央妈调查显示58%居民倾向“更多储蓄”之际，国家统计局周五（30日）公布，6月制造业PMI连续第三个月位于收缩区间，报49（预期：49；5月：48.8）；反映“市场需求不足”的制造业企业续升至61.1%，刷新历史记录。此外，伴随一季度房贷提前还款率升至近五年最高，建筑业新订单指数连续第二个月在收缩区间下探。

高技术制造业等逆势扩张

   总理李强有关“全年经济仍有望实现5%增长目标”的定心丸，似暂难扭当前多个数据弱势。先行指针官方制造业PMI今早揭盅，受小型企业收缩加剧拖累(按月降1.5个百分点，录46.4)，总体景气虽较上月略有改善(按月升0.2个百分点)，但仍连续三个月位于收缩区间。分行业看，装备制造业、高技术制造业、消费品业续逆势扩张，PMI分别录50.9、51.2、50.7。

   五大分项指数中，生产指数收复荣枯线，报50.3；但反映内需热度的新订单指数连续第三个月位于荣枯线以下，原材料库存指数更进一步跌至47.4，表明制造商原材料库存情绪积弱依旧。

   乐观迹象是，原材料购进价格指数、产品销售价格指数结束连续三个月下降势头，分别大幅反弹4.2个、2.3个百分点，且看6月PPI会否从4.6%的7年最大通缩位置回升。

建筑业新订单显前景不妙

   再看非制造业商务活动指数，自去年12月复常后，连续6个月位于扩张区间，但6月的53.2就录今年以来最低，且零售、文化、体育娱乐、批发等7个行业的商务活动指数均低于50，反映“市场需求不足”的非制造业企业占比，亦升至53.5%的年内最高，联想五一、端午假期均“旺丁不旺财”，接触式服务需求是否正因居民捂紧钱包而悄然消退，值得观察。

二季度城镇储户问卷调查显示，预计下季房价“下降”的占比再次反超预计“上升”的。

   最值留意的是建筑业新订单指数，从2月的高见62.1，到5月失守临界点报49.5，6月再跌至48.7，恐预示前景不妙。无独有偶，央妈二季度城镇储户问卷调查显示，预计下季房价“下降”的占比再次反超预计“上升”的；相比一季度，收入信心指数、就业预期指数再双双向下。

   鉴于此，即使二季度GDP因低基数效应事故v较一季度(4.5%)加速，如何扩大需求仍等待灵丹妙药；而中国是将优先推动结构性改革，还是祭出大规模刺激？可能是下半年最值瞩目的“million dollar question”。