恒指本周持续放量，周一(9日)上破两万点关口。市场继续关注政策宽松强度，中字头尤为活跃，加上圣诞行情临近，近两星期多间上市公司公布特别股息，“好息”一族除可留意特别股息多少之外，若行业现金流稳定将更有利企业维持稳定派息，更值得加分，为投资者带来持续及稳定的被动收入。
　
分派粤海置地反映精简业务，为股东创造价值

　　在一众公布派特别股息的港股中，粤海投资(00270)是笔者一直有关注的股票。本周一，粤海投资宣布，建议以实物分派的方式支付特别股息以剥离粤海置地，向粤投股东按该等每持有一股粤投股份获发0.193股粤海置地股份的基准按比例分派。

　　粤海投资分派粤海置地，对市场带来正面信息，反映集团未来将更精简业务，集中资源于其核心业务，有助释放粤海投资价值及为粤海投资股东创造价值，建议分派的实施有利于粤海投资提高水资源板块业务占比及重要性，符合粤海投资以“水业为本”的长期发展愿景。同时，该建议也反映集团管治水平提升，集团懂得如何回馈股东，挖掘粤海投资价值增长潜力，使股份吸引力增加，为股东好。

今年中期综合收入按年升8.1%，派息增28.1%
　
　　当然，正如笔者上文所指，集团有能力派特别股息之余，集团能否具备未来业绩的稳定性和持续增长也十分重要。分析之下，粤海投资今年中期综合收入为122.91亿元，按年上升8.1%，中期股息每股港币23.97仙，比起上年同期派18.71仙，同比增长28.1%，派息比率维持在65%。
　
　　东深供水项目仍然是粤海投资的核心业务，对于集团的盈利能力具有重要贡献。在报告期内，香港、深圳及东莞的总供水量达到11.59亿吨，实现收入34.85亿元，同比增长1.8%。该项目的税前利润达23.25亿元，较去年上升5.3%，显示出供水需求的稳定性及有效的成本控制策略。发电业务也有稳健增长，旗下粤海能源售电量13.62亿千瓦时，增幅为2.3%。受煤价下调影响，粤海能源税前利润大增67.1%至7434万元，反映出业务在能源市场中成本优势的增强。

现金流强劲估值较低，可于5元买入长期持有
　
　　从财务稳健性角度看，粤海投资在当前不稳定的宏观经济环境中更显得尤为重要。截至2024年6月30日，集团的现金及银行结余增加至131.35亿元，增幅为5.41亿元。这不仅显示出集团的流动性优势，还为未来的扩张和投资提供了充足的资金支持。
　
　　总体而言，粤海投资在稳定的业绩增长、稳定的股息政策及强劲的现金流方面表现出色，并在充满不确定性的政经局势中，集团能够提供一个清晰股东回报政策和灵活的业务模式，展现出粤海投资是资产配置时的稳中求胜之选。以周三(11日)收市价计，集团往绩市盈率仍仅约12倍，息率约5%，显示出较低估值水平和投资价值。对于有意长期持有的投资者，可考虑在股价回调至5元左右时买入，目标价为6.5元，若股价跌破4.3元则止蚀。

　　（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）
　
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