姊妹们，经过今年9月和10月的“灾难式”跌市后，刚过去的11月，终于迎来一次象样的升市（希望不只是反弹，而是转势），恒生指数全月上升3910点，收报18597点，上升26.6%。

　　表面看，这个升幅真的十分凌厉，但如果大家记得9月和10月是如何灾难性，以及知道这个指数比起8月底未大跌时，仍差1357点时，就不会感到那么兴奋了！

　　11月30日收市后，我的姊妹Louisa跟我通电话，大家谈到今个月的股市走势，她庆幸没有完全沽清手上的股票，尤其是她持有的，大都是龙头科技股。

　　“这几个月我真的感受到股市那种震撼力。我记得你讲过，如果手上持有的都是优质股，自己又没有太大资金需要，等于有持货能力的话，也不一定要全部沽清手上的持货，因为万一反弹起来时，这些股票的弹幅会很大，而且会在短时间内完成，小投资者根本追不上！与其这样，其实跟你不沽出的结果没有分别，有时甚至会得不偿失。所以，前两个月我也挣扎了好久。”Louisa告诉我她的忐忑心情。

　　“啊，虽然过去3个月仍是跌市，但你总算学到一点东西呢！”

恒指去年底收23398点

　　“是呀，但有代价的呢，因为我持有的3大龙头科技股，包括腾讯（00700）、美团（03690）和京东（09618），现价仍比起8月底时仍低一成以上，只不过比起最恶劣的10月底，好了一大截而已！”

　　“没办法，基于种种理由，港股从来都是外资大户的‘提款机’，所以，跌市时的跌幅总是大一些，唯一补偿的是，升市时也是十分厉害的，这次也是一个例证。”

　　“明白，那么，你看12月的股市可否延续升势，令到全年埋单可以收复失地？”

　　“你记得去年底恒生指数是多少吗？”我问Louisa。

　　“我没印象呀？但可以肯定现在仍未回升去。”

　　“是的，而且，真的还有一大段距离，要全数收复失地恐怕不可能，因为去年底的指数是在23398点呢！以11月底的收市指数18597点计，仍然要跌两成。12月要追回失地，等于要升4800点呢，虽然我不敢说完全没可能，但机会真的很微。”

　　“嗯，又真的相差很远，但股市应该见了底？”

　　“同意，我相信是的。你记得触发11月股市大幅反弹的动力是什么吗？”

　　“嗯，好像是美国的通胀率回落。”

或窄幅横行一段时间

　　“是的，美国10月的通胀数字，经过连月上升之后，终于回落至7.7%。我相信，这是最初几次加息的效果。今年以来，美国连续加了3.75厘的利息，未来还会再加（加幅可以少于0.75厘），所以，如果没有其他突如其来的通胀压力，美国的通胀情况确实已经受控。如果息口不再大加，美元强势也可告终，这样会令到债息回落，相对的主要外币会回升，世界就会变得较为正常。”

　　“明白，但内地新冠疫情好像反弹得很厉害，这应该是大市再升的绊脚石？”

　　“有可能，但这需要继续观望，因为中央政府其实是想按部就班地放宽防疫政策，最明显就是将入境的检疫安排由‘7+3’改为‘5＋3’。但现在的疫情有点恶化，放宽的步伐又可能要放慢了。”

　　“那么，12月的股市会怎样？”

　　“经过一轮反弹之后，港股可能有一段长时间在窄幅横行呢！”

　　“那我应该按兵不动？”

　　“这个你要自己决定了！”我笑着说。

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