港股今日显著下跌，中国恒大（０３３３３）的财政问题，继续影响市场的气氛。
　
　　现在市场最担心的是，中国恒大超过３０００亿美元的债务问题，会否形成另一个“雷曼风暴”。由于中国恒大似乎在支付债券利息上已出现困难，所以中国恒大已基本上已出现技术性违约的情况，而现在除了债券持有人，可能因为投资中国恒大的债券而面对重大损失之外，市场亦开始担心，一众内银股，当中包括中国农业银行、中国民生银行及中信银行等，会否需要为中国恒大的贷款进行撇帐。
　
　　不过，内地银行因为中国恒大需要作巨额撇帐的机会并不高，主要因为内地银行早于去年下旬，已经开始减少内房企业的贷款规模，加上“三条红线”的因素，不少高负债的房企其实在过去１２个月，都已经难以向内地银行取得贷款，同时内房企业要取得银行贷款，必须要存放足够的抵押品，当中包括地契等。所以，如果中国恒大未能偿还银行贷款，内地银行仍然可以没收抵押品，并透过转售取回贷款的金额，一众内地银行的损失，可能十分有限。
　
　　当然，另一个市场担心的问题是中国恒大的负债金额，相当于中国ＧＤＰ的２％，所以中国恒大倒下来，对中国的经济难免会产生负面影响；其中最令市场关注的是万一中国恒大倒闭，会否形成骨牌效应，令中国的房产价格出现急跌的情况，并拖累其他房企的财政出现恶化的情况。
　
　　事实上，中央似乎亦意识到有关问题，所以在处理中国恒大的问题上，都希望以有序倒闭的形式处理，同时中央亦表示要稳定楼价，不希望中国恒大的问题，会导致内地楼价急跌，所以相信短期或会有一些增加市场流动性的措施推出，当中如人行近日不断作出逆回购的行动，似乎就是希望中国恒大的问题，不会对中国的楼市及银行体系带来压力。
　
　　而且，以中国政府的掌控能力比美国为强，加上中国恒大有不少可出售的资产，与雷曼当年只持有金融产品有点不一样，所以现时的中国恒大问题，应该不会引发另一次“雷曼风暴”。再者，参考内房企业的债价及债息，近日出现两极化的情况，如华润置地（０１１０９）、中国海外（００６８８）等企业的债息，仍处于３至４厘的水平，远低于出现债务问题的中国恒大、中国融创（０１９１８）及富力地产（０２７７７），这代表债券市场至今其实仍不担心中国的房地产市场会受中国恒大影响出现严重的危机。

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