美国5月CPI数据出炉，市场解读再现“半杯水”之争，但几可确定的是，周四(15日)凌晨揭盅的联储议息结果，“Rate Hike”将变“Dot Hike”。

同比环比均低预期，惟核心通胀仍高

   美国劳工部昨晚公布，5月CPI按年升幅放缓至4%，较去年6月9.1%峰值腰斩逾半，录2021年3月以来最低。标题数字大幅回落的逻辑不难理解，看看WTI原油价格，去年6月高企110美元以上，而上月仅略高于70美元；CPI按月升幅亦从4月0.4%回落到0.1%，无论同比还是环比，都低于预期。

美国5月CPI按年升幅放缓至4%，录2021年3月以来最低。(AP)

   鉴于此，利率期货市场对联储6月按兵不动押注，从一天前的79%急升至92%，预示过去15个月以来首次松开加息油门，除非主席鲍威尔试图打破自2009年以来联储一直按交易员共识行事的记录。

   不过，跟以拜登为代表的半杯水“看满”者相反，“看空”者质疑剔除波动较大的食品和能源类别的核心CPI，仍高企按年升5.3%、按月升0.4%；其中，最大动力来自房价和业主等值租金，按年分别升8%、8.7%，按月分别升0.6%、0.5%。

粘性挥之不去，市场已“极度贪婪”

   由于房价租金的滞后反应，特别是当美国最大的在线地产代理Zillow数据显示，5月租金年增幅已从去年2月17%峰值回落至4.8%，“看满”者预期未来CPI势进一步回落；不过，若以租金中位数计，5月的1995美元虽低于去年中时的2053美元峰值，但仍远高于大流行前的1600美元水平。

鲍威风尔明日势发出鹰派讯号，并大概率上调位图的年底利率中值预测。

   同样灰暗的还有必需品价格，不单整体食品价格按年涨6.7%，面粉、糖、果汁、火腿、冰淇淋价格更分别飙升17.1%、11.1%、9.9%、8.2%、8%；反映服务业工资上升粘性的在外用餐价格，按年高企8.3%。纽约市就刚宣布自下月12日起，外卖员时薪须不低于17.96美元，远高于现时的约7美元水平。

   一边是“看满”者期待的6月CPI低见3%至3.2%，另一边是“看空”者忧虑的超级核心通胀12个月年化增长仍高企约4.2%－－联储的加息周期，到底是暂停一次，还是寿终正寝？可以确定的是，鲍公明日势发出鹰派讯号敲打“极度贪婪”的市场，并上调位图的年底利率中值预测。

   值得一提的是，尽管标指录得逾两个月最长连涨纪录，但录52周新高的股份占比仅约5%。