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持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。
市场和央行之间的又一场对决,摆开了阵势。美欧通胀数字迅速回落,令交易员将大西洋两岸的减息时间预期大幅提前。芝加哥期货市场利率价格隐含着,联储在三月份降息的概率大幅上升,而联储主席鲍威尔则出来喊话,警告减息选项仍不在选项范围内。在增加风险权重的市场主题下,EPFR数据显示170亿美元在11月涌入企业债市场,这是三年来最疯狂的资金流入,垃圾债指数Ice BofA Index一个月内从9.5%降至8.5%,显示债市的风险兴趣超强。同时,全球股市MSCI世界指数在11月涨9%,也是三年来最强劲的单月表现。
OPEC+会议决定再减产100万桶,但是市场对此反应并不强烈,上周布伦特期货跌2%。金价突破阻力位,站上2072点历史新高。美元指数DXY停留在103附近,但中间有不少起伏。数据方面,美国十月PCE环比上升为零,核心PCE0.2%,个人消费支出和PMI均低过预期。欧元区11月通胀快报2.4%,逼近央行设定的政策目标。中国财新PMI11月重回扩张。
华尔街对联储减息的预期迅速升温,最新的利率期货价格显示市场认为有三分之二的概率,FOMC会在明年三月减息。如此明目张胆地与联储作对,在今年下半年已经十分罕见。联储主席鲍威尔利用星期五的演讲作出了强力反驳,“现在就结论或揣测我们已经(对经济)有了足够多的抑制为时尚早”。他不排除进一步加息,并继续暗示维持高利率政策不变。
鲍威尔演讲后,两年期国债收益率居然下挫了14点至五个月来的新低。市场公然挑张联储的说法!这不是华尔街第一次挑战货币当局,也不会是最后一次。2021年下半年市场认为联储对通胀的判断有误,对峙中市场取得胜利,不过2022年市场下跌之惨烈,令大多数人成为输家。2023年上半年市场赌联储很快降息,结果完败。
被称为“联储内线”的华尔街日报首席经济记者Nick Timiraos,在X上称“联储相信加息已经结束,但不要指望他们白纸黑字写出来”。他认为联储官员感觉不需要进一步加息来抑制通胀,但目前的乐观形势下仍不足以令他们宣布加息周期已经终结,更不用说减息。他预言12月会议将连续第三次维持政策利率不变,对外口径则强调未来更可能加息而不是减息。
笔者认同他的讲法。在最近两个月,美国经济出现了整体放缓的势头,消费者对价格更敏感,支出有所收紧,但现金流健康;就业市场需求下降,不过供应依然偏紧;消费信贷平稳,拖欠率略有上升。制造业活动忧喜参半,PMI前景疲弱;商业地产继续走软,办公楼空置率高企,二手房销售跌到历史新低。物价上涨趋向温和,不过服务业通胀持续,涨价势头会延续到明年。
这是经济软着陆的节奏。其实如果扣除住房部分,美国的核心通胀已经回落到2%的政策目标区,联储失去了进一步加息的动力。但是经济和就业市场却又没有什么急速下降的征兆,加上这两年物价曾经有过两次反复(鲍威尔称之为head fakes),货币当局生怕再次误判,所以静观其变、维持利率政策的双向灵活性,目前符合联储政策口味。笔者依然认为,经济衰退风险不大,增长回落不至于逼迫利率下行。留意利率持续高企对金融部门的伤害,这也许是政策转向的催化剂。
欧元区11月CPI通胀为2.4%,vs最高峰时候10.6%。连续两个月的能源价格暴跌,乃是拉动物价水平急速下挫的主要动力,食品价格回稳也是一个因素。这激发起市场对减息的期待,德国两年期国债收益率一星期降了30点,甚至超过美国同类标的。欧洲央行总裁拉加德则泼冷水,认为目前不是庆祝胜利的时候,指出工资上涨很强劲,“成为通货膨胀的主要源头。”
欧洲与美国的不同,在于没有就业市场供不应求,没有消费市场的热情洋溢。在第三季度,法国经济增长0.1%,西班牙0.3%,但德国萎缩0.1%,意大利没有增长。综合PMI已经连续六个月落在荣枯线之下,不仅制造业而且服务业也前景黯淡,欧洲进入经济衰退的机会很高。
尽管推出了8000亿欧元的刺激措施,欧洲经济却仍处在萎靡状态,全球竞争力更每况愈下。欧洲委员会11月中再次下调今年的增长预测。作为欧洲领头羊的德国经济尤为疲弱,外需赢弱、成本上升、就业不景、加息猛烈,成为压在德国经济身上的四座大山。联邦宪法法院日前拦截600亿欧元转移资金方案,让“等米下锅”的朔尔茨政府骤然陷入预算危机。
法院踩预算刹车的表面原因,是制止朔尔茨政府将对付新冠疫情的特别预算用于绿色和经济投资,更深层次的是,制约系统已经启动防止行政当局继续乱花钱,均衡财政再次出现在政府的提示器上。几乎在同一时间,欧盟财政部长开始讨论恢复“财政赤字不超过GDP3%、公共债务不超过GDP60%”的财政纪律。究竟何时开始恢复纪律尚不得而知,但是欧盟国家无度花钱的日子即将结束。
财政紧缩对于已经处在衰退边缘的欧洲经济,不啻雪上加霜。欧洲经济不同于美国,欧洲央行也不应该沉溺于与美国联储的政策配对游戏中。
本周焦点是美国十一月就业数据,分析员的预测中位数是150K。中国的出口数据和日本的东京CPI也值得留意。
本文纯属个人观点,不代表所在机构的官方立场和预测,亦非投资建议或劝诱。
强大的美国正在日落西山,在他的背上爬满了丑陋的吸血虫[回 复]
穆迪最大的股东就是巴菲特,他的目的就是让你抛售资产,让他来抄底收筹码。
普通美国人也无感,媒体也没有炒作,所以一些人也不必激动
犹太机构穆迪10年前就把美国评为负面,目的就是为了收割,美国人早就习惯了。
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皮尤研究中心周五公布的一项调查显示,有大约三分之一的受访美国人赞成拜登政府对以色列-哈马斯战争的反应。
30岁以下的受访者对拜登的批评最多:只有19%的人赞成白宫的回应,而46%的人不赞成
政治:Poll: A third of Americans approve of Biden’s Israel-Hamas response
Younger people expressed deep skepticism of Biden’s response.[回 复]
纳斯达克七剑客的跨年回撤预期,明年春夏的纳斯达克又有了二次买票上车的良机,又可以让精鸡们先跑30米,然后再追.......
今年以来,上证指数与TMT指数(红线)走势
摩根士丹利(Morgan Stanley)在中国科技股中挑选“阿尔法”机会 CNBC:Morgan Stanley picks ‘alpha’ opportunities in China tech — giving one 52% upside PUBLISHED WED, DEC 6 20236:52 PM ESTUPDATED WED, DEC 6 20237:48 PM EST Amala Balakrishner
CNBC:Morgan Stanley picks ‘alpha’ opportunities in China tech — giving one 52% upside
PUBLISHED WED, DEC 6 20236:52 PM ESTUPDATED WED, DEC 6 20237:48 PM EST
Amala Balakrishner[回 复]
没有外汇,中国很多医院的麻醉药都不进口了,国产麻药差效果差,有的患者一台手术疼醒好几次!一切才刚开始有惠者反映,小孩的阿奇霉索药之前医院开出来的都是进口牌子,现在全是国产的,然后好的医生直接不开了,说最好自己出去药店买进口的。
哦,进出口数据最不容易造假,因为其他国家海关都有数据,这货赵国经济大萧条24,对吧! 赵国经济大萧条24 2023-12-08 22:00:44 现在看海关进出口数据,不能直接看当月数据,这个数据海关会瞎凑出来,你都不知道它怎么弄出来的。要怎么看呢?要用截至当月的累计数,减去此前一个月的累计数。累积数相对都是准的。比如说,11月的出口数据,海关悍然宣布说是2914亿美元。好吧,换成正确的算法。1-11月的出口数为30774亿美元,前面1-10月是27920亿美元。30774-27920=2854亿美元。
与外汇有关吗?驴头不对马嘴
没有外汇,中国很多医院的麻醉药都不进口了,国产麻药差效果差,有的患者一台手术疼醒好几次!一切才刚开始有惠者反映,小孩的阿奇霉索药之前医院开出来的都是进口牌子,现在全是国产的,然后好的医生直接不开了,说最好自己出去药店买进口的。
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老苹果
2023-12-08 21:45:02
没有外汇,中国很多医院的麻醉药都不进口了,国产麻药差效果差,有的患者一台手术疼醒好几次!一切才刚开始有惠者反映,小孩的阿奇霉索药之前医院开出来的都是进口牌子,现在全是国产的,然后好的医生直接不开了,说最好自己出去药店买进口的。[回 复]
Average hourly earnings, a key inflation indicator, increased by 0.4% for the month and 4% from a year ago. The monthly increase was slightly ahead of the 0.3% estimate, but the yearly rate was in line.
美国11月非农 美国 payrolls rose 199,000 in November, unemployment rate falls to 3.7%
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赵国经济大萧条24
2023-12-08 22:00:44
现在看海关进出口数据,不能直接看当月数据,这个数据海关会瞎凑出来,你都不知道它怎么弄出来的。要怎么看呢?要用截至当月的累计数,减去此前一个月的累计数。累积数相对都是准的。比如说,11月的出口数据,海关悍然宣布说是2914亿美元。好吧,换成正确的算法。1-11月的出口数为30774亿美元,前面1-10月是27920亿美元。30774-27920=2854亿美元。[回 复]