近年来，罕见病药物研发关注度持续升温，吸引了众多药企巨头持续加码，其中专注于罕见病治疗生物医药公司──北海康成－Ｂ（０１２２８）开始招股，引发市场高度关注。

拥１３个具潜力药物资产，核心产品于中国罕见上市
　
　　据悉，北海康成成立于２０１２年，是立足中国、专注于罕见病的生物医药公司，该公司在研管线丰富，产品呈现多元化布局。目前，北海康成已打造一个由１３个拥有巨大市场潜力的药物资产组成的全面的管线，包括三个已上市产品、四个处于临床阶段的候选药物、一个处于ＩＮＤ准备阶段、两个处于临床前阶段，另外三个基因治疗项目处于先导识别阶段。　

　　该公司核心产品ＣＡＮ００８，是一种用于治疗ＧＢＭ的糖基化ＣＤ９５－Ｆｃ融合蛋白。该公司已于２０２１年１０月２６日宣布ＣＡＮ００８注射液ＩＩ期临床研究于中国大陆完成首例患者给药。ＧＢＭ的市场前景十分广阔，截至目前，仅有三种治疗ＧＢＭ的靶向药物在中国上市，可以预期，ＣＡＮ００８的商业化将为北海康成带来较大的盈利增长空间。

　　该公司的另一重磅产品Ｈｕｎｔｅｒａｓｅ　Ｒ（ＣＡＮ１０１）是一种酶替代疗法（ＥＲＴ），主要用于治疗黏多糖贮积症ＩＩ型（“ＭＰＳＩＩ”）。该公司于２０１９年１月从ＧＣ　Ｐｈａｒｍａ（或“ＧＣ”）获得授权引进Ｈｕｎｔｅｒａｓｅ　Ｒ　（ＣＡＮ１０１）。从市场潜力来看，ＭＰＳＩＩ是东亚国家最常见的ＭＰＳ疾病，而Ｈｕｎｔｅｒａｓｅ　Ｒ是唯一获中国批准的治疗药物，该产品的商业化有望抢占绝大部分市场份额，行业前景十分广阔。

毛利率高表现亮眼，研发实力强长期增长可期
　
　　财务方面，根据招股书数据，２０１９、２０２０及２０２１年上半年，北海康成营收分别为１４６﹒９万元、１２０３﹒２万元及１２１９﹒２万元；对应的毛利率分别为６５﹒７％、５７﹒２％和５６﹒１％。财务状况良好，毛利率表现十分亮眼。
　
　　虽然集团业务仍处于发展及投资阶段，但长期来看，受多重因素的影响，国内的罕见病赛道仍是一片蓝海。北海康成作为该领域的领导者，该公司产品管线丰富、研发实力强大，竞争优势明显，该公司丰富的产品组合可充分把握该市场高速增长的机遇，进而推动其业绩的长期可持续增长，值得长期关注。

　　（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）
　
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