美国4月非农职位只增加17.5万份，远不及市场预期的24.3万份，亦远低于3月经向上修正后的31.5万份（前值为30.3万）；失业率则由3月的3.9%，到4月略为回落至3.8%；每小时平均工资增幅于4月按年比为3.9%，亦较3月的4.1%低。上述数字，增强了市场对美国联储局减息的预期。不过，单一个月就业数字回落，并不代表甚么，因为从今年1月至3月期间，非农职位每月增幅都介乎在23.6万至31.5万之间，可谓相当强劲，相信要多一两个月数字回落，才能给予联储局作为提前减息的理据。至于上述数字公布后，按利率期货价格变化显示，现市场估计联储局9月减息的机率，已从就业数字未公布前的63%提升至70%，至于11月减息的机率则为100%。而受到上述市场估计影响，美国具指标性的10年期债息，今早于亚洲市场跌破了4.5%水平。
　
联储局对币策前景变得不确定
　
　　对于联储局今年减息预期，建议大家不要对利率期货市场的估计太认真，因为就算是联储局本身，对未来息率变化也难掌握，又何况市场呢？相信大家还记得，于3月21日的议息会上，当时联储局各委员们还估计今年该局将有机会减息三次，但到上周四（2日）议息会，联储局主席鲍威尔却表明对于年内通胀还能否回落缺乏信心，言下之意，即联储局已不再预测年内有三次减息机会，亦即于短短一个月多点的日子里，联储局已把其预期推翻了！既然在相隔一次议息会，联储局便可作出这么大的政策改变，这无疑会增加市场对美息往后变化的不确定性，从而增加债市及货币的投资风险。不过值得留意是，6月1日起联储局将缩减每月回收量宽金额规模，由现今600亿美元降至250亿美元，当市场上保持着更多美元供应，可视为不利美元汇价的因素。

中东乱局短期难平息
　
　　最后回看中东。胡塞武装于上周五（3日）指，从即日起将扩大对前往以色列港口所有船只发动袭击的范围，由先前的红海水域，现扩展到地中海区域，更警告如果以色列坚持对加沙南部的拉法市发动攻击，他们会进一步扩大攻击范围。虽说胡塞组织身处的也门与地中海之间相隔着约1800公里，要操纵导弹及无人机攻击并不容易，但相信胡塞组织的承诺足以吓怕驶往以色列的商船。似乎中东乱局难于短期内平息，料这对金价及油价会带来帮助。

　　（笔者电邮：enroll@hangseng.com）

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