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地缘局势、经济衰退、形格势禁、通胀去向?
黄溢华
作者:黄溢华评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-08-08 11:58:36

作者介绍

早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。

  上周美国公布7月的劳工巿场数据,表现好,反映美国不一定步入衰退。美企业业绩仍可视为向好。当然,见步行步之下,美企业面对“不一样”的加息╱消费周期。企业经营日见不易。
 
  今年下半年全球仍有通胀上升压力。美联储局有可能再大力度加息。全球供应链仍未回稳,甚而有可能再三恶化。全球化倒退之中,生产线仍在转移。地缘局势方面,由欧洲到亚洲,仍未稳定,经济近年因为全球疫情面对衰退压力。北半球也好,南半球也好,不少国家正全力推动开关维持经济的复苏力。但亦有国家坚持“平衡”疫情及经济,各国采取方向有别,炎夏疫情仍严重;步入冬天,北半球各国可能有新一波的疫情,使生产及维持消费更不肯定。


地缘政局,风起云涌


  地缘局势推升食品价格。黑海可再出口小麦,但影响已形成,而小麦等可否持续,自黑海出口全球巿场,有待观察了。食物╱食品价格上升,通胀压力有可能又再上扬。美企业面对上半年经济收缩,不少仍有竞争力。但工资上升,工人配对工作有困难,美联储局面对通胀不肯定性。另方面,欧洲天然气价格上升,步入冬天,一旦“无”天然气供应间接再推升全球能源价格。今年下半年,农作物╱食物╱食品及能源价去向极不清晰。即使油价╱气油价回落,但通胀形成╱去向及控制比1970年╱1990年的20年更为复杂。


小麦价格


天然气价格


  1980年代,美企业面对美联储局“狂”加息及经济衰退,最终仍克服困难。近10年,面对“通缩”!今却面对全新的通胀压力,加息“1厘”甚而“2厘”有用吗?!有效吗?且退“QE”之中!亦推升美拆息。必须留意,自2008╱2010年“QE”至今,全球“负息”地区不少,而“QE”之外,央行也积极用低息及“零”息,因而欧美近10年超低息水平:反向看,加息“更多”才可升回正常水平。“正常”水平可能极不利美地产业、消费水平,但力压通胀亦不一定见效。因而近1年多的通胀,真使企业极为头痛。
 
  天然气,气油价再有农作物价格上升,不幸又有供应链与停不了的地缘风险溢价上涨:企业自求多福,只好全力以守为攻了。上周美Caterpillar公布业绩,亦见业绩压力不少。经济周期,有起有跌,但全球化正收缩等,使面对的衰退周期形势不易掌握了。


道指走势


纳指走势


  今时今日,形势不利企业强攻巿场。有能力,有现金的企业大可入巿部署,今天却有别1980年╱1990年的入巿扩展机会。全球生意已不易有更大的作为,因而企业以小心行事更为稳妥了。
 
  Caterpillar正是全球大企业。“大大”的车子,才可有效在矿场采矿。一车子有40吨金矿沙?!一人控制大车子加上4个甚而更多“超大”的轮子,24小时一车队不停运作:一门大生意。另方面,不只在矿场,在海底也有Caterpillar的开采工具。1996╱1997年,公司生意太好,生产采矿车付运给买家,全球收货:但“有车无轮”用。因为“超大”车轮生产线不足够,用旧了的再用也要修补!可见好生意,真的是“CEO”也想不到:无“车轮”用。可见一旦需求大增,真是供不应求了。
 
  面对全球营商的不稳定性,今天相信已有足够“车轮”,但不用太多车子了,而2020╱2021年好业绩已不见了。中短期看,矿产业的业绩亦不易反弹及时。目前“加息”,美亦可能于2023年不再“加息”!


Catapillar股价走势


  地缘局势及供应链不稳定使大中小企业下单甚为小心。因而美国加息即使有需要也不一定不断加大力度。事实上,每一产业都有自身的周期。因而1970年╱1990年的周期,必与2010年╱2023年的不同。往前看,又步入更不肯定期了。

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