今日年廿六，令人十分无奈的牛年，还有３天便过去了（今年没有年三十）。当鼠年走到尽头的时候，大部分人都想鼠年快走，牛年快来！但到了牛年将尽的时候，大家可能有同一个愿望，就是牛年也最好快快走，虎年早点来。

　　原因正如上文所述，牛年确实很无奈。本来已经基本“清零”的中国香港，因为一些不守规矩的机组人员，以及检疫变染疫，引爆出第五波疫情，令不少行业再度陷入困境，个别人士的生计也受到影响。

　　不过，虎年的谐音是“苦年”，难道又预告了，虎年的日子仍然不好过？！但古语有云，“苦尽甘来”，即使多艰难的日子，总会捱过的。黎明将尽的时候，也是特别黑暗呀！但要走到虎年的尽处才见到光明？！真是天晓得！

　　从投资角度，牛年也实在不算一个好年头。去年这个时候，我在本栏提到，过去几个牛年，港股的表现都相当波动，不是大升就是大跌。而且，升跌韵律是跌、升、跌、升，这个牛年的股市有可能从高位回落。

　　现在还有一个半交易日就结束牛年股市，基本上已经可以盖棺定论，这个牛年真的是跌市的牛年，全年下跌约１２％，但相比过去的牛年，跌幅已算温和了。

　　不过，这是就整体大市而言，如果你买的是科技股，或一些未赚钱的股票，例如Ｂ仔股。一般估计，平均跌幅也有五成或以上。从这个角度看，这个牛年也算是大跌的一年呢！

　　市场人士形容，２０２１年是“杀估值”的一年。无论是已经赚钱的股票，或者未赚钱的股票，只要是新经济或信息科技或生物科技股，整体估值都大跌一半或以上（其实，旧经济股何尝不是，只不过，部分已经杀完喘定了，例如汇控（００００５））。
　
腾讯估值低三分一
　
　　举个简单的例子，股王腾讯（００７００）在过去一年，股价跌了约四成，预测市盈率由大约３８倍跌至现在的２４倍左右，即约低了三分一。一些未有盈利的股票，跌势就更加厉害。

　　回说去年的推介，简而言之是失望的，因为我推介的，都以科技股为主，当中也有一只Ｂ仔股。更甚的是，去年这个时候，大部分科技股仍然牛气冲天，即是股价都在高位。但新年过后，由“债息上升”引爆，加上“监管升级”的内外夹击下，一众科技股，以至大部分中概股都开始从高位回落。

　　我的推介股当中，表现最好的京东集团（０９６１８），也要下跌三成，唯一安慰是总算跑赢国企指数和科技股指数。但最差的心通医疗（０２１６０），由于是未赚钱的Ｂ仔股，跌幅竟高达八成。
　
虎年推介新旧经济并重
　
　　汲取了去年的教训，今年我会重整旗鼓，在考虑推介时，不会再挑选未赚钱的股票。另外，也尽量不推介已经大升的股票（其实也不会有太多这类股票）。换句话说，经过大幅调整的股票，只要基本因素不变，应该是时候趁低吸纳。

　　我仍然相信，科技股在新经济中的角色和地位，仍然没有转变。只要我们所选的都是优质，且是龙头的科技股，经过一轮调整之后，最终都可以重拾升轨的。而旧经济股只要能在大潮流中成功转型，以她们雄厚的实力和底子，也有一定的投资价值。

　　因此，平衡了各方面的因素后，我的虎年推介股是会新旧经济并重的。当中股王腾讯仍然是我的首选，尤其当它的预测市盈率由３８倍回落至２４倍左右时，未入市的投资者应该“出手”了。

　　除了腾讯之外，我今年会推介赣锋锂业（０１７７２）（下称赣锋）、药明生物（０２２６９）、碧桂园服务（０６０９８）、小米集团（０１８１０－Ｗ）、中国平安（０２３１８）、中海油（００８８３）和中电信（００７２８），希望这一批股票都能够“苦尽金来”！

　　具体的点评留在虎年跟大家见面时再谈，在此跟大家拜个早年，祝大家虎年进步，生龙活虎，龙精虎猛，身体健康。

过去五个牛年恒生指数表现
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　　　年份　　变幅（％）
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　　１９７３　　－４９　
　　１９８５　　＋４６　
　　１９９７　　－２１　
　　２００９　　＋５２　
　　２０２１　　－１２　
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