在传媒股经常成为段子的时代，芒果超媒似乎依旧值得关注——它既是传统电视的异类，也是现代互联网视频平台的“奇葩”。

　　之所以这么说，一是因为它是唯一转型成功的电视媒体，二是它是长视频平台规模化自制比例最高的机构——在行业不再烧钱转而普遍降本增效的年头，自制意味着把控力、专业，和安全。

　　五年前，芒果超媒重组新媒体资产借壳上市。

　　五年后，芒果超媒成为中国互联网Top 20强中唯一的国有控股公司。

　　最新的财报显示，2023年上半年芒果超媒实现的收入达到66.89亿。其中二季度营收36.33亿，较一季度强劲增长18.86%，净利润归母净利润12.51亿，同比增长5.04%，二季度净利润达7.06亿，环比增长29.5%。

　　在短视频刷屏的年代，在经济复苏不及预期的年份，在品牌广告投放慎而又慎的当下，这样的业绩并不容易。事实上，即便是芒果超媒本身，也要面临广告收入承压的现实。

　　但这确实是一家“韧性”颇为显著的公司：关键时刻，会员、运营商与广告构成的“三驾马车”模式，发挥了保驾护航的作用。上半年，运营商业务营收达13.89亿，同比增长15.18%。会员业务营收达19.61亿，同比增长5.54%，会员数突破6000万。这还没算上最近芒果TV与淘宝88VIP的那次让行业震动的合作。华创传媒分析，这项合作或许能直接向芒果导入数百万的88VIP池中的高价值会员。

　　左手牵着中国移动战略合作发行“动感地带芒果卡”，右手接入淘宝天猫88VIP核心用户体系，环视同业，这种级别的异业合作也少见。与中国移动的合作，将芒果生态权益与通讯卡的信息服务基础能力相结合，不仅带来直接的收入转化，也带来动感地带与芒果TV在品牌年轻化上的双向助益；而与淘宝天猫的合作，让芒果TV成为首家阿里体系之外的88VIP视频权益提供方，不仅直接利好芒果，远期来看，也有望共同提升双方在年轻用户中的影响力。此外，芒果的“朋友圈”里，也不乏三星、华为、小米、OPPO这些主流的终端厂商。

　　可以说，在关关难过关关过的日子里，对内，在不烧钱的总原则下，硬是找到芒果最擅长的迷综内容这个切入口，在内容电商小芒做出爆款，将实景娱乐Mcity做出特色，增加多元业务，丰富多元收入；对外，合纵连横将“内容为王”的价值发挥到最大。芒果TV在长视频群强环伺的漫长鏖战中挤入行业前三，上半年活跃用户达到3.7亿，确实应归功于长期的韧性。

　　当然，芒果超媒的“三驾马车”战略能够成功，前提还在于芒果超媒超强的内容制作能力，否则芒果TV当年也不会选择“独家、独播、独创”这种运营模式，更不可能挤进背靠超级大厂的长视频行业第一梯队。

　　长视频看长跑，比后劲，拼长期价值。究其所以然，无非两点，一是内容制作与变现的能力；二是技术投入能否直接应对下一代竞争。

　　湖南卫视与芒果TV双平台融合后，团队磨合、内容储备效果显著，头部大制作一如既往，无论是“乘风破浪”系列还是“披荆斩棘”系列，都堪称现象级；同时，在外界质疑长视频综N代之时，芒果TV的《名侦探学院》《快乐的大人》《女子推理社》《跳进地理书的旅行》等垂类内容不仅在受众群中普遍获得豆瓣8分乃至9分以上的高口碑，还将大IP的价值衍生到最大——现在颇受年轻人欢迎的“院人”学长，也是小芒爆款的关键要素，就来自芒果这一系列小而美的综艺的孵化与加持。

　　目前芒果TV已拥有24个节目制作团队，已经是国内最大的头部综艺制作机构。内容的丰富是一个维度，带来的变现的新可能是另一维度：芒果TV的内容电商小芒通过“南波万”品牌打出了IP一爆款周边的道路，落地新的业务逻辑，实景娱乐Mcity每个门店都在当地取得最佳成绩，且源源不断有IP供给与再开发，不仅率先盈利而且持续盈利。

　　而最近芒果超媒8.35亿代价收购的金鹰卡通100%的股权，不仅持有了牛乃糖、麦咭等在少儿群体中影响力深远的自有IP，更是拓展了线下活动与乐园运营，衍生品开发与销售等产业板块，对于芒果超媒而言，此番收购更为未来发展存储可观用户，有望在既有流量池底座上进一步突破用户天花板，为未来业务带来新的增长点。

　　而另一方面，历史的发展不以人的意志为转移，技术创新带来的产业形态的变化更是出人意料。湖南广电二十余年多次通过改革站在时代潮头，作为“继承者”的芒果超媒生命力相当程度上也来自于对技术发展、对趋势、对未来的把握，这恐怕才是芒果超媒真正的“独一无二”所在。

　　很难想象一个内容制作公司的算法团队能够拿下全球顶级算法大赛世界冠军，但是芒果做到了。今年，芒果超媒产品技术团队第二次在音视频算法领域顶级比赛CVPR斩获冠军，图像修复、视频推荐乃至商品浏览场景中，新用户行为较少，活跃用户兴趣变化较快时都能进一步提升推荐效果的算法，已经让技术与产品和用户链接在一起。AIGC模式下大量生产的二创视频，大大降低人工制作的成本，提升视频自动提取的效率。更不用说通过开发AIGC视频技术完成实现的虚拟现实秀以及正在推出的拟人化AI产品和正在构建的AIGC HUB与AI社交系统。

　　过往，无论是“爱优腾”还是芒果超媒，其价值更多体现为人口红利引发的会员基数和人均ARPV值的上新可能，而未来则可能更多体现为新技术红利与新产品形态红利叠加的优势，无论是挖掘了新的增长点，还是降本增效，乃至内容制作的升维式进化，都为投资者带来强大想象空间。

　　五周年，芒果超媒正在潮头之上，未来可期。

　　转载自水皮微信公众号