中国的工业生产者出厂者价格PPI于2024年3月份同比持续下跌，并创下了18连跌的下行态势，主要受到生产者购进价格跌幅更大的影响，并有利工商业产销等业务发展和回报继续受原材料低成本支持，强化固定资本投资，稳就业促消费。即使石油天然气煤炭等国际大宗商品价格近期反复回升，仍无碍PPI和CPI维持于相对低位，国民经济可维持稳中有进的发展。
　
食品衣着耐用品日用品生活资料跌价利消费
　
　　来自中国国家统计局所发布的最新资料，中国的工业生产者出厂价格在2024年3月份同比下跌2.8%，较2月份所跌的2.7%和1月份所跌的2.5%，环比分别高0.1个百分点及0.3个百分点，创下自2022年10月份至今连续第18个月的负增长纪录。

　　影响PPI长期负增长的最重要因素，为工业生产品购进价格，长期处于相对低位甚至负增长的影响：此数于2024年3月份下降3.5%，较1及2月份均跌的3.4%多跌0.1个百分点，主要受到（一）燃料、动力类大项分类指数低跌的影响，并可见于2024年3月份跌4.9%而相对于整体购进会格跌幅多跌1.4个百分点。难得的是，即使国际油气、煤炭等大宗能源价反复上升，但(i)石油和天然气开采业的出厂价格于3月份仅升6.3%，而石油煤炭及其他燃料加工业出厂价格是月更下跌4.2%。

　　同样的情况亦之于同属燃料、动力类的(iii)国际煤价上升使中国的进口价走高，但煤炭开采及洗选业产品的出厂价格于2024年3月份同比回跌15%。

　　其他大项分类指数的最新变化，为黑色金属材料生产品购进价格，于2024年3月份同比下跌4.1%，但黑色金属矿采选业的出厂价格于是月份即使反弹6.7%，仍低于2月份及1月份分达达12.1%及16.1%升幅，而黑色金属冶炼和压延加工产品出厂价的跌幅则扩大至7.2%。

　　和(III)有色金属材料类生产品的购进价格是份同比所升的0.7%，使有色金属矿采选业出厂涨价6.7%，和有色金属冶炼及压延加工业产品升0.6%。

　　至于（二）高技术和设备行业，产品出厂价亦回落，如：(1)计算机、通讯和其他电子设备业出厂价格于2024年3月份的跌2.5%，(2)铁路、船舶、航空航天及其他交通服务制造业出厂价稍回0.4%，(3)汽车制造业出厂跌1.5%，(4)通用设备制造业出厂价跌0.5%，皆低，可在一定程度有利中国经济稳定提质发展。

　　还有（三）生活资料大项，保持负增长：出厂价的分类指数，于2024年3月份同比下跌1%环比多跌0.1个百分点，其中和耐用消费品分类指数跌1.8%；食品分类指数跌1.3%，一般日用品的跌0.1%。与生活和民生有关的农副食品加工业生产者厂价同比跌4.4%、食品加工业跌1.2%、纺织业跌0.7%，而纺织服装服饰业则稍升0.4%。此数意味居民有可能因物价低而进一步加强消费意欲。
　
国际大宗商品价升会徐徐推高中国物价
　
　　由是可见，中国的PPI之连跌多个月，乃受购进价格回落的影响，并不是境内外坊间之所谓“通缩”，特别是商品价低促消费，而没有出现传统通缩所现“物残欺人穷”之现象，又何来中国有“通缩”？此可见社会消费品零售总额于2024年1-3月份达12.03万亿元，同比增长4.7%，和1-2月份达8.13万亿元增5.5%。

　　要注意者，为国际大宗商品价格不断上升，对于PPI中之工业生产者购进价格肯定有压力，而来自中国海关总署所发布的2024年1-2月的数据，便可见(i)进口原油于2024年1-2个月每吨平均价格4127.8元（人民币，下同）同比上升1.1%，相对于2023年同期的3.7%升幅有所收窄，输入数量达8830.8万吨增加5.1%和扭转上年减1.3%之况；成品油每吨进均口价4171.6元亦微增1.1%，所输入的757.67万吨飙升35.6%；(iii)煤的入口7457.5亿吨增加22.9%，每吨均价751.2元仍大跌20.9%。由是中国的PPI由“负”转“正”的机会相当大，对CPI亦有不轻压力。

　　要指出的是，“美国制造”的俄乌、巴以、伊以等战事，使地缘政局不稳，绝对不可以稍一掉以轻心。

　　（waishinglai210@yahoo.com.hk）

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