踏入２０２２年下半年，美国企业仍面对全新的经营不肯定性。生产成本仍倾向上升，下半年各国仍面对又再反弹的疫情。调整生产线及供应链说易行难。地缘政局有可能步入全新的不肯定性。预期更为不易掌握。
　
　　上周美股见大力反弹后再回下。目前道指３１０００有好的支持力，但短期又见新升浪机会不大。预期通胀根本甚难掌握。１９７０╱１９９０年的２０年，只是中东加了３次油价，全球生产成本便急升。生产少不了原油。近半个世纪，未有真正的能源可取代原油及其相关的衍生能源供应。全面采用核能风险太大！而经济运作步入了全球化，有了好的供应链╱生产线推升全球ＧＤＰ及有效控制成本。１９９０╱２０２０年，中东相对稳定下来，预期油价稳定，同期亦开发了不少原油的来源等。供应分散及提高了供应量，因而油价当时步入了稳定期。“预期”稳定的巿场、生产、油价，供应链却因为近三年全球疫情、地缘新政局及“ＱＥ”１０多年衍生极低息╱负息而推使可“预期”的经济运行步入了极不肯定的情况。预期（Ｅｘｐｅｔａｔｉｏｎ，　Ｅ（．））数学上有深入的定义与运作，例如某一巿场反映已知的信息╱数据，下一刻的股价╱巿场最佳的“预期”便是现时“价位”了。今天早上见了老朋友“Ａ”，傍晚再见老朋友，对他最佳的“预期”便是早上的“观感”了！如果老友“Ａ”傍晚心情极差，不发一言，可以猜想他遇上不快的事情。简言之，无全面新信息，测不到为何老友“不发一言”。突发事情，“９．１１”使美股停巿４天之久，巿场自然往悲观走了。“预期”日本“３．１１”不可能又无先例，但真的发生，日股当年大跌多周，不幸衍生了核灾难。可见全球疫情，乃不可“预期”发生了，衍生更多的不可“预期”事情，或许数学家“有数计”，但企业╱企业家早作的安排根本“失效”、损失惨重。航空业及旅游业便是大输家，而“Ｚｏｏｍ”等等的信息科技企业，便是得益者。

道指走势

纳指走势

S & P 500指数走势

　　近年怎料疫情之外，多了全新的地缘政局，又有供应链失去正常运作，失去了可信的“预期”，可见所有企业面对全新的经营局面。
　
　　１０多年“ＱＥ”，极低息使巿场扭曲，股楼巿╱企业得益，“ＱＥ”退，但又加息，近两年通胀一升再升，又不是１９７０╱１９９０年面对的通胀本质，因而央行自身也面对全新的政策“预期”：企业更难运作了。美国企业全方位面对挑战，“转型”必须，但非一件易事。巿场“有限”，个人消息也有限。美“ＱＥ”太多，不可能由美政府推动。“ＱＥ”已差不多是美国１年的ＧＤＰ。

期油走势

　　消费者不可能无限地消费，新产品再多，也需要巿场及消费者推动。“预期”不对称，消费者有自身的“预期”，而企业“预期”亦不易捕捉。因而目前地球村正在“大乱”的期间：全球食物、农产品有可能价格再大升，早已上升又若再大升，“预期”通胀必弹升：加息、再加息有用吗？！一旦加息压不下“失效”，后果极为严重。而企业有大量现金“好、好、好”、股债楼巿后巿？！
　
　　美政府负债天文数字，“加息”才可以有“人”买，那么最终美政府票面息（Ｃｏｕｐｏｎ）又会升至１０多２０厘吗？！企业加价有其极限，衣╱食╱住╱行对“１％”人无问题，但地球村“９９％”人不“合”皮（高兴），又美国╱美元企不稳，地球巿场“有难”，美企业的美元“现金”再多真的反映在其股价吗？！１９７０╱１９９０年的２０年与２００８╱２０２８的２０年，美元“地位”可能大不同。“ＱＥ”金额太夸张，而美企全靠美元行走全球，可见不止看企业成本等，也要多看“预期”本质乃“不可”预期！应对的危机也。

　　大如Ｐ＆Ｇ等的企业、能源大企Ｃｈｅｖｏｎ等的ＣＥＯ及其团队，全球经营，一有错误，可以损失惨重。每天都有预测报告、分析，又有不同的新预期。但最困难的是预期可能根本不可靠，因为预期自身变化太大，成为“浮沙”本质的“依据”：因而小心为上，不可大意。

Chevon股价走势

P&G股价走势

　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。