恒指今早(11日)跌逾300点，险守一万八，其中权重股友邦保险(01299)最多跌逾4%低见55.6元，创自4月尾公布首季业绩以来逾一个月新低。友邦香港日前指首季表现持续领先业界，夺8个市场第一，且公司已连续逾20日回购股份，累计金额达20几亿元。另外，友邦早前公布今年首季新业务价值按年增31%至13.27亿美元，创季度新高，并拟增添20亿美元回购，近日再获多间大行唱好，料其新业务价值仍可维持双位数增长，又相信管理层会优先考虑回购多于并购。

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友邦香港：首季表现持续领先业界 夺8个市场第一

　　友邦香港日前表示，在最新公布的2024年第一季中国香港长期保险业务临时统计数字中，夺得8个市场第一，持续领先业界。涉及项目包括有效保单数目、新造保单数目、在岸新造保单数目、离岸新造保单数目、财务策划顾问团队新造保单保费、财务策划顾问团队年化新保费、财务策划顾问团队销售新保单数目、经纪团队销售新保单数目。

　　友邦香港及澳门首席执行官冯伟昌表示，配合客户在新一年作更好的保障规划，集团在首季再次推广包含自愿医保、强积金可扣税自愿性供款及延期年金产品的“友扣税”方案，以及为指定危疾提供多重赔偿的“爱伴航”，并得到市场热烈支持。企业层面，公司透过“AIA理想退休生活调查”了解在职人士保障需要与缺口，从而推出不同企业方案。

连续逾20日回购累计金额20几亿元 年内累计回购近百亿元

　　另外，友邦上周五(7日)于联交所回购352万股，每股作价介乎58.2至59.35元，涉资约2.06亿元。自普通决议案通过(5月24日)至今，公司累计购回4706.24万股，占已发行股份0.4188%。而友邦自5月6日起，已连续逾20个交易日进行回购，总回购金额达20几亿元。今年以来，公司已进行了逾百次回购，总计回购逾1.6亿股，累计投入回购金额近100亿元。

　　值得一提，友邦早前公布今年首季业绩，新业务价值创季度新高达13.27亿美元，按固定汇率计算按年增长31%；新业务价值利润率54.2%，增长2.1个百分点；年化新保费24.49亿美元，增长26%。集团同时公布优化资本管理政策，以年度产生的自由盈余净额的75%作为目标派付率，并拟增添20亿美元股份回购，使回购总额增至120亿美元。新增添的20亿美元股份回购预期在大约12个月内完成。

野村：本港新业务价值增长放缓 惟料仍可维持双位数

　　野村近日发表研报指，本港在岸及离岸寿险业务的年化新保费在今年首季反弹至纪录新高，按年升57%至409亿元，高于2019年首季高峰10%，其中在岸业务按年升39%，高于2019年首季高峰9%；离岸业务按年升96%，高于2017年首季高峰7%。友邦本港业务的年化新保费按年升25%，按季跌4%，跑输行业平均，亦较2019年首季低16%。其中在岸业务按年持平，与2019年首季相若；离岸业务按年升45%，较2017年首季高峰低47%。

　　野村认为，纵使保险业监管局及廉政公署对无牌向大陆游客销售进行联合调查，但相信对友邦整体业务影响可控，亦预期友邦香港今年余下时间新业务价值增长达低双位数，全年增长料为18%。基于业务率改善，料友邦今明两年新业务价值增长17%及13%，维持“买入”评级及目标价91.11元。

汇证：一系列关键指标将现吸引增长 目标价升至90元

　　汇证指，友邦股价自2024财年首季业绩公布以来上涨17%，惟其股份表现仍逊于各个区域指数，主要是由于地缘政治风险、市场对其盈利修正、对新业务增长可持续性存疑、对股息和资本回报更为关注等因素所造成，惟上述担忧已充分反映于其股价当中，2024财年的内含价值(EV)为1.23倍，2025财年市盈率(PE)为11.6倍，至于隐含股本成本为13%。

　　汇证又指，虽然友邦正面对不同的阻力，不过预期公司一系列的关键指标均于日后出现有吸引力的增长。预计公司于2023至2026财年期间的新业务价值(NBV)将达17%，内含价市盈率(EV p/s)达10%，国际财务报告准则税后经营溢利每股盈利(IFRS OPAT EPS)达12%，每股派息年均复合增长率(DPS CAGR)达6%。相信友邦的管理团队仍致力提高企业价值、国际财务报告准则及现金流指标的增长率，策略包括创造更高的新业务增长、有利的产品组合演变、提高生产力等。考虑到上述因素，将友邦目标价由89元升至90元，维持“买入”评级。

富瑞：首季新业务增长有惊喜 花旗：管理层优先考虑回购

　　富瑞表示，在友邦今年第一季业绩公布后，分别上调今年及明年的每股盈利预测5%及7%，以反映新业务增长和资本回报的惊喜，亦调整了IFRS 17模型，并使其估值假设重新与保诚(02378)一致，将目标价从96元下调至88元，重申“买入”评级。友邦股本成本预测与保诚保持一致，并提高了中国内地和中国香港的风险溢价。整体而言，该行对友邦的集团权益成本预测仍低于保诚，但与保诚不同，该行不会对友邦内地账簿进行调整，又指友邦首季新业务价值增长高于市场预期，并加大其回购规模。

　　花旗称，友邦今年首季新业务价值增长仍高于20%，亦在中国香港以及新加坡等地活跃持续增长，就有机资本而言，新业务投资的增长将大致符合新业务价值的增长，这将减少净自由盈余产生，而管理层亦会优先考虑股票回购而不是透过并购来增长，尤其是在股价非常低的情况下，予目标价100元及“买入”评级。

黄伟豪：受制美债息回升暂宜观望 回补53元裂口后企稳才可吼

　　中薇证券研究部执行董事黄伟豪表示，友邦属恒指重磅股，港股整体市况走弱对其股价多少会有影响。再者，近日美国减息预期降温，10年期债息回升，友邦股价每每与其反向而行，除非美国减息预期再度升温，否则暂只宜观望。友邦今早虽能守住50天线约55.7元，但最终可能失守，向下补回4月26日至29日近53元边的上升裂口，到时若能企稳53元才可考虑吸纳。

　　友邦半日跌2.4%收报56.95元，最多跌4.71%低见55.6元，连跌3日，累跌3.72%，成交16.33亿元。其他保险股表现各异，保诚跌3.86%报72.2元，宏利(00945)升0.9%报202元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）