中国年度快递量周日（17日）突破1500亿件之际，头顶高端光环的行业巨头顺丰，周二（18日）起启动在港招股，将晋身首个“A+H”上市的物流企业。而在今次拟集资最多61.71亿港元前，顺丰刚刚完成慷慨派息67亿元人民币（包括48亿特别股息）。

强者环伺，淘天京东抱团

   当“拆快递”成为国人的生活方式，2024年开年至今穿梭往来的1500亿件快递，挨个排列足以往返地球和月球50次，日业务量最高可达7.29亿件。如此巨大的市场蛋糕，焉能不令人眼红？

   经过多年价格战和汰弱留强，如今的玩家可谓各具实力－－官方背景的邮政，老牌的“三通一达（圆通、韵达、申通、中通）”，外来的极兔（01519），后台强大的菜鸟和京东物流（02618）……民营快递营收一哥顺丰，可谓四面受敌。

淘宝天猫近日接入京东物流，接着京东商城投桃报李接入菜鸟。

   最直接的证据即是近期淘天系、京东系似连手狙击顺丰。先是淘宝天猫接入京东物流，接着京东商城投桃报李接入菜鸟；双11前夕，淘宝再宣布停止向香港用户提供顺丰送货选项，而京东则在港推出满299元免运费最快次日送货上门，无疑令顺丰倍感压力。

速运业务单票收入十年低

   尽管“电商件（经济快递）”占顺丰业务收入比例极低（上半年不到10%），但猫（淘天）狗（京东）两大电商巨头联手，相当于堵住顺丰的电商增量市场之路；此外，尽管顺丰的核心业务时效快递续推动营收双位数增长，但速运业务单票收入10月仅录14.64元人币，录十年最低，背后或是“以价换量”的苦衷。

鄂州花湖机场是亚洲第一个、世界第四个专业货运枢纽机场。

   为此，发力开拓海外市场或是差异化突围的利器，顺丰这次招股就拟将集资所得约45%用于加强国际及跨境物流能力。此布局早在顺丰谋划8年，在湖北鄂州投资、建设、运营花湖机场（总投资320亿元，2022年11月正式开通），将其打造成“空中出海口”，以及2021年斥资逾175亿元收购嘉里物流（00636）51.5%股权即已显露。

10位基石投资者阵容强大

   顺丰的业务规模和公司价值“亚洲第一、全球前三”的愿景，似乎受到一众重量级基石投资者的垂青。包括橡树资本、小米、大摩、太保、信和置业等10位基石投资者，将合共认购约2.05亿美元股份。

顺丰同城官宣“亚洲飞人”苏炳添为首位品牌代言人，惟股价至今仍潜水。

   阵容相当强大，不过，如回想顺丰旗下2021年5月上市的顺丰房托（02191），拥有国家队背景的中国东方资产管理担任基石投资者，最新股价仍低于招股价；另一只2021年12月上市的顺丰同城（09699），亦于招股价下潜水。较A股折让最多三成的顺丰港股是否买得过？在上市前豪派特别息及中期息，醉翁之意或已不言而喻。

   撰文：金子安