去年１１月，国家市场监管总局、中央网信办和税务总局三部门，联合召开规范线上经济秩序行政指导会，邀请了阿里巴巴（０９９８８）（下称阿里）、京东（０９６１８）、美团（０３６９０）、字节跳动、滴滴、快手（０１０２４）和拼多多等２７间主要互联网平台企业代表开会，会上要求该等企业要依法合规经营，强化自我约束。

　　从那一刻开始，内地正式掀起反垄断风潮。上周六（１０日），针对阿里的反垄断调查有了结果，阿里被罚破纪录的１８２亿元（人民币．下同），这个罚款是根据２０１９年阿里在内地销售额的４％为计算基础。

　　市场普遍认为，这个罚款比预期中温和，所以，对阿里应该是利好的。而阿里的反应是“诚恳接受，坚决服从”，并声言再没有其他反垄断调查在进行，因此，阿里股价摆脱过去半年的颓势。这个星期，阿里股价升了７％，不但跑赢大市，更跑赢一众“平台经济股”。

　　阿里的罪状是利用市场支配地位，对平台内商家提出“二选一”要求，获取不正当竞争优势。除了阿里之外，我相信，其他大型互联网平台企业，为了巩固自己的市场领导地位，某程度上的“二选一”肯定存在，问题只是手段有多辣而已！

　　因此，当阿里的调查告一段落之后，反垄断风潮马上伸延至其他互联网平台企业。根据传媒报道，该三部委本周二（１３日），约见了另外３４家互联网平台企业。
　
二选一问题最严重
　
　　综合媒体的报道，三部委邀约面谈的重点如下：首先，强逼实施“二选一”、滥用市场支配地位、实施“大数据杀熟”、漠视假冒伪劣、信息泄露，以及实施涉税违法等行为，必须严肃整治。而当中“二选一”的问题最为严重，这是大型互联网平台企业太有钱的结果（内地称为资本任性）。监管机构认为，这是对市场竞争秩序的公然践踏和破坏，必须根治。

　　第二是平台企业要在一个月内全面自我检查，逐项整改，并向社会公开《依法合规经营承诺》，接受社会监督。

　　第三点对投资者的启示较大，就是加强平台企业违法违规行为的规范治理，并不意味国家支持和鼓励平台经济的态度有改变。这一点与我的理解相同。

　　对于中央加强对大型民企的监控，过去几年有很多解读，其中最耸人听闻的就是“国进民退”，即是民企发展到某一个地步，就要淡出，让出整间企业予国企经营。

　　这个说法在阿里巴巴创办人马云于２０１８年宣布，两年后退休时最甚嚣尘上，因为马云宣布退休时才５４岁，相信没有太多人相信，马云会舍得在如此盛年，就退出自己一手创办，且发展得如日方中的事业王国。

　　当时最夸张的说法是，中央要入股阿里这类赚大钱的民企。我认为，这个说法完全不可信，因为如果中央真的这样做，除了是走改革开放的回头路外，还会严重打击外资投资中国的信心。

　　中国搞了几十年改革开放，目的是让计划经济之外，大量加入市场元素，因为民营企业能够灵活应对市场变化，现在总算有些成绩，如果说要推倒重来，减少市场元素，等于再搞计划经济，怎样说也是不可能的。

　　从另一个角度看，大型民企确实赚大钱，长远甚至有机会赚得多过国企，但它们对国民经济也有很大贡献，面对当前的世界经济困局，中央无理由去打压它们，这样等于拿起石头砸自己的脚。

　　很多人都举美团做例子，即使美团有可能垄断内地的外卖市场，又向社区团购的方向发展（称为美团优选），但它确实聘用了大量“骑手”送外卖，为中国解决了大量就业问题。下面是我从美团２０２０年的业绩报表中摘录的一段说话：

　　“截至２０２０年末，共有９５０万名外卖骑手通过美团平台增收，甚中就包括约２３０万名来自贫困地区的骑手，通过美团摆脱了贫困。”
　
罚钱可以解决问题
　
　　由此可见，这些平台经济股也许垄断了市场，甚至有不当的经营手法，但它们对国民经济确实有一定贡献。从今次中央重罚阿里，但只是罚巨款的结果看来，我自己也得到了启示，那就是，中央最终的惩罚，原来都是向欧美国家偷学，那就是“用钱解决”。

　　如是的话，问题就好办，事情也明朗了。中央确实会加强“反垄断”的执法，而未来大型互联网企业也肯定要自我整改。如果改得不合监管机构的意思，也有很大可能遭罚巨款。但这不是要完全推翻几十年改革开放的成果，也不是要打压民营企业的发展空间。只要合规合法经营，继续造好造大仍然是可以的。

　　当然，从投资角度，这些大型的互联网企业的估值就要重新计算了，过去几个月，这些龙头科网股的股价回落，正是重新估值的过程（结果？）。下表列出六大互联网平台经济股高位下跌幅度和本周的变幅，具体分析下次再续。
　
　　　　　　　　　　　　　六大平台经济股从高位跌幅与本周变幅
　
　股票名称　　　　　　　　５２高位　上周五收市价　高位跌幅　周四收市价　　跟上周五
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　比较变幅
　　　　　　　　　　　　　　（元）　　　（元）　　　（％）　　（元）　　　　（％）　
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　腾讯　　（００７００）　７７５﹒５　６２０﹒５　２０﹒０　６２０﹒０　　－０﹒０８
　快手　　（０１０２４）　４１７﹒８　２７６﹒４　３３﹒９　２４０﹒０　－１３﹒２０
　小米　　（０１８１０）　　３５﹒９　　２５﹒７　２８﹒５　２５﹒５５　　－０﹒６０
　美团　　（０３６９０）　４６０　　　３１４﹒０　３１﹒８　２８４﹒８　　－９﹒３０
　京东　　（０９６１８）　４２２﹒８　３１６﹒０　２５﹒３　３０１﹒０　　－４﹒８０
　阿里巴巴（０９９８８）　３０９﹒４　２１８﹒０　１９﹒６　２３３﹒８　　＋７﹒２０
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　国企指数　　　　　　　　１２２７１　１０９７７　１０﹒６　１０９０６　　－０﹒６０
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