汇量科技（01860）旗下王牌平台Mintegral，近年收入快速增长，其实力绝不下于国际一线同业。而集团去年底才推出的另一个平台SpotMax，近期亦迅速拍上亚马逊（美：AMZN）码头，正式踏入商业化阶段。两大平台高速发展，汇量潜力非一般软件股可比。

(SpotMax官网截图)

重点：

　　‧收入主力Mintegral预料今年将继续带动公司强劲增长

　　‧新组建的云业务推出新产品SpotMax有相当潜力

　　‧大行料经调整利润未来3年高速增长

　　于2013年创立的汇量科技，主要为客户进行数据分析及精准广告投放。集团成立初期业务即高速成长，并成功在5年后、2018年底在港上市。截至去年底，公司收入近乎100%来自移动广告业务，当中贡献超过六成收入，为2016年发布、国内首个程序化广告平台Mintegral。2019年上半年，在AppsFlyer《广告平台综合表现报告》全球综合能力榜中，Mintegral首次上榜即排第13名位，并在同年下半年迅速攀升至第6位，是中国及亚洲区唯一一个进入前十的平台，排名更加是压倒苹果（美：AAPL）、字节跳动旗下TikTok等巨企。

估值料有提升空间

　　近年与汇量处于相同赛道的龙头企业纷纷上市。排在汇量前的龙头，包括全球领先的广告平台及游戏引擎提供商Unity（美：U），于去年9月上市；移动应用平台AppLovin（美：APP），亦在今年4月上市，两股市值同样接近300亿美元（美元，下同）。另一只为以色列最大互联网公司ironSouce，近月亦宣布将以SPAC方式上市，估值亦逾百亿元。连同Facebook（美：FB）及Google（美：GOOG），占据行业前5位置。排在第6的汇量，即使今年内升幅达七成，惟市值仍仅百亿港元，相信集团估值上仍有提升空间。

　　汇量今年3月公布去年业绩，由上年同期赚2,200万元转蚀520万元，公司解释其中一个原因为Mintegral在去年8月，因数据私隐问题遭舆论攻击，部分欧美开发商暂停与公司合作，以致第四季收入锐减。不过，截至去年底，之前曾暂停合作的流量方已有约八成恢复合作关系。集团4月公布的首季数据亦旋即转好，收入逾9,600万元，按季增长80%，收入亦超越去年第三季再创新高，可见有关影响相对短暂。

　　虽然Mintegral第四季收入急跌，但按年计，收入年仍然增长逾一倍。不过如果以应用类型划分，五大类中其实得游戏业务按年增长近五成，其余电商等均按年倒退。游戏业务大幅增长，主要得益于集团2016年收购的丹麦移动游戏数据分析平台Game Analytics，去年该平台开始进入商业化阶段，公司在原有免费的服务外推出收费版本Benchmark +，标准订阅格价为350至3,000元。目前与该平台合作的游戏工作室达6,500间，合作游戏开发者达95,000名，覆盖全球超过三分一游戏用户，月活跃用户达19.4亿人，商业化空间庞大，故不少大行看好Mintegral今年增长可再提速。

云业务同极具潜力

　　除了Mintegral，集团去年11月进行架构调整，新组建云业务，并正式推出SpotMax产品，目标为帮助企业客户降低云成本，为集团另一个相当具潜力的平台。SpotMax在今年3月正式上线亚马逊旗下AWS ，全球24个区域可透过AWS购买SpotMax产品。SpotMax目前客户仅有AWS及阿里云，公司计划在今年实现对腾讯云及谷歌云的支持。安信国际预料，今年是SpotMax推出后首个完整商业化年份，有望实现快速增长。

　　结合两大潜力平台，多间大行认为集团将进入盈利高速增长期。其中安信国际预期，公司未来3年经调整除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITA）及经调整净利润年复合增速将达77%及117%。走势上，集团经历年初及4月一段急升后，集团进入调整期，近期走势则有收窄迹象。若认为集团今年能保持强劲增长带动股价向上，不妨于本月支持位约7.8元水平买入，取三成回报约10.1元，同时亦接近前阻力水平，止蚀则可定于5月的低位6.25元。

　　转载自《iMONEY智富杂志》。