姊妹们，2021年首两个月，市场继续憧憬疫情退却，经济复苏，环球股市保持升势。但2月中之后，美国10年期债息升破1.6厘水平，环球股市就出现震荡。
　
　　虽然这两天10年期债息稍为回落至1.4厘水平，但看来，各地股市短期仍然需要整固，不容易马上回升了。
　
　　到底为什么债息升，股市就要跌？我相信，对大部分不熟悉财经的姊妹们来说，都有点不明所以，我的姊妹Wendy就是其中之一。前几日她发了一个很长的WhatsApp给我，围绕着这个问题不断追问。

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　　“为什么美国的国债利息上升，会影响股票市场的投资情绪，导致股市下跌？”
　
　　“你这个问题，等于是问利息和股市的关系！”
　
　　“嗯，是吗？”
　
　　“是的！那么，你认为高息对股市有利还是低息有利？”
　
　　“应该是低息吧！”虽然Wendy不是很确切知道，但她回应得很快，反映在她心目中，低息环境应该利好股市是正常现象。
　
　　“正是呢！现在利息上升，自然会对股市构成压力呀！”
　
　　“但不是说，美国联储局还有一段长时间都不会加息吗？”
　
　　“她也说得对，但你要明白，美国联储局的加息是政府行为，现在债券市场的利息上升，是市场行为。在大多数情况下，市场是走在政府决策之前的呢！当然，我不能排除市场也有炒作行为的。”
　
　　“你的意思是，现在市场已经预期利息会回升？”
　
　　“一定程度上是呀！”
　
　　“但我想问一个肤浅的问题，是什么导致市场债息上升呢？”
　
　　“问得好，这不是肤浅的问题，而是一个核心的问题。你知道债券价格和债券孳息是呈相反方向的吗？”
　
　　“这个有点抽象，不太明白！”
　
　　“好的，我解释你知。道理其实也很简单，一种货品多人买，价格自然会上升，这个你应该明白吧！好了，如果一只债券的票面息率（Coupon Rate），即固定派发的息率是4%，但妳可以用9.9万元买入到期可取回的10万元本金的债券，你实际上的利息回报是高于还是低于4%？”
　
　　“嗯，应该是高于吧，因为我的成本低了！”
　
　　“正确！这就解释了近期10年期债息上升，全因为有人沽出10年期的债券，令价格下跌，当价格下跌时，孳息率就上升的道理了！”
　
　　“原来是这样，但为什么是由债券市场去带头反映，而不是股票市场？”
　
　　“问得好，美国的债券市场比股票市场还要大，很多机构投资者或聪明的投资者都会参与，所以，整体来说，债券市场的变化，对整个金融市场都有前瞻性的启示！”
　
　　“嗯，原来如此！”
　

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