无不及呢！

　　中电信和中海油的公布，最大分别是欠了回购股份这一点。如果在增加派息之余，还配合股份回购，股价便有更大支持。作为投资者也不用担心，买入并收息之后，股价会下跌。

　　事实上，中电信公布上述消息之后，股价一度由公布前的２﹒４元，急升上３元以上，但其后又反复下跌，最低曾跌至去年底的２﹒５元左右。踏入２０２２年之后才转强。

　　但无论如何，我们也应该特别留意被美资制裁的公司，因为它们必定会采取方法，留住其他股东的心，其中的派息政策必定会更出“息”呢！

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