美国１０年期债息徘徊在１﹒９厘之上，无阻港股市场新经济股及估值低但具中期前景股票反弹，刚公布去年第四季度及全年业绩的百胜中国－Ｓ（０９９８７）上周股价由低位持续反弹，成交亦放量，且回看集团去年全年业绩，去年全年总收入仍增长１９％，经营利润为１３﹒９亿美元，经调整经营利润为７﹒６６亿美元，随着社交距离措施放松，相信内地市场于今年下半年有望复苏，料对集团整体业务有显著利好。

门店开设提速创纪录，新零售业务发展势头佳
　
　　内生增长是百胜中国长期战略的最重要驱动力，集团围绕门店扩张、品牌组合，数字化及外卖这三大增长引擎促进公司的长期发展。受益于其强大的品牌定位，肯德基持续开创开店新纪录。必胜客的利润率有所提升，门店开设再次提速，新开店数为２０１６年以来新高。

　　咖啡业务发展势头良好，Ｌａｖａｚｚａ已经从４间门店扩张到５８间门店。新零售业务把握居家餐饮需求，发展势头良好。集团对业务不断优化调整，令品牌更贴近中国消费者。集团亦测试了较小规模的店面，显示店铺财务表现有所提高，继续完善经营模式以实现长期增长。此外，集团持续增强数字化能力，全年数字化订单带来销售超过７０亿美元，超过集团餐厅收入的８５％。去年，集团净新增超过１２００间门店，创造了新纪录，成功巩固市场领导地位，同时维持了良好的新店回本期。

资产负债表稳健，资本支出主要用于新增店铺
　
　　笔者看中是公司如何稳中求胜，继续努力应对疫情所带来的影响，集团将继续恪守严谨并系统性的方法，开设高质素店铺；随着在一二线城市提高密度并在较低线城市占领市场空白，预计今年将新增大约１０００至１２００间店铺。财务方面，集团资产负债表仍保持稳健，拥有大约４０亿美元的现金和短期投资。约有６﹒１７亿美元在授权下仍可于未来作股票回购。

　　作为长期资本分配的一部分，百胜中国预计２０２２年的资本支出将介乎８亿至１０亿美元，其中大部分被分配给新增店铺和店铺改造，并正在加强对供应链、基础设施和数字化的投资，以作为去年９月投资者日中概述的长期资本分配的一部分，通过为堂食、外卖和外带提供更具吸引力的优惠活动提升客流量。相关未来品牌组合更能多元化，在提高集团综合实力的同时，亦能增强在餐饮领域的核心竞争力，中长期前景值得憧憬。可考虑现价吸纳作中线部署，目标看４８０元，止蚀３６５元。

　　（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）
　
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