连续两次提到，外汇基金今年首三季亏蚀了2655亿元。表面上，这是个天文数字，但相对于外汇基金的近4万亿元总资产，实际占比只是6.3%左右。我忽发奇想，如果大家抹走个亿字，即是投资4万元，蚀了2655元，这是否较易接受呢？！
　
　　事实上，当我将外汇基金的背景和投资目标告诉姊妹Sara之后，她也明白外汇基金投资时的难处。
　
　　“你知道外汇基金的资金来源吗？”
　
　　“是不是跟我们纳税人有关？”
　
　　“也是的，但最主要的一部分其实是我们的货币基础支持（Back up）。”
　
　　“货币基础支持？好抽象呢！”
　
　　“噢，我简单一点吧，其实，当发钞银行要印银纸的时候，都要向金管局交付等值的美元，用7.8去计算，这个你明白吗？”
　
　　“这个我听过，即是我们印的银纸是有百分百的Back Up，对吗？”
　
　　“对了，外汇基金就负责管理这笔钱Back Up的钱，另外，政府每年的财政盈余，都会交给外汇基金管理的。这部分应该包括你说的纳税人的钱了，因为有税收收入的。”
　
　　“嗯，原来是这样，那么，外汇基金是不是以赚钱为主要目标？”
　
　　“问得好，肯定不是，因为外汇基金的主要目标是直接和间接地影响港元汇率，以保持中国香港的金融和货币稳定。所以，外汇基金的投资目标主要是保本，然后是确保整体货币基础在任何时候，都有流通性极高的美元资产提供十足支持。万一遇到狙击，也有弹药跟大鳄对撼。”
　
　　“嗯，明白了！”
　
　　“当然，在符合以上前提下，外汇基金也要尽量争取投资回报，以保障基金的长期购买力（见附图）。”
　

　　“同意，那么，它们的资产配置又如何呢？”
　
　　“外汇基金的投资是以两种资产配置作基础，核心的是策略性资产配置，按照外汇基金的投资目标为基准。除此之外，就是战略性资产配置，即是在策略性资产配置的大前提下，外汇基金可以调配个别资产，以争取短至中期超越基准的回报。”我告诉Sara外汇基金的资产配置。
　
　　“好像很理论化，但其实，是不是主要是一个中长线的组合，在此之上，可以因应市况灵活走位，以争取短线回报，或回避风险？”Sara醒目地我们的炒股语言来演译我的说法。

（istock）

　　“哈哈，聪明！其实，我们为自己安排的资产配置，也可以参考外汇基金，即是我们应该有一半资产是放在流通性高，且质素高的项目。有了这个核心之后，才分配三至四成资金用来买具增长潜力的股票，可以包括本地股票或海外股票（透过基金持有）。然后，我们可以考虑买一些流通性低，但具长线升值潜力的资产，这部分可以占一至两成左右。”
　　

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