目前内地制造业需求呈现弱态复苏，生产仍存挑战，８月份制造业ＰＭＩ仍处于荣枯线以下，需求从低位略为回升，生产则暂未改善，整体仍在处于去库存化。深层次看，ＰＭＩ略微改善主要与低基数下的环比改善、大宗价格企稳、以及政策支持下基建项目的持续落地有关，而外需的韧性，迭加人民币汇率贬值，对需求亦有支撑。７月份大宗商品价格调整后，上游行业的原材料去库存比较明显，而出厂价格均呈现上升。整体而言，８月份制造业仍受疫情挑战及气温高的影响，需求弱但仍呈现微复苏，故此９月份ＰＭＩ可能继续轻微改善。
　
　　不能否认，内地８月份ＰＭＩ数据呈现弱态复苏，主要受到基建支撑、外需上升、大宗商品价格企稳的支持，但季节性高温影响、疫情挑战、以及房地产业的疲弱，明显压缩了内地需求。不过，在内地基建继续加码、高温舒缓、外需短期仍强、以及内地政策支撑房地产业的背景下，９月份ＰＭＩ很可能持续轻微改善，当然疫情属较为明显的限制因素。尽管经济短期边际仍处于改善轨道，但经济复苏乃处于观察期，为应对目前的经济问题、中长期处理方案、以及经济结构调整，笔者估计仍将有一系列政策出台。
　
　　外围经济情况对外需有一定的影响，先看欧洲，在即将召开的欧洲央行９月份会议中，笔者估计至少会加息５０个基点，同时亦有极大机会讨论加息７５个基点的可能性。此外，欧洲央行管委官员表示９月份加息力度强劲。由目前所看，欧洲央行９月份加息７５个基点的预期，预计到１０月份将累计加息１２５个基点。
　
　　至于美国经济影响更加不容忽视，美国８月份非农就业人数录得增加１３﹒２万人，并不及预期的增加的３０万人，估计美国劳动力市场正从就业强劲增长转为就业正常增长的趋势。联储局部份官员认为抗击通胀将是一场漫长的斗争，联储局在明年初将联邦基金利率提高到４％以上，未来一年减息的机会看似不大。

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