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百胜中国多品牌战略奏效,扩大中线投资价值
潘铁珊
作者:潘铁珊评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2022-02-17 09:38:47

作者介绍

潘铁珊先生现任海通国际证券集团中国业务部主管,拥有25年金融界经验,曾出任香港期货交易所有限公司之董事及香港联合交易所期权结算所有限公司之董事,香港交易所及结算所有限公司衍生工具市场咨询委员会委员,香港证券专业学会教育委员会委员及会籍委员会委员。
潘先生现时亦于各大传媒及报章例如无线电视翡翠台、亚洲电视本港台、有线财经台及凤凰卫视、第一财经、中央电视台等做市场分析及港股评论。潘先生本人亦在中国证券业协会持有独立非执行董事之资格及中国证券从业考试资格。

  美国10年期债息徘徊在1﹒9厘之上,无阻港股市场新经济股及估值低但具中期前景股票反弹,刚公布去年第四季度及全年业绩的百胜中国-S(09987)上周股价由低位持续反弹,成交亦放量,且回看集团去年全年业绩,去年全年总收入仍增长19%,经营利润为13﹒9亿美元,经调整经营利润为7﹒66亿美元,随着社交距离措施放松,相信内地市场于今年下半年有望复苏,料对集团整体业务有显著利好。

门店开设提速创纪录,新零售业务发展势头佳
 
  内生增长是百胜中国长期战略的最重要驱动力,集团围绕门店扩张、品牌组合,数字化及外卖这三大增长引擎促进公司的长期发展。受益于其强大的品牌定位,肯德基持续开创开店新纪录。必胜客的利润率有所提升,门店开设再次提速,新开店数为2016年以来新高。

  咖啡业务发展势头良好,Lavazza已经从4间门店扩张到58间门店。新零售业务把握居家餐饮需求,发展势头良好。集团对业务不断优化调整,令品牌更贴近中国消费者。集团亦测试了较小规模的店面,显示店铺财务表现有所提高,继续完善经营模式以实现长期增长。此外,集团持续增强数字化能力,全年数字化订单带来销售超过70亿美元,超过集团餐厅收入的85%。去年,集团净新增超过1200间门店,创造了新纪录,成功巩固市场领导地位,同时维持了良好的新店回本期。

资产负债表稳健,资本支出主要用于新增店铺
 
  笔者看中是公司如何稳中求胜,继续努力应对疫情所带来的影响,集团将继续恪守严谨并系统性的方法,开设高质素店铺;随着在一二线城市提高密度并在较低线城市占领市场空白,预计今年将新增大约1000至1200间店铺。财务方面,集团资产负债表仍保持稳健,拥有大约40亿美元的现金和短期投资。约有6﹒17亿美元在授权下仍可于未来作股票回购。

  作为长期资本分配的一部分,百胜中国预计2022年的资本支出将介乎8亿至10亿美元,其中大部分被分配给新增店铺和店铺改造,并正在加强对供应链、基础设施和数字化的投资,以作为去年9月投资者日中概述的长期资本分配的一部分,通过为堂食、外卖和外带提供更具吸引力的优惠活动提升客流量。相关未来品牌组合更能多元化,在提高集团综合实力的同时,亦能增强在餐饮领域的核心竞争力,中长期前景值得憧憬。可考虑现价吸纳作中线部署,目标看480元,止蚀365元。

  (笔者没有持有相关股份,客户持有相关股份)
 
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