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愈制裁愈出“息”
罗国森
作者:罗国森评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-01-14 12:41:39

作者介绍

资深投资编辑及投资专栏作家,擅长分析及品评中资股,曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》,2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。罗取得认可财务策划师资格(CFP)。

  过去两年,中美角力可算是投资港股的一个风险因素,但事情发生后,最终的结果原来也不算太差。

  首先,从宏观层面,美国制裁个别中国企业,包括不供应关键材料,以至不容许美资投资,甚至迫令退市,只会令中概股更自力更生,以及寻找其他资本市场,回A(回内地上A股)和来港上市都是最主要的选项。

  所谓自力更生,当然也包括“北水”的支持。外国人不买的中概股,自然会有内地资金接力。到目前为止,问题其实不太大。早前的品评中已经提过,刚上市的商汤集团-W(00020)(下称商汤)就是最新被美国制裁的中国公司,经过一轮折腾之后,最终也成功上市,股价表现还超出预期呢!

  而从微观层面,中概股受到美资冷待,也只好更注重股东回报,以留住其他投资者的心,其中最明显就是回购股份以支持股价,以及增加派息,回馈现有股东。

  最新一个例子就是在港上市的中海油(00883)。该公司被美国认为有军方背景,去年2月遭纽约证券交易所除牌(预托证券)。虽然油价在疫情稳定之后已经回升,但中海油的股价仍然反复下跌,估值变得十分吸引。

  前两日,中海油公布2022年的经营策略,除了坚持增加投资和扩大产能外,还特别提到,近年公司股价十分低残,未能反映真正价值(2021年的预测市盈率低至大约4倍),因此,将会提呈股东大会通过股份回购,以支持股价。事实上,中海油已经计划回归内地发行A股,以扩大股东基础。
 
业绩好坏都派0﹒7元股息
 
  这还不止,中海油还承诺了未来几年的派息政策,包括派息比率不会少于四成,而以实际金额计,无论业绩如何,2022-2024年的每股派息不会少于0﹒7港元(含股息税)。另外,由于去年是公司上市20周年,公司计划,除了派发末期息之外,还会派特别股息(金额待定)。

  中海油的股价受此消息刺激,本周三(12日)当日,股价急升近7%,收报9﹒15元。如果以这个股价计,未来3年中海油的股息率高达7﹒7%。但要注意的是,这是未扣除一成股息税的,即是息率应该是7%左右。

  就算股息率只有7%都已经很吸引,因为不要忘记,公司还会有计划地回购股份。回购股份不但可以支持股价,也可以提高派息。因为股数少了,就算盈利不增,每股盈利也会上升,每股盈利上升,同一个派息比率也会增加实际派息。

  再者,以目前的油价走势,未来几年,油价在现水平企稳(每桶80美元),甚至再升一些也绝对有可能,因此,中海油的盈利还会增加,即是派息也会增加。在股息上升,股价不虞下跌的情况下,我找不到理由不买中海油呢!

  除了中海油之外,另一只有类似承诺的中概股就是中电信(00728)。其实,3大电信股都同样遭纽约证券交易所除牌(预托证券),不过,中电信就特别优化了它们的派息政策。

  该公司去年中时曾宣布,2021年的派息比率会由过去一般的四成,增至六成。而且,由回A开始的3年内(去年8月回A),更会逐步将派息比率提高至七成。另外,由今年起会增派中期息。
 
中电信股息率达9厘
 
  以今年中电信预计的每股盈利0﹒36元人民币(下同,首三季的每股盈利已达0﹒28元),如果派息比率是六成的话,每股派息应该有0﹒216元,折合约0﹒26港元,以中电信昨日股价2﹒87元计,息率9厘,即使扣除一成股息税,息率仍达8厘,吸引力比中海油有过之而无不及呢!

  中电信和中海油的公布,最大分别是欠了回购股份这一点。如果在增加派息之余,还配合股份回购,股价便有更大支持。作为投资者也不用担心,买入并收息之后,股价会下跌。

  事实上,中电信公布上述消息之后,股价一度由公布前的2﹒4元,急升上3元以上,但其后又反复下跌,最低曾跌至去年底的2﹒5元左右。踏入2022年之后才转强。

  但无论如何,我们也应该特别留意被美资制裁的公司,因为它们必定会采取方法,留住其他股东的心,其中的派息政策必定会更出“息”呢!

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