之前提到，财爷陈茂波在新一年度财政预算案中提出，增加3成股票交易印花税，令到很多不太注意买卖股票牵涉什么费用的小投资者也突然紧张起来。我的姊妹Celine就是其中之一。

　　我趁这个机会，向她讲解买卖港股现时涉及的4项主要费用，分别是经纪佣金、交易费、交易征费和交易印花税。

　　但当我讲解完之后，Celine就将话题转到港交所（00388）上，因为过去几天，港交所股价跟随大市回落，回调幅度也算厉害，有人归咎是财爷加印花税的影响。

　　“听你所说，对于我们小投资者来说，增加3成印花税的影响不算大，但正如你所说，这次加印花税应该会对机构投资者有较大影响。那么，万一他们减少交易，对港交所有没有影响呢？”

　　“嗯，其实财爷也回应了这个问题，虽然印花税一下子加3成，对于一些买卖频密的机构投资者有一定影响，但香港没有利息税，也没有资本增值税，如果只是单单增加印花税，未必会削弱在港买卖股票的吸引力，也因此，港交所的收入未必会减少太多。我也认为，只要有优质的股票在香港上市，就不愁没有投资者参与。”

　　“这么说来，我应该趁低收集港交所？”

　　“哈哈，这是个人投资行为，我没有太大意见！”我半开玩笑地说。

　　“但港交所仍然是独特和优质的股票吗？”

中概股纷回港第二上市

　　“是的！在香港，相信很难找到一些垄断业务的公司吧，但港交所就正正垄断了香港的公司上市业务！自从2014年和2016年相继推出沪港通和深港通之后，这几年的北水确实渐渐增加了。另一边厢，本来去了美国上市的一大批中概股，也陆续回来香港第二上市，这又吸引了一大批投资者来港买卖这些股票。因此，你可以见到，港股的交投是逐步增加的。去年的平均每日交投才不过1,200亿元左右，但踏入2021年，每日交投已经超过2,000亿元，更一度突破3,000亿元。由此可见，港交所真的不愁生意！”

　　“嗯，明白，但港交所这个特殊地位，长远可以维持吗？”

　　“如果你说10年以上的变化，我不敢说，因为内地的金融发展也很快，深圳和上海的交易所也不断追上来。但如果说是这几年的话，港交所应该还可以保持优势的。你只要看，当中美关系紧张，美国向一些在纳斯达克上市的中国公司施加限制时，这些公司即时想到的出路就是香港，而不是上海或深圳，你就可以明白，投资者对香港的投资环境仍然投以信心一票，加上香港没有外汇管制、资金可以自由进出等等，也是内地没有的因素。”

　　“这些因素几时才会改变？”

　　“当有朝一日，内地完成金融改革，人民币可以自由兑换，上市公司和投资者认为无论在内地或香港上市都没有太大分别时，或许就是港交所失去光环的日子。但到这一刻为止，投资者仍然愿意为此付出很高的溢价。”

投资者对388有信心

　　“什么意思？是港交所很‘贵’吗？”

　　“是呀！按照刚公布的2020年业绩，港交所的每股盈利是9.11元，以昨日港交所的收市价487.6元计，往绩市盈率逾50倍！假设今年港交所的每股盈利升3成，预期市盈率仍逾40倍，总之就不算便宜。”

　　“但港交所值吗？”

　　“如果用腾讯（00700）和港交所去比较，我认为不太值，但现实上，连续多年，港交所的估值都维持在高位，反映投资者对港交所是有信心的！”

　　“这样的话，我应该趁低增持？”

　　“你还是自己决定吧！”

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