“造车新势力”蔚来(09866)昨日(18日)收市后宣布获阿布扎比政府旗下投资公司CYVN Holdings LLC加码投资22亿美元(约171.6亿港元)，获大和唱好，刺激股价今早(19日)最多飙半成至约65元。记得今年中蔚来获CYVN投资7.385亿美元，曾刺激股价反复攀升至逾百元，不知今次能否复制当时升势呢？

（蔚来官网截图）

阿布扎比CYVN斥22亿美元增持蔚来 持股增至约20%

　　蔚来公布，已与总部位于阿布扎比的投资公司CYVN Holdings LLC通过其联属公司CYVN Investments RSC Ltd订立股份认购协议。根据股份认购协议，CYVN将投入现金总额22亿美元，以每股股份7.5美元的购买价认购2.94亿股公司新发行A类普通股。交易预计于12月最后一周完成交割，CYVN及蔚来皆有6个月的禁售期。于交易完成后，CYVN实益持有蔚来已发行及发行在外股份总数由7%增至20.1%。

　　其实，蔚来于今年7月已获得来自CYVN的7.385亿美元战略性、股权投资。此外，CYVN从腾讯(00700)的一间联属公司购入公司若干A类普通股，总代价为3.5亿美元。

CYVN：对蔚来竞争力充满信心 很高兴成长期战略合作伙伴

　　CYVN Holdings董事长兼董事总经理Jassem Al Zaabi表示，这笔投资表明CYVN对蔚来在全球智能电动汽车行业的独特定位和竞争力充满信心，很高兴可以成为蔚来的长期战略合作伙伴，并支持其在产品创新、技术突破和国际市场拓展方面的努力。

　　蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，随着资产负债表的加强，蔚来已做好充分准备，强化品牌定位，提升销售和服务能力，并对核心技术进行长期投入，以应对日益激烈的竞争格局，同时持续提高执行效率和体系化能力，坚信集团将进一步巩固其在汽车行业转型中的领先地位。

大和：CYVN注资有利短期市场情绪 升美股目标价至12美元

　　大和发表研报指，蔚来明年的毛利率将在利润增长超越销量下上升，城市NOP(领航辅助)发展有望于明年加快，而集团与阿布扎比政府拥有多数股权的投资公司CYVN Holdings LLC联属公司订立股份认购协议属正面消息，重申对其美股的“买入”评级，目标价由10.6美元上调13.2%至12美元。

　　大和指，蔚来品牌在今年第四季至明年第四季的最低营运目标是月销量1.6万至1.7万辆。子品牌ALPS将于明年第三季推出，预料将于第四季作出显著的销售贡献。蔚来偏向重视利润率，因此对销售目标并不进取，预计2024年销量将达到约23万辆，按年增45%，并预期蔚来将在2026年录得盈利54亿人民币，净利润率约为3%。大和上调蔚来2025年收入预测10%，以反映较高的平均售价预测，并调升目标市销率(Price-to-Sales Ratio)，认为CYVN的注资将有利该股短期的市场情绪。

第三季经调整亏损扩至39.5亿人币 营业费用支出达8.7亿美元

　　不过，值得一提，蔚来于本月初公布第三季业绩，经调整净亏损扩大至39.48亿人民币，去年同期则为34.59亿人民币；收入总额增46.6%至190.67亿人民币，惟逊市场预期；季内交付量按年增长75.4%，达5.5432万辆，创季度交付新高，惟只符合公司预测(5.5万至5.7万辆)的下端。管理层预期，第四季汽车交付量介乎4.7万至4.9万辆，按年增约17.3%至22.3%，但按季有所回落；收入总额预期介乎160.79亿至167.01亿人民币，按年仅升约0.1%至4%，并低于市场预期。而今年首11个月，蔚来实现销量14.2万辆，远未达其今年出货25万辆的初始目标，集团近期亦已裁员10%。

　　另外，蔚来第三季不计销售收入及销售成本的基本情况，单计营业费用包括研发、行政费用等的支出为8.7亿美元，今年以来开支共24.5亿美元，换言之22亿美元中东新资金估计可供蔚来2.5季的营业费用支出。而内地新公布的11月新能源车销量数据显示，蔚来销量已十大不入，要买入更多生产厂房，12月初就已买入江淮汽车的生产设备，耗资逾4亿美元。不过，不计22亿美元新资金，公司现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款合计仍有62亿美元。

黄玮杰：赚到钱与同业竞争不是坏事 惟升势能否持续要看交付量

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，蔚来最大问题是未扭亏，但为要与其他车企竞争仍要不断“烧钱”，不“增援”没钱烧就迟早“关门”，而现时赚到“大水喉”，阿布扎比那间投资公司不止直接投资蔚来，亦买了腾讯一批蔚来股份，完成交易后持有蔚来股权达两成，有如此“大水喉射住”虽未必是很利好消息，但肯定不是坏事，起码赚到钱继续与同业竞争。蔚来股价亦见开始向上，但升势能否持续仍要看往后汽车交付量。

　　蔚来半日升4.72%收报64.35元，最多飙6.43%至65.4元。其他新能源车股表现各异，比亚迪(01211)跌1.48%报200元，理想汽车(02015)升0.3%报135.9元，小鹏汽车(09868)升1.54%报56.2元，零跑(09863)跌1.74%报36.8元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）