当利率期货押注美息明年1月底见“3”字头，站在加息“终点站”附近的鲍公，仍然硬扛“今年降息不合适”。二者角力最终孰对孰错？

删除“额外紧缩或合适”措辞

   经过连续10次加息，短短13个月内从0-0.25%飙升至5-5.25%的联邦基金利率，终于迎来最明确的止步信号－－FOMC（联储公开市场委员会）本港时间周四(4日)凌晨发布议息声明，删除“一些额外政策紧缩或许是合适之举”的措辞。

鲍威尔于记者会指，未来政策将采取“逐次会议，逐次分析”的方式。(Federal Reserve Twitter)

   借鉴2006年6月FOMC在议息声明中删除“可能还需要进一步收紧政策”字眼，随后结束长达两年的加息周期，市场普遍预期，去年3月开启的此轮80年代以来最激进加息，亦已到头。

   不过，如同时任联储主席伯南克的名言，“我们不必敲钉子(通胀)，但我们必须表明我们没有放下锤子(货币政策)”，鲍公在议息后记者会坚称，说加息周期已经完结为时过早，决策者现时“并未决定”6月暂停加息，未来将采取“逐次会议，逐次分析”的方式，如有必要，“我们准备进行更多(加息)。”

记者会期间波动性达耶伦三倍

   更值关注的是，他重申坚持2%的通胀目标，对甚嚣尘上的最早９月减息预期毫不买账，指通胀下降需时，如果该预测大体正确，“今年减息就不合适”。

研究显示，鲍威尔举行记者会期间的标指500波动性，是前任耶伦的三倍。(Center for Economic and Policy Research)

   此外，有别联储工作人员3月首次预期美国经济今年将现轻微衰退，鲍公坚持“软着陆”可能仍更大，甚至指，“有可能这次真的不同(It's possible that this time really is different)”，理据是在加息整整5个百分点后，失业率仍低企3.5%，职位空缺仍高企。

   鲍公的鹰姿抹去议息声明的鸽调，令标指从盘中最多升0.7%逆转为下跌0.7%收盘，道指纳指同先升后跌，印证有研究显示，鲍威尔举行记者会期间的市场波动性，是前任耶伦的三倍，即股债市场在记者会时的走势，往往跟FOMC声明发布后的最初反应相反。

   尽管议息声明称，在未来确定“额外”政策紧缩程度时，将考虑三大因素：一，货币政策的累积效应；二，货币政策的滞后性；三，经济及金融基本面，但以市场和鲍公对未来减息路径以及近日银行业动荡的分歧看－－前者认为最快9月减息，美息明年1月底见3.975%，传言卖盘的地区银行PacWest盘后暴挫52%；后者指今年难减息，认为银行系统情况已显著改善－－无论是市场会错意，还是鲍公断错症，未来市场波动都势更剧烈。