不到两个月前，我在本栏写过一篇题为《港交所左右逢源》的文章，意指美国不让或限制中概股在当地上市，又或者，内地不让或限制中概股去美国上市，这些中概股都可能“被迫”来中国香港上市。

　　因此，只要中美继续交恶，港交所（00388）都可以享渔人之利。事实上，就在这个憧憬下，港交所股价在7月初时的450元低位，短短3个星期就急升至540元高位，升幅高达两成。

　　但上周四，突然传来北京将会设立证券交易所的消息，令很多持有港交所的小股东深感不安，当中包括我的姊妹Louisa。而港交所股价也在翌日下跌10.8元，跌幅2.2%，收报487.6元，虽然跌幅不算大，但明显跑输大市。

　　当周五收市后，Louisa便WhatsApp我，跟我讨论港交所的前景。

　　“我本来以为港交所股价今日会大跌的，但看来跌幅比预期温和！”

　　“嗯，市场对今次事件，也不是太担心！”

　　“是吗？但今次如此高规格，由习主席率先公布，相信不会有错，或者虎头蛇尾吧！”Louisa问。

　　“是的，明显是经过详细研究，拍了板之后才由习主席宣布，所以是事在必行了。这件事令我想起十多年前，曾经传出天津会设立证券交易所的消息，但后来才知道，这只是天津市一厢情愿的想法，未经中央拍板，结果当然是无疾而终，但这次明显不同。”

北京交易所服务中小企

　　“现在内地已经有两个交易所，再在北京多设一个，对港交所真的没大影响？”

　　“在这一刻，我们仍未掌握有关细节，但也可以有个初步分析。首先，根据官方的公布，今次在北京设立证券交易所，主要服务创新型的中小企业，让它们可以上市集资，加快发展。你应该知道，北京有两所顶尖大学，包括北京大学和清华大学，如果中央要推动创新型企业的发展，在如此强大的学术支援下，如果再有资本上的配套，成功机会不是更高吗？”

　　“嗯，我不否定这一点，而且，如果连北京也有交易所，那就南北和长三角地区都有交易所，可以覆盖全国了。但如果所有新公司都在内地上市，便没有公司会来港交所上市嘛！”

　　“也不见得，其实，北京这个交易所，主要服务初创的中小企，它们的集资对象都是内地资金，即使在深交所或上交所上市的企业，虽然规模和实力会较强，但主要也是筹集内地资金。如果想到海外集资，港交所仍然是最好的选择，你知道原因吗？”

　　“嗯，不太肯定！”

港无外汇管制仍享优势

　　“简单来说，投资者对中国香港的投资环境仍然有信心，加上中国香港没有外汇管制，资金可以自由进出，这些优势都是内地几个交易所没有的。除非有朝一日，内地完成金融改革，人民币可以自由兑换，上市公司和投资者认为，无论在内地或中国香港上市都没有太大分别时，才是港交所失去优势的日子呢！”

　　“那么，内地还有多久才可以让人民币自由兑换？”

　　“很难说，但至少还有好几年呢！”

　　“如果这样说，我可以趁今次港交所调整，在低位再收集一些？”

　　“你自己考虑，如果你以长线心态累积，我是不反对的，但短线来说，港交所的股价可能较波动，一切要小心呢！”

　　“好的！”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。

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