姊妹们，近期港股进一步回落，虽然每日不是过千点的跌幅，但却是跌多升少，而且有一浪低于一浪的走势。

　　有评论认为，港股已经步入漫长的熊市。有些年轻姊妹或许听过熊市的说法，但却未必知道具体内容，以及当中的意义，我的姊妹Wendy就是其中之一。周末时我们碰面，大家就谈到近期港股的市况。

　　“我看财经评论说，港股已经步入熊市，有些更说现在开始进入熊市三期，到底是什么一回事？”Wendy问我。

　　“那么，你知道什么是牛市吗？”

　　“这个听得较多，即是股票日日都升啰！”

　　“对呀，那么，你也应该知道何谓熊市了！”

　　“即是股票日日都跌？”

牛熊市各分三个阶段

　　“某程度是的。这样说吧，市场用了两种动物的特性来比喻两种不同市况，因为牛在进攻时，牛角会往上顶，而双眼也向上，故代表升市；而熊则相反，攻击时，双眼往下望，双手也会往下，所以就用来代表跌市。”

　　“啊，颇有趣和生动呢！”

　　“是呀，英文就直接叫Bull Market和Bear Market！再者，市场会把牛熊市再细分三个阶段的，即牛市有三期，熊市也有三期。刚才你说，有分析说现在可能是熊市三期，也是基于这个分类。”

　　“明白，但何谓熊市三期？”

　　“市场将牛市或熊市都分成三期，主要因为升市和跌市一般都会经历三个阶段。以熊市为例，第一期的时候，股价从高位开始回落，但很多人仍然沉醉于牛市三期的升势，大部分人都认为只是调整，这个阶段不会有太多人相信熊市已经开始了。但当股价从高位回落两成左右，开始会有较多人相信熊市来了，所以股价会继续跌，但当股价跌了一阵之后，仍会有人认为吸引，并入市吸纳，造就不错的反弹，即所谓熊市反弹，市场称之为熊市二期。但反弹过后，股价再跌，甚至会跌得更深，这时就几乎所有人都相信股价会再跌，所以持续抛售，导致股价或市况进一步回落，而且愈跌愈急，即所谓一浪低于一浪，市场称这种市况为熊市三期。但当市况去到最差的时候，又会蕴酿牛市一期，然后周而复始，出现牛市二期和三期！”

环球经济陷衰退危机

　　“嗯，近期美股和港股虽然下跌，但确实不时都有反弹，而且幅度不小，但又真的只弹一两天，然后又再下跌，难道现在就处于熊市二期和和三期之间？”

　　“有可能！”

　　“但这个分类是否科学呢？”

　　“你的问题问得好，我的看法是，所谓牛熊市，都是以技术分析为主导，再配以一些基本因素而演化出来。技术分析有一定参考作用，但预测性不强，我们往往要在过后的图表上才能区分。以现时为例，到底现在是否已经步入熊市三期，也没有一个统一的说法，但如果配合基本因素分析，即是在美国大幅加息、美元强势导致资金从其他市场抽走，以及地缘政治不稳等等，而中国又以严格的防疫措施控制疫情，看来环球经济确实有陷入衰退的危机。如是的话，现在的中港股市，甚至美股，确实已经属于熊市。”

　　“我比较关心港股，到底港股从上次高位，已经下跌多少？”

　　“港股上次的高位是2021年2月，当时恒生指数升至31183点，但上周五已经跌至16587点，跌幅近47%。”

　　“嗯，原来港股从高低位已经跌了近一半！”

　　（待续）

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