A股在国庆长假后首日大幅高开，但今早(8日)发改委举行记者会，并未推出市场预期的重大刺激政策，港股低开250点后，跌幅迅速扩至逾2000点。另有消息指，金融管理部门已对商业银行进行窗口指导，严禁银行信贷资金违规进入股市。连日炒作A股开户潮股价暴升的券商股趁高散水，包括中金公司(03908)、招商证券(06099)等都跌逾三成。值得留意，虽然内地政策未再有惊喜，令A股其后升幅收窄，但沪综指收市仍升4.6%，深成指升9.2%，两市成交额3.45万亿元人民币，再创历史新高，且券商股仍获大行唱好，或可趁今日大幅回调吸纳。

（中金公司网页截图）

金监部门窗口指导：银行信贷资金严禁违规进入股市

　　人行主管的中国《金融时报》今日引述金融机构指，金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。报道引述业内人士指，银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。

　　人行早前宣布要创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持其通过资产质押从人行获取流动性，首期操作规模5000亿元人民币，第二项是创设股票回购、增持专项再贷款，首期额度3000亿元人民币。有人解读这两招相当于央行下场入市，但内媒通过专家之口，否定了这一解读。

部分券商今早投资者入金增25% 料明日还有高峰

　　国庆假期后沪深股市首个交易日成交量再创新高，两市成交额3.45万亿元人民币。据财联社从部分券商了解到，今早投资者入金增长幅度在20%-25%，资金入场意愿明显，集中在存量客户，且今早APP在线活跃度也刷新近期纪录。不过在交易时段，行业仍在面对银证转账不顺畅的问题。

　　由于新增开户多数在国庆假期内，这部分新客在明日才可以入金并交易。不少业内人士预测，若行情延续，明日还会有入金高峰。截至今日收盘，券商板块中，除因并购重组事项停牌的国泰君安(02611)(沪：601211)和海通证券(06837)(沪：600837)外，其余49只券商股在A股集体涨停。

瑞银：内地证券业正出现多个催化因素 首选中信证券HTSC

　　瑞银发表最新研报指，在宏观及资本市场政策推出的带动下，触发内地券商A股在内地国庆长假期前大升。内地证券业升势的可持续程度取决于多项催化因素，包括流动性的充裕程度、宏观政策的支持及经济改善的迹象，以及有利的政策。目前，除了经济是否正在改善的问题之外，大多数标准均已符合。

　　瑞银续指，由于是次反弹是由较低的基数开始，或意味着这次反弹幅度会更高。券商股A股的估值仍然较便宜，但与历史平均估值相比，H股的估值则不算便宜。相信内地证券业正出现多个催化因素，包括宏观层面上，内地降准、降息及下调存量房贷款利率；在资本市场方面，建立市值管理指引，支持股份回购，以及吸引长期资金进入股市。行业整合料加快，改善竞争环境。券商板块中首选中信证券(06030)和HTSC(06886)，两者H股均予“买入”评级。

天风证券建议关注龙头券商 大摩估券商收益再升30%

　　天风证券表示，随市场情绪转暖，客户开户意愿明显增强，日均开户数激增，线上开户出现排队现象。同时，沉睡客户自主活跃度较本月前期明显增强，个人及机构客户资金进场意愿强烈。从成交量看客户交易情绪热烈。“市场交投活跃度提升并改善券商基本面”的逻辑迅速得到市场认可。券商板块逻辑演绎速度超出预期，提前演绎基本面行情。市场反身性加持下，行情演绎的强度和速度或将超出市场预期，建议关注龙头券商。

　　大摩估计，如果散户情绪保持高涨，中国家庭金融资产中将有高达2至3万亿人民币重新配置到股票市场。只要势头足够强劲，券商股收益有望再上升30%，净资产收益率(ROE)可能回升至约13%。

兴业证券：部分券商H股折价消失 惟ROE弹性源于监管政策变化

　　兴业证券指，在政策的强刺激下资本市场迎来强Beta行情，并扩散到港股市场，带来市场和券商股的同频共振。短期来看，港股的上涨幅度是A股上涨空间的最好映射，假期期间港股券商累计涨幅约35至60%，部分券商的H股折价消失，参考港股券商涨幅和AH折溢价中枢可以框定A股券商涨幅空间。

　　该行指，中期来看，券商自身盈利能力中枢会决定其估值中枢，ROE的弹性是股价弹性的锚，考虑到券商的盈利具备较强的反身性，其盈利改善滞后于资本市场和券商股价的上涨，故不考虑市场贝塔情况下，其ROE的弹性更多源于监管政策变化带来的创新业务空间。现有政策基调下，没有看到新业务的盈利弹性，更多是资金驱动的市场贝塔，跟踪资金面会更有效。

陈政深：港股正常调整A股有资金追捧 中金等龙头券商值博

　　艾德金融执行董事陈政深指，港股今日只属正常调整，毕竟国庆假期A股休市期间，港股再由20000多点升至23000点，已极度超买，昨日(7日)14天RSI升至87，远离10天线足足一成。不过，今次A股是获大量资金推高，应不止有外资入市，甚至可能有“国家队”参与，暂仍维持港股25000点目标，现可趁机捞货，包括券商股。

　　至于有传内地金融管理部门严禁银行信贷资金违规入市，陈政深指，受最大影响其实不是券商，而相关板块今日只是借势回吐，但股价普遍仍企于10天线以上，若已持货但占投资组合比重不大，例如只占10%，可继续持有，若未有货现价可买入，惟券商股股价较波动，动辄上落两三成，难定止蚀位，只能以持仓比重控制风险，当中以中金、中信证券(06030)及广发证券(01776)等市值较大的龙头券商最值博。

　　券商股今日普遍急跌，中金跌33.99%收报16.14元，招商证券跌36.45%报16.46元，中信建投(06066)跌32.52%报11.58元，中信证券跌23.54%报23.55元，中国银河(06881)跌32.18%报7.46元，HTSC跌26.92%报15.2元，国联证券(01456)跌31.61%报5.43元，广发证券(01776)跌24.97%报12.38元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）