美国总统特朗普上周公开会见约百名美国企业领袖，表示“根本看不出(美国)衰退的可能性”，惟其定心丸无效，美股跌势未止，大行亦纷纷调高美国经济衰退的机率。若特朗普继续实行他所倡导的政策，坚持加征关税，又继续以粗暴手段裁减人手，相信美国经济衰退机率可能超过一半。

　　特朗普一上场，即向多国加征关税，由于建议税率太高，新增成本必定会转嫁到消费者身上，目前各行业内卷严重，在高透明度下，市场参与者难有暴利，如果通货膨胀下，国民信心下降，消费及经济活动减弱，下一步或会演变成滞胀，届时美国不但不会减息，还可能掉头加息。

　　事实上，加征关税及特朗普飘忽的作风，已令美股从高位回落，尤其是Deepseek横空出世，平价训练超强模型，震惊硅谷，投资者开始质疑AI股估值溢价是否合理，汇丰、花旗等大行同一天将美股评级降至“中性”，资金近期开始由美国转向欧亚市场，资金撤离，加上裁员和大手削减开支，令国民消费信心下降，美国经济连续两季出现负增长，并非不可能。

　　近期，部分特朗普支持者开始对其新政有微言，即使特朗普预告经济会有阵痛，但若反对声音太大，特朗普不能不回应，或会修正政策，但政策摇摆也是大忌，可谓进退唯谷，不过，如要修改政策，还是宜快不宜慢，以减轻影响。

　　现在看来，特朗普加征关税政策，恐会“双输”，无论是对手及盟友都先后宣布了反制措施，单打独斗下，美国或有胜算，但当各国联手对抗时，美国便不易应付了。

　　市场对前景忧虑，令资金流出美股市场，而美股上升多时，部分科技股估值近日已由40多倍回落至26倍，虽然依然昂贵，但因短时间内大调整幅，之后可能仍会反弹。至于后续表现，还看特朗普会否坚持现有政策及新政对经济的影响了。

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